「如果隻做一個跟隨者，那麽你永遠無法獲得超額的回報。」
編譯 | 王宇欣
來源 | The Information
作者 | Shai Oster、Yunan Zhang
中國風險投資人劉芹一生曾多次下注，然而沒有哪家公司帶給他的回報能超越投資小米。
據悉，中國智能手機制造商小米公司預計於今年進行 IPO，值得注意的是，這也是小米公司首次進行公開募股。
劉芹是晨興資本的聯合創始人之一，是小米最早的支持者，也是小米最大的機構投資者。
知情人士表示，手握大量股份的晨興資本將成為小米 IPO 的最大贏家。
2014 年，小米估值 460 億美元並完成融資，這個數值已經是劉芹最初投資的 40 倍了。而此次，小米 IPO 預估目標在 1000 億美元，對於晨興資本能夠獲得多少回報，劉芹本人則拒絕發表評論。
上周，劉芹在香港接受外媒 The Information 采訪時表示，「就影響力和收益而言，小米是我職業生涯中做過的最成功的投資。」
其實，他已經是中國最成功的風險投資人之一——他至少投資了四家估值在 10 億美元以上的初創公司，此外他還從幾次投資中成功抽身。這讓他在中國最頂級的「獨角獸獵手」中佔據了一席之地。
這位頂級「獨角獸獵手」的投資名單包括小豬短租、社交影片軟體快手、一下科技（秒拍影片軟體）以及騰訊資助的微醫等，還有其他估值可能達到 10 億美元的初創公司，如與領英競爭的中國職場平台脈脈、在線金融應用雪球和二手車市場大搜車等。
劉芹還對中國門戶網站搜狐、在線旅遊巨頭攜程和 YY（一款直播和社交媒體的應用）等進行了投資，三家公司均已在納斯達克上市。
而小米 IPO 則可能成為他投資生涯的一個頂峰，也標誌著「小投資大回報時代」的結束。
劉芹表示，未來的投資可能需要更大規模的資金，因為高科技行業越來越像房地產、醫療、交通這類需要投入大量資本的行業了。
「十年前，資本和企業家都是稀缺資源。如果一家創業公司的資本效率較高而且創新能力也強的話，那算是中獎了。」
劉芹一般會避免對資本密集型的公司進行投資，滴滴出行就是一個例子。他曾經做出了一個錯誤的判斷，認為不會有投資人會把大規模資金注入滴滴出行、Uber 這樣的公司。
「我第一次看到一家私營公司的融資規模能夠達到 100 億美元。」
2010 年的一個晚上，在與雷軍通完電話後，劉芹就成為了小米公司最初的投資者。
雷軍說服了劉芹，他讓劉芹相信憑借自己在網絡零售和軟體開發方面的經驗，可以打造出一家新的智能手機生產商。
這通電話從晚上 9 點一直打到第二天早上 9 點才結束。
「我的天！怎麽出太陽了。」劉芹回憶當時的情景，「他的想法激發了我的靈感。」
晨興資本成立於受金融危機的衝擊的 2008 年，由香港億萬富翁陳氏家族私人投資公司晨興集團支持。
劉芹表示，從那時開始，風險投資部門向其他公司的投資近 16 億美元，並與麻省理工學院、斯坦福大學、普林斯頓大學、梅約診所、羅伯特伍德約翰遜基金會等成為有限合夥人。
劉芹的父母是駐扎在武漢附近軍隊的高級軍官，他曾就讀於北京科技大學學習電氣工程專業。1993 年，20 歲的劉芹從大學畢業，政府為他安排了一份工作。於是他回到了武漢的一家鋼鐵廠，致力於讓那裡的工廠實現自動化。
在國有企業謀得一份穩定職位被國人稱為「鐵飯碗」，這對絕大多數人來說是一件「旱澇保收」的事情。然而，在新興經濟開啟了各種新的可能性的同時，劉芹也受此啟發開始琢磨自己的未來。最終，他選擇去中歐國際商學院攻讀 MBA。
