醫藥行業成資金避風港

外部環境對宏觀經濟的影響直接影響到A股的走勢，上證指數已經陸續跌破3000點、2900點，資金正在紛紛尋找“避風港”。興業證券徐佳熹分析，醫藥作為以內需為主的行業，產業鏈相對較短，需求具有剛性，供給端也受到各類行業準入條件的限制，因此受經濟周期波動和宏觀外部環境變化的影響都較小。

與之同時，徐佳熹認為，對美國而言，原料藥產業回流美國並無太大助益，對於中國而言，部分化學藥和生物藥的進口也有一定的不可替代性（國內短期沒有供給），而4000億人民幣的外貿出口又僅僅佔到國內醫藥製造業2018年2.4兆人民幣的一小部分（對美出口比例更低），且絕大部分是原料藥，因此醫藥在當下將是理想的避風港板塊。

銀河證券王曉琦同樣表示，依舊非常看好我國醫藥行業的發展。他看好的邏輯是，未來進口替代邏輯將在增量的經濟發展中佔據更重要的地位。而我國醫藥行業現在明顯處於進口替代起步初期，是國家實施進口替代戰略的“潛力股”，中長期將會顯著受益於進口替代帶來的行業發展。

事實上，年內以來，醫藥行業表現不錯。融通基金旗下的融通健康產業、融通醫療保健均獲得不俗的業績。據銀河證券，截至5月13日，融通健康產業、融通醫療保健分別獲得44.76%、27.38%的收益（同期業績比較基準分別上漲26.80%，18.02%），其中，融通健康產業在457隻靈活配置型基金中位居第3名，其回報遠遠高於銀河證券分類中的醫療保健基金平均26.62%的收益率。

融通健康產業為何能大幅跑贏業績比較基準，基金經理萬民遠在歸因時分析：“今年以來，市場風險偏好提升，醫藥成長股反彈較好，重點布局的創新藥、低估值IVD、藥店，疫苗等非藥資產表現較好，且持股集中度高，同時持倉中醫保政策壓製的仿製藥等配置少。”

展望醫藥股的後市，萬民遠表示：“去年疫苗事件及帶量採購等醫保控費政策情緒影響逐步消化，板塊風險得到快速釋放。繼口服製劑的一致性評價推出後，注射劑一致性評價工作有序推進，未來仿製藥降價壓力將持續存在，但我們對醫藥行業長期前景依然樂觀，醫藥行業將進入‘總量平穩增長，內部結構持續優化’的良性發展階段，兆市場不缺結構性機會，創新和產品更新是行業未來的出路，研發投入型企業中長期將勝出，行業格局利於龍頭公司。”

與之同時，萬民遠認為，目前醫藥板塊估值相對合理，樂觀中保留一份理性，板塊長期看好，但部分優質公司估值不便宜，短期彈性不大，適合用時間換空間。看好創新藥、藥店、疫苗及其他消費升級屬性細分領域的成長性龍頭公司。

（本文不構成投資建議）

（經濟日報 記者：周琳 責編：渠麗華）