證券研究院|美股大跌牽動A股 股民沒必要過分看空

騰訊“證券研究院”特約作者、獨立財經評論員 皮海洲

12月24日夜，是西方的平安夜。不過，對於美股來說，今年的平安夜確實是不平安。雖然由於聖誕節的原因，美股在平安夜早早收盤，但當天道指跌653.17點，跌幅2.91%，報收21792.20點；標普500指數跌65.52點，跌幅2.71%；納指跌140.08點，跌幅2.21%。輿論稱，美股正式陷入熊市。

而受美股大跌的影響，12月25日開市的A股開盤即下跌23點，並很快就跌破了2500點大關。早盤最低達到2462.84點，有再度考驗2449點“政策底”之勢。面對A股這種下跌的走勢，投資者應如何應對，這是一個很現實的問題。

就總體來看，對於當下A股的下跌，投資者沒有必要過分看空。雖然在12月25日的下跌中，美股的下跌確實給A股市場帶來了負面影響。但投資者應該看到，美股對A股的影響只是間歇性的。有時有影響，有時又沒有影響。畢竟A股與美股所處的位置完全不同。美股經過了10年大牛市後，股指處在一個較高的位置上，而由於美股有可能由牛市轉為熊市，因此，美股下跌的空間是比較大的。但A股自2016年以來，就一直在谷底中運行，目前A股的估值也處在一個歷史的低位，如12月24日，上證指數的平均市盈率為12.65倍。對於A股來說，這顯然是一個較低的區域。也正因如此，A股不太可能陪同美股一直下跌，A股更大的可能是擺脫美股走出獨立性的行情。

其次，目前的A股已逼近“政策底”附近。今年10月19日，A股跌到2449點，當天早上，一行兩會的三位掌門人相繼喊話，維護股票市場的穩定，隨後於當天中午，劉鶴就當前經濟金融熱點問題接受採訪，談及中國股市問題時，他表示，A股估值處於歷史低位，已經具有較高投資價值。2449點因此被市場稱為是“政策底”。實際上，目前股市已具備投資價值已成為高層的共識。因此，在“政策底”的附近繼續大幅看空做空的話，是面臨著政策性風險的。

此外，目前股市下跌，也與市場資金面的短缺存在一定的關係。目前整個股市資金面偏緊是客觀事實。而由於進入2018年年底，由於銀行做账的原因，這就使得市場的資金面更加偏緊。最近一個時期，滬市日成交金額多次跌入千億元之下，甚至是900億元之下，這也在一定程度上佐證了股市資金面的短缺。不過，由於時間已進入2018年年底，很快就將跨入2019年，每年年底資金緊張的局面就會有所緩解。也正因如此，對於目前的A股行情，投資者不宜過分看空。

雖然不能過分看空，但這並不意味著投資者就可以大膽做多。目前A股市場的狀況是，做空與做多的動力都顯不足。雖然下跌的空間不大，但上漲也缺少相應的動力。畢竟2019年將是中國資本市場的“融資年”。不僅科創板要全力推出，而且創業板也要放寬IPO門檻。因此，明年資本市場的融資只會加速而不會減速。而在IPO加速的同時，再融資也會大幅回暖，畢竟管理層將再融資的間隔期由18個月縮短到了6個月，而且上市公司為了還債、補充流動資金都可以進行再融資。此外，限售股股東的減持就像“牛皮癬”一樣粘著A股市場，這種局面在2019年不會有太多的變化。所以，A股總體上應處於“磨底階段。

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