IMF答一財：為降低關稅衝擊，人民幣匯率應保持靈活性

2019年7月31日，國際貨幣基金組織（IMF）執董會結束與中國的第四條款磋商，並於台灣時間8月10日凌晨4時發布了工作人員報告。

在隨後進行的電話會議中，回答第一財經記者關於美國對人民幣的“匯率操縱”標簽以及人民幣估值的提問，IMF中國團隊負責人、亞洲及太平洋部助理主任詹姆士·丹尼爾（James Daniel）稱，對匯率操縱問題沒有可以附加評論的部分，但針對近期的關稅衝擊，“報告第24條中的第三點提及了相關建議，在負面情景下，（與匯率相關的部分包括）為了降低關稅衝擊，人民幣應該保持靈活性，並由市場決定（Under an adverse scenario, the exchange rate should stay flexible and market-determined to help absorb the tariff shock ）。”

IMF也表示，在過去幾年中，中國在減少外部失衡方面取得了進展，2018年的匯率水準與經濟基本面基本相符，即人民幣未被大幅高估或低估，“我們建議中國匯率提升彈性，目前已經取得進展，我們希望這能夠持續。”丹尼爾稱。

報告稱，2018年6月中至8月初，人民幣對美元雙邊匯率的貶值相對迅速，當局重新采取了應對貶值壓力的措施——對外匯衍生品實行20%的準備金要求（屬於資本流動管理措施），以及在每日交易區間的中間價形成過程中採用逆周期調節因子。人民幣雖然對美元貶值，但相對於貨幣籃子大體穩定，自去年第四條磋商以來，實際有效匯率貶值了約 2.5%。

美國財政部8月6日將中國貼上所謂的“匯率操縱國”標簽。美國財政部發布的聲明稱，財政部部長姆努欽將訴諸IMF。當日，中國人民銀行發布聲明稱，美國財政部將中國列為“匯率操縱國”，這一標簽不符合美財政部自己製訂的所謂“匯率操縱國”的量化標準，是任性的單邊主義和保護主義行為，嚴重破壞國際規則，將對全球經濟金融產生重大影響。

8月8日，IMF發言人就此事回應第一財經記者稱：“基金組織與美國財政部正就一系列問題進行討論（discussions with the US Treasury are ongoing on a range of issues）。”除此之外，就現階段而言，IMF表示暫無其他表態。

丹尼爾稱：“我們支持增加人民幣匯率彈性，進一步推動金融開放和其他結構性改革。我們始終支持中國沿著這一方向前進，更為靈活、市場供求決定的匯率會給貨幣政策更多空間來應對國內環境。我們認為，持續推進經濟再平衡、加速開放、提升匯率靈活性不僅對中國自身有益，也對全球經濟有益。”

7月17日，IMF發布的年度《對外部門報告》（ESR）也提及，中國經常账戶順差佔GDP比重已從2007年的超10%降至2018年的0.4%，外部頭寸已更加與基本面相符。隨著中國經濟再平衡進程持續，經常账戶順差已經從2008年的1950億美元降至490億美元，下降了1460億美元。

對於此次報告，駐IMF中國執行董事金中夏表示，中國繼續實行穩健的貨幣政策，結合國內外經濟形勢和物價走勢對政策進行調整，並利用多種貨幣政策工具保持流動性和貨幣供應量合理充裕。人民銀行將繼續深化利率市場化改革，使政策利率更好地指導市場利率。同時，人民銀行將進一步推動貨幣政策框架從數量型向價格型轉變，不斷完善市場化政策利率的形成和傳導機制。正如工作人員所注意到的，近年來中國已很少乾預外匯市場。

工作人員報告由IMF工作人員小組在2019年6月5日結束與中國官員關於經濟發展和政策的討論後撰寫，供執董會2019年7月31日討論。報告依據的是討論時所能獲得的信息，於2019年7月12日撰寫完畢。