差別化監管來了！保險資產負債管理監管暫行辦法落地

對保險公司而言，貫穿於經營決策的全過程，起到防範利率風險、保持償付能力充足作用的保險資產負債管理至關重要。為引導保險公司主動調整資產負債匹配，通過制度化建設來約束防範匹配失衡風險，8月6日，北京商報記者獨家獲悉，在征求意見稿發布一年半有余後，銀保監會於近日正式下發《保險資產負債管理監管暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》）。

分析人士表示，資產負債管理監管進入“硬約束”時代，而相比此前的征求意見稿，該辦法所采取的監管措施更加靈活，同時更加注重從組織體系方面來調控保險公司的資產負債匹配問題。

取消ABCD分類 實行“好、差”監管

當前，由於“短資產、長負債”的結構，保險公司在尋找合適期限的資產配置以與中長期的保險責任期限匹配上面臨較大難題。此外，負債評估的不確定性和面臨的利率風險更為複雜等特徵都加大了保險資產負債管理的難度。

北京商報記者對比發現，2017年底發布的《保險資產負債管理監管辦法（征求意見稿）》中，原保監會擬根據保險公司綜合評分的高低將保險公司資產負債管理綜合評級分為A、B、C、D四大類，從而進行分類監管。

而此次《暫行辦法》硬指標監管改為更加靈活的差別化監管形式，通常保險公司被分為“好”“較差”“差”三類。

對於資產負債管理能力高和匹配狀況好的保險公司，根據市場需求和公司實際經營情況，監管將適當給予資金運用範圍、模式、比例以及保險產品等方面的政策支持，鼓勵經營審慎穩健的保險公司先行先試。

而對於資產負債管理能力較低或匹配狀況較差的保險公司，可采取一項或多項監管措施，分別包括但不限於：風險提示；監管談話；下發監管函；監管通報；進行專項現場檢查或現場調查；要求進行專項壓力測試；要求限期整改存在的問題，提交和實施預防資產負債匹配狀況惡化或完善資產負債管理的計劃。

對於資產負債管理能力較低或匹配狀況差保險公司，可依據法律法規采取進一步的監管措施。

對此，中國社科院保險與經濟發展研究中心秘書長王向楠表示，相比此前的征求意見稿，目前的辦法更加靈活，可采取的監管措施不需要受到總得分所處的數值區間的限制，並且對某些單項得分嚴重低的公司也可以采取較嚴厲的監管措施。

此外，有保險公司負責人解釋，此前監管部門以風險為導向設置風險綜合評級指標，用於綜合分析、評價保險公司的各類風險，而資產負債管理是其中的一部分。

設立頂層部門 從宏觀調控錯配

當一些保險以負債為主導片面追求業務規模，在銷售和投資在決策上各行其是，由此導致資產與負債間的矛盾，而這時，在兩部門之上設立資產負債管理委員會及秘書處，或將有助於問題的解決。據了解，此前一些大型保險公司已經開始實行該制度，而此次《暫行辦法》已將其在行業內進行普及。

根據《暫行辦法》第十一條規定，保險公司應當建立健全資產負債管理組織體系，在董事會下設立資產負債管理委員會（或具有相應職能的委員會），在高級管理層下設立資產負債管理執行委員會，明確董事會、資產負債管理委員會（或具有相應職能的委員會）和資產負債管理執行委員會的職責，成立或指定資產負債管理工作的牽頭部門，作為資產負債管理執行委員會秘書處。

該項制度中，保險公司資產負債管理執行委員會將凸顯其溝通協調的作用，該委員會的職責分別包括：建立相關職能部門之間的溝通協商機制，定期評估溝通協商機制的執行情況；審議或根據授權審定資產負債管理和資產配置的相關制度；審議資產配置政策及相關調整方案；組織實施董事會審定的資產配置政策；控制和管理資產負債管理和資產配置的相關風險等。

同時，保險公司資產負債管理執行委員會秘書處將組織協調相關職能部門開展資產負債管理的日常工作，為資產負債管理執行委員會提供決策支持。

對此，國務院發展研究中心金融研究所保險研究室副主任朱俊生表示，在某些時候資產負債管理出現問題，則是與其具體的管理職責分散有關，例如有些部門偏重於資產，有些則偏重於負債，恰恰就缺少將兩者連在一起協商調控的部門，而設立這種超越已有資產負債端之上的架構部門，將對對具體的資產負債匹配考慮得更宏觀。

不過，《暫行辦法》也考慮到財、壽險的差異化，明確表示對於總資產低於一千億元的財產保險公司可以不設立資產負債管理委員會，由資產負債管理執行委員會履行相應職責並承擔相應責任。

對此，朱俊生談道，跟壽險相比，財產險公司規模比較小，同時負債多是短期負債，因此資產負債錯配風險也相對較小，由此對財險公司在管理上做一些豁免還是比較符合實際。

大保險公司優勢凸顯 倒逼中小保險公司提升投資能力

可預見的是，差異化監管後，保險“好孩子”和“壞孩子”的境遇將大不相同。“資產負債管理將真正從之前的軟約束變成硬約束，以往資產驅動負債的激進模式難以為繼，資產配置不能再‘大手大腳’。”某人身險公司負責人表示。

上述人士表示，保險投資將真正回歸價值投資的本源。實施監管規則後，以資金優勢、提高投資風險容忍度獲取高收益的投資方式將大打折扣，從而迫使保險資產管理公司在資產負債管理約束下提高自身投資能力，只有在投研體系與人才培養上下功夫，遵照市場規律投資決策，才能實現相對較好收益。

此外，華泰證券分析認為，複雜利率環境下，大型保險公司優勢凸顯。總的來說，大型保險公司資產負債管理能力相對較強，對於複雜的利率環境有較強的流動性儲備與風險管理能力，資產負債匹配調節更加靈活。

而相比之下，中小公司在內控流程、模型工具等方面還存在差距，資產負債管理能力還有待提高。發展伴隨著調整，但以保障產品為先、投資風格穩健，股權明確的大型上市保險公司已站在調整的前端，引領行業的發展方向，中小保險公司也可以通過委託外部機構進行資產負債管理，來提升自身風險控制能力，滿足久期適度匹配的目標。

事實上，為提升資產負債管理水準，《暫行辦法》提出，保險公司部分資產負債管理職責可以由保險集團履行，資產配置、账戶管理等相關職能可以委託給保險資產管理公司等第三方機構。同時銀保監會在對資產負債管理進行監管評估時可延伸評估。

有保險資管人士表示，委託給第三方機構進行管理，有助於保險公司資產負債端的業務管理更加專業化，進而有效防範資產負債錯配風險，不過從另一方面看可能對中小公司在管理費用方面帶來壓力。

北京商報記者 陳婷婷 李皓潔