承德露露上半年業績喜憂參半 機構投資者大舉離場

財聯社（北京，記者 方墨涵）訊，8月7日晚間，承德露露（000848.SZ）發布的2019年半年度報告顯示，其實現營收12.57億元，同比增長6.55%；歸於上市公司股東的淨利潤2.62億元，同比增長3.68%；經營活動產生的現金流淨額為-8804.35萬元，同比減少209.74%。

公告解釋稱，現金流銳減系本期銷售商品收到的貸款減少所致。這一狀況對承德露露經營影響幾何？承德露露一位不具名高管對財聯社記者表示：“目前沒任何影響，我們現金流還是很充沛的。”

上述高管稱，去年飲料行業整體下滑14%以上，今年數據還沒出來，但情況應該不會太好。飲料行業處於調整期，在消費升級、轉型期間，飲料行業存在壓力。而對承德露露而言，“品牌較老，也面臨下一步發展方向、戰略（的調整）”。

該高管強調，目前壓力比較大，競爭也較為激烈，但對上半年業績“我們覺得還可以”。

針對承德露露業績，中國食品產業分析師朱丹蓬接受財聯社記者採訪時表示，“從增長看，高於行業平均水準，但從細分植物蛋白飲料產品來說，低於細分品類市場。從中可看出露露在品牌老化、產品老化、團隊老化等方面還存在很大的挑戰。”

承德露露自2017年實控人魯冠球去世，近兩年歷經多次高層人事變革，2018年4月，管大源辭去擔任8年的董事長一職，其辭職三天后，公司官方宣傳，同意選舉公司總經理魯永明為董事長。

此前接受財聯社採訪的業內人士認為，承德露露如不引入新生代人才，難以脫困。針對高層更迭對該公司具體經營造成了怎樣的影響，上述承德露露高管對記者坦承，經營成果是各種因素形成的，每個因素都會起作用，人事變更後各種變化會對公司有影響。

提及承德露露的未來，該高管說，“公司內部一直在摸索嘗試，對於露露這樣一個老品牌，如何應對不斷變化的市場，將品牌永遠做下去，做成百年老店，是個難題。但我們對前景有信心，因為所有飲料產品中，承德露露營養性和功效性明顯，符合消費升級的未來趨勢。”

儘管承德露露對未來抱持信心，但據東方財富數據顯示，截至2018年年底，持有承德露露基金數為129家，共持倉8389.4萬股，佔流動股比例8.57%，但一季度僅剩下三家；至今年6月30日，持有承德露露的基金數僅剩一家，持倉股數達700多萬股，佔流動股比例0.72%。

對此，香頌資本執行董事沈萌對財聯社記者表示，“機構投資者的大舉離場說明對上市公司未來的發展前景持悲觀態度，認為其股價繼續上漲的空間有限。”

2019年半年報顯示，承德露露主要控股參股公司有三家，分別是露露（北京）有限公司，廊坊露露飲料有限公司、鄭州露露飲料有限公司。三家公司淨利潤分別為-109.60萬元、-230萬元、4349.34萬元。

上述高管對財聯社記者解釋稱，北京子公司已經在2016年停產，當時計劃在北京做技術改造，引進先進設備更新生產線，但生產線全部拆除後，因北京對生產型企業要求比較嚴格，於是公司對項目做了變更，今後準備做行銷中心和線上行銷中心，將其進行非生產型的調整。目前正在建設中，未進行生產與銷售，因此處於虧損狀態。此外，廊坊子公司也一直處於停產狀態。

近年來，植物蛋白類飲料，例如杏仁露、核桃露等假冒產品屢禁不止，損害了類似承德露露這些正規產品的利益。對此，上述高管表示，“公司成立了專門的打假隊伍，但對一些模仿、跟隨的小品牌束手無策，因為它們像遊擊隊一樣，利用春節、中秋等市場好賣的時候就渾水摸魚賣一些，很難治理。”