1998 年，他畢業後在晨興集團中從基礎崗位開始做起。這個集團在中國科技領域做出了一些重要的早期投資，其中包括 2000 年在紐約上市的搜狐。
劉芹
2001 年，在劉芹的長官下，晨興推動富比士、Vogue 和哈佛商業評論等雜誌在中國出版。他表示，以企業家的身份工作讓他對自己的投資有了更深入的了解。
「轉身站在事物的另一面去看事情也挺有趣。」他舉了一個例子——說服董事會批準開支。
不過，由於中國出版業的複雜性，晨興出售了自己持有的股份。
2003 年，劉芹遇見了當時還在軟體製造商金山軟體公司任職的雷軍，雷軍從金山離職後創立了小米，還參與創建了中國早期的電子商務網站——卓越網。該網站在 2004 年被亞馬遜全資收購。
多年來，他們的關係不斷加深，劉芹將雷軍視為一個「亦師亦友」的存在。
雷軍
在劉芹成立投資科技、媒體、通信等領域的晨興資本時，雷軍成為了天使投資人。於是，兩人經常一起投資。
在這個過程中，有一個關鍵事件就是投資 UC 瀏覽器。這是一款創立於 2004 年 的手機互聯網瀏覽器，2014 年被賣給了阿里巴巴，成為當時中國最大的技術交易之一。劉芹表示，他開始把 UC 瀏覽器看作一個活動的中心，而不僅僅是一款單純的瀏覽器。
時間撥回雷軍給劉芹打電話當天的晚上九點。
隨著 iPhone 獲得巨大成功、安卓手機作業系統和 UC 瀏覽器陸續面世，受到啟發的雷軍向劉芹提出了從零開始創建一家全新的手機公司的想法。他想要使高端手機變得經濟實惠、更接地氣。在電話結束的時候，劉芹已經決定要進行投資。
「我們信任彼此，所以當他決定創立一家公司時，告訴了我這件事。」劉芹說道。
對此，雷軍沒有回應置評的請求，但是小米的發言人證實兩人的確是多年老友。
劉芹說：「他不是為了錢才和我說這件事的，而是為了與他信任的人核實這個想法。」
在劉芹看來，儘管他之前的冒險獲得過成功，但他覺得自己還能觸碰到更高的地方。
「什麽是成功？你必須要具有遠見，而不能只看掙了多少錢。」
與其他手機制造商不同，小米首先推出的是一款手機作業系統，這款作業系統所針對的是那些具備技術能夠把作業系統加載到自己從各大品牌處購買的手機之中。一旦這款系統建立了自己的粉絲社區，小米就邁入了硬體製造領域。
最初，小米僅僅是網絡銷售。雷軍開發了供應商之間的一種全新關係，一旦大量預購訂單到位，供應商就會為他生產商品。小米認識到，公司試圖銷售的不僅僅一款手機而已。人們對品牌產生的信賴感使得不少小米的注冊用戶建立一個群體，這個群體裡的人還會購買小米的其他應用程式或是硬體產品，也就是所謂的「米粉」。
與此同時，雷軍也在不留余力地培育供應商。早 2011 年，日本地震引發福島核危機後，他帶著一個團隊前往日本與供應商會面。
劉芹表示，「你能感覺到他是有多麽渴望成功了吧。」
當然，劉芹也有過一些明顯的失誤，例如錯過了對滴滴出行和 Bytedance 的投資。
「我的工作就是不斷地後悔。」他說道，「有時候你的經驗就是你保守的根源。」
他不喜歡那些耗費大量資金的企業，而更傾向於具有資本效益的業務。
他的目標是找到那些能夠在獲得他先期投資後仍然能夠快速擴展的企業，也會研究那些需要更多前期資金開展研究，建廠和購置土地的行業。
「如果隻做一個跟隨者，那麽你永遠無法獲得超額的回報。」他表示，「我的工作其實就是去做少數思維。」
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