來源：證券市場紅周刊
在監管趨嚴的形勢下，2017年年報分紅送轉的公司，送轉比例普遍不高，與往年高達3或者4的比例相比，2017年年報送轉比例較低，大多數在1以下，但是這仍未阻擋市場對高送轉概念的熱情。因此預高送轉板塊（通達信板塊分類）也收獲了出色的表現，自凱普生物首發高送轉預案開始，便為預高送轉板塊奠定了上漲的基調，根據通達信統計，預高送轉板塊指數在2017年11月20日以來的最高漲幅達到了76.82%，遠高於去年同期的35.09%。
高送轉雖然是重要的利好，但是重要股東如果借高送轉的外衣來掩蓋減持的事實，那麽利好出盡，就演變成了危害其他投資者利益的重大利空。在2017年發布年報利潤分配預案的公司中，創業軟體是利用高送轉掩飾減持的案例之一。
高送轉淪為“糖衣炮彈”
高送轉歷來都是年報和中報行情的重要組成部分，這不僅使得各路資金趨之若鶩，也成為了大股東減持的好時機。紅刊財經記者統計了近2年的歷史數據發現，有72家上市公司2016年年報送轉比例超過了0.5，其中有21家公司隨後出現了大股東減持現象；2017年的監管雖然趨於嚴厲，大股東借高送轉減持的現象雖然有所縮減，但是依舊存在。
高送轉之所以淪為了大股東掩飾減持的“糖衣”，這與其良好的投資屬性密切相關。這不僅在於有高送轉預期的上市公司一般都具有較高的未分配利潤和現金流，而且送轉之後，公司股價也有填權上漲的可能。因此，在上市公司利潤分配預案發布前，具有送轉潛力的個股就被各路資金提前布局，利潤分配預案一旦發布，該公司就容易變成資金搶籌的“戰場”，會很大程度上為公司帶來股價的飛升。
以最先發布2017年高送轉預案的凱普生物為例，在發布高送轉預案之後，收獲了3個一字漲停，而後又繼續上漲，短短7個交易日內，股價漲幅已經超過了38%。隨後經過了短期回調，公司股價繼續上漲並創下82.8元的新高，此時漲幅已經高達56.76%。有凱普生物上漲的先例，隨後發布高送轉預案的上市公司也同樣擁有較好的上漲情況，板塊整體漲幅高達76.82%。
正是由於高送轉概念帶來的股價上漲紅利，使得許多上市公司的大股東借高送轉的利好，遮蓋減持利空之實。借助高送轉股價上漲之際減持，會使股東獲得不菲的收益，但是持股數量不同的股東，獲得收益的安全性卻不盡相同。根據規定，持股超過5%的股東在減持前的3個交易日必須發布相關減持公告，這種利空消息在一定程度上會影響公司的股價。而紅刊財經記者采訪上市公司相關人士了解到，持股比例小於5%的股東只需向證監會報備，並沒有發布公告的義務，這也就意味著持股比例小於5%的大股東可以在沒有利空消息影響下，“悄無聲息”地完成減持。而創業軟體的股東也是如此“精巧”地完成了減持。
創業軟體股東借高送轉“精巧”減持
2018年2月6日創業軟體發布了關於2017年年度利潤分配預案的公告，公告顯示，公司以未分配利潤向全體股東每10股派發現金股利1元，共計派發股利人民幣2428.02萬元，同時以資本公積金向全體股東每10股轉增10股，共計轉增2.42億股。公告一經發出，公司二級市場的股價迅速作出了反應，公司股價從24.38元開始上漲，在此後的20個交易日內上漲了49.74%。
正是在此期間，創業軟體第四大股東、總經理張呂崢先生分別於2018年2月13日和2月28日進行了2次減持。根據Wind資訊顯示，張呂崢先生減持前的持股比例為4.97%，第一次減持數量為170萬股，佔流通股的1.32%，交易平均價格為28元，第二次減持數量為130萬股，佔流通股的1.01%，交易平均價格為30.15元，交易價格均高於公司發布高送轉預案前的股價。對此，紅刊財經記者也致電創業軟體進行確認，公司表示大股東減持確有其事，但無需進行公告。
不過記者發現，在2018年2月26日創業軟體召開的業績說明會上，當被問及未來大股東是否有減持計劃時，公司只是回答“在2017年年度利潤分配的公告中已經說明公司股東葛航先生、鑫粟科技、阜康投資最近6個月無減持計劃”，但對於2個交易日後再度出手減持的第四大股東公司卻閉口不言。
此外，在業績說明會上，還有投資者提及了創業軟體2017年靠收購一個公司增厚一個億的業績之事。紅刊財經記者也特意查看了創業軟體2017年年報，年報中顯示公司2017年實現營業收入11.53億元，而新收購公司的營業收入就高達4.58億元，佔比近40%，扣除新收購公司的營業收入後，創業軟體2017年的營業收入則大打折扣；相比於營業收入，淨利潤的“折扣力度”則更為誇張，公司2017年實現淨利潤1.63億元，較2016年的6300萬，同比增率高達197.22%，但是，如果剔除新收購公司1.06億元的淨利潤後，創業軟體的淨利潤較去年同期下降了逾9個百分點。這在一定程度上反應了公司原生業務增長乏力的事實。
責任編輯：張恆
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