光大信託逆勢增長引發關注 涉嫌違規資金池業務

近日,光大興隴信託有限責任公司（以下簡稱“光大信託”）發布了2018年度業績報告。報告顯示,光大信託2018年管理資產規模5739.39億元,同比增長21.24%；實現營業收入21.29億元,同比增長87.43%,其中手續費及傭金收入18.32億元,佔比86.05%,投資收益達到2.65億元,佔比12.45%;實現淨利潤11.17億元,同比增長112.04%,人均淨利潤279.86萬元。

然而，在信託公司整體盈利水準出現負增長的情況下，逆勢增長的光大信託卻引發了業界的關注。近期有媒體指出，光大信託發行的“瑞富寶集合資金信託計劃”（以下簡稱“瑞富寶）和“浦匯系列集合資金信託計劃”（以下簡稱“浦匯”）在資管新規過渡期內規模快速增長，涉嫌違規資金池業務。

涉嫌違規資金池

據光大信託官網介紹，瑞富寶與浦匯均採用組合投資方式，按照安全性、流動性、效益性原則進行信託財產的多元化動態資產配置。

數據顯示，近年來，瑞富寶與浦匯的增長勢頭凶猛。其中瑞富寶已由最初的17.05億元，增長至目前的400.88億元。尤其是在最近一年，瑞富寶的增長幅度接近於200%。同樣，浦匯也不甘示弱。在2018年二季度末時，該產品規模還為174.81億元，然而到2018年底，其規模已增長至295.31億元。僅半年時間，增長幅度就高達68.93%。

而上述兩款產品的投資收益均為公司主動管理項目下的投資回報。其中，瑞富寶在宣傳中講到，1、負債規模平滑：目前該產品每月平均到期的負債量為15-20億左右，財富中心每月可以至少募集20億左右；2、借道融資：在基金公司建立了公募專戶通道，通過債券質押可以實現隨時申購贖回以便及時兌付負債；3、資本金支持：公司資本運營中心（自營部）隨時可以進行資金拆借於本產品；4、光大集團支持：極端情況出現流動性問題，可以上報光大集團進行流動性安排。

浦匯則指出，1、針對不同風險投資標的，訂立嚴格投資決策機制信託計劃擬投資產品根據流動性和風險程度高低分為3級，針對產品的不同風險程度，訂立相應投資決策機制；2、設置嚴格投資限制以投資者利益受託人對於信託資金的投資進行一定的限制措施。

值得一提的是，信託資金池業務一般具有四大特徵，即“滾動發行、集合運作、分離定價、期限錯配”。而在2018年4月，資管新規也對資金池業務做出嚴格規定：金融機構應當做到每隻資產管理產品的資金單獨管理、單獨建账、單獨核算，不得開展或者參與具有滾動發行、集合運作、分離定價特徵的資金池業務。

很顯然，光大信託上述兩款產品都涉嫌資金池業務。在業內人看來，上述兩款產品都是老產品，規模增長很快，但如果淨值化之後，可能就沒人買了。對此，記者也就此情形向光大信託發去了採訪提綱，但截至發稿，未收到回復。

倒逼行業監管

事實上，從目前信託融資的成本看，其中利差明顯，目前資金池的成本在6-7%，而信託融資成本普遍超過12%。而信託產品收益率的飆升，也成為投資者選擇購買信託產品的一個重要指標。有銷售經理表示，以現金管理為主的信託資金池產品收益相較銀行理財和貨幣基金，吸引力很明顯。

然而，這其中也蘊含了大量風險。記者注意到，在2018年下旬，業界曾傳聞的“華融信託100多億的資金池違約”事件就引起了各方的關注。

一直以來，資產管理產品中的資金池業務，都是監管重點關注的對象。記者注意到，雖然資管新規明確將資金池的過渡期問題由原來的2019年6月30日延長至2020年底，給了金融機構更充足的整改和轉型時間，但大部分信託公司為了實現轉型，已經開設了現金管理類產品，邁出了淨值化轉型的第一步。

陝西一信託公司內部人士對記者表示，禁止使用過橋資金的做法，在一定程度上會拉長產品發行周期，增加產品發行難度。對信託公司來說，在未來提高信託資金的募集能力，將成為信託公司開展業務的核心競爭力。

在國海證券分析師張亮看來，信託公司的主動管理轉型要結合自身的牌照優勢：一是基於信託的天然制度稟賦，即可以實現風險隔離和事務管理功能；二是信託業具有跨市場資產配置和財富管理優勢。三個主動管理轉型方向：（1）立足實體經濟，發揮實業投行功能；（2）回歸信託本源，加強財富管理能力；（3）提升資產管理水準，發力基金化轉型。

責任編輯：孟俊蓮 主編：冉學東