信義能源即將上市 “玻璃大王” 李賢義家族秀財技

家族上市公司將達四家

福建“玻璃大王”有兩個，一個是福耀玻璃的曹德旺，另一個就是信義玻璃的李賢義。

信義玻璃旗下的信義能源（3868.HK）正在香港招股，預計最高募資44億港元，預計將在5月28日掛牌。這將是信義系的第四家上市公司。

信義能源是從信義光能(00968. HK)分拆而來，原定於去年12月上市，但因當時股市波動而暫停。此次上市，信義能源擬最高募資44億港元，兩名基石投資者——申州國際（2313.HK）董事長馬建榮和堡獅龍創辦人羅定邦四子、四寶投資公司總經理羅家寶——總計認購1.1億股，佔信義能源此次總發行規模的四分之一。

信義能源成立於2015年，主營太陽能發電場，其目前擁有九個太陽能電站、核準發電容量954兆瓦，預計上市後還將從母公司信義光能收購六個電站、540兆瓦。

電廠是個現金流很好的生意。招股書顯示，信義能源2016年至2018年收入分別為9.68億、11.16億、12億港元，淨利潤分別為6.59億、7.19億、7.45億港元，由此可見太陽能發電廠項目的收益較為穩定。信義能源打算把大部分利潤都拿來給股東分紅，目標派息比率達到90%甚至100%。

信義能源的收入包括電力銷售和電力調整兩部分：所謂電力銷售，相等於當地燃煤電廠的上網基準電價費率；所謂電價調整，則是上網電價費率與電力銷售的差額，主要由政府補貼。信義能源的電廠均在國家補貼目錄，所以電價調整收入即為政府補貼收入。

2016年至2018年，信義能源電力銷售收入平均佔比37%，電力調整收入佔比約63%。

此次信義能源上市資金主要用於收購母公司信義光能的六個電站，即募集資金的90%用來支持50%的收購款，剩餘50%在信義能源收到政府補貼之後再支付。

信義能源核心收入來自政府補貼，因此風險主要是國家光伏政策、電力價格政策的變化。此外，信義能源還存在巨額應收款，這主要是政府補貼款未到位。招股書顯示，2016年至2018年，信義能源應收的電價調整款分別為8.21億、14.02億和14.11億港元。

玻璃大王

信義能源上市後，母公司信義光能（0968.HK）持有信義能源的比例將攤薄至53.69%。信義光能的控股股東則是信義玻璃，信義玻璃的實控人即是李賢義。2018年胡潤百富榜中，李賢義、董系治夫婦以165億財富居204位。

信義玻璃（0868.HK）是李賢義信義系的核心平台，成立於1988年，2005年於香港主機板上市，目前是全球最大的玻璃製造商之一。

信義玻璃看好光伏製造業，因此將信義光能做大並分拆上市，這家公司主要生產太陽能光伏玻璃，為太陽能應用系統提供配套產品，是光伏產業鏈的上遊。

繼信義光能2013年上市後，信義玻璃又分拆出信義香港（8328.HK）於2016年上市。信義香港主要在香港提供汽車玻璃維修及更換服務，以及鋰電池的開發和銷售業務。

現年67歲的李賢義是福建泉州石獅人，1988年在深圳創辦信義玻璃，他的福建老鄉曹德旺同年創辦福耀玻璃。兩家後來成為主要競爭對手，目前李賢義的信義玻璃是與福耀玻璃比肩的全球最大汽車玻璃製造商之一。

而“玻璃大王”的身份外，李賢義的信義系還涉足房地產。上世紀90年代，信義地產在深圳成立。信義地產與華潤合作，共同打造了深圳首個綜合性購物中心“萬象匯”。

李賢義家族二代目前已在家族企業中嶄露頭角。其長子李聖潑，2000年畢業於香港科技大學，2004年進入家族企業，曾任信義玻璃的執行董事，目前為信義光能的非執行董事。

李賢義次子李聖根生於1980年，澳洲墨爾本大學的金融學碩士，2009年與知名網球女運動員晏紫結婚。李聖根目前是信義玻璃的執行董事。

目前信義玻璃、信義光能的市值均為300多億港元，信義香港市值約在11億港元。