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騰訊科技訊 9月16日消息，據外媒報導，當地時間周日晚上，美國無線運營商AT&T首席執行官蘭道爾·史蒂芬森(Randall Stephenson)接到了一位對衝基金經理打來的意外電話，後者來自華爾街最大、最積極的維權投資者之一埃利奧特管理公司(Elliott Management)。
這通電話簡短而親切，但其背後卻是對這位電信老將使命的尖銳指責。史蒂芬森的使命是將這家電話公司轉變為媒體巨頭，並留下一位高級副手來完成其未竟的工作。據知情人士透露，投資者傑西·科恩(Jesse Cohn)告訴史蒂芬森，該對衝基金對AT&T的戰略和執行情況感到擔憂，這也反映了該公司目前所處困境。
第二天，埃利奧特管理公司發布了一份長達23頁的報告，公開質疑2015年AT&T斥資490億美元收購DirecTV、去年斥資810億美元收購時代華納(Time Warner)的交易，後者是HBO和華納兄弟(Warner Bros)的母公司，史蒂芬森卻換掉了這些公司幾乎所有經驗豐富的娛樂行業高管。
埃利奧特管理公司的報告還質疑，史蒂芬森的可能繼任者能否成功地將這家企業集團整合成能夠與谷歌等公司競爭廣告收入的力量，並贏得與Netflix、沃爾特迪士尼等競爭對手爭奪流媒體霸主地位的戰鬥，儘管這可能需要付出高昂代價。
史蒂芬森最早在明年功成身退的計劃，現在看來可能會演變成一場長達數月的鬥爭，以確定這家市值2800億美元電信公司的未來發展方向，並考驗董事會對史蒂芬森長期願景的忠誠度。
埃利奧特管理公司提出的挑戰是將這位59歲的AT&T首席執行官與一位39歲的華爾街經理對峙，後者以向目標施壓、要求重組運營而聞名。而史蒂芬森在擔任AT&T董事長兼首席執行官的十幾年時間裡，大部分時間都在拚湊一家現代媒體公司，這將成為他的遺產。
儘管埃利奧特管理公司持有AT&T價值32億美元(約1%)的股份和期權，但科恩仍在尋求徹底的變革。其他活動人士也曾用類似的股份來重組像寶潔(Procter&Gamble )和通用電氣(General Electric)這樣的大公司，並經常在這些公司的董事會佔有一席之地。
科恩是埃利奧特管理公司負責美國股票維權活動的合夥人，他告訴其他投資者，他希望AT&T探索出售DirecTV和其他資產的可能，並在選擇下一位領導人方面擁有發言權。埃利奧特管理公司必須在1月底之前決定是否發起代理權之爭，但科恩告訴史蒂芬森，他希望合作。
AT&T表示，該公司期待著與埃利奧特公司合作，並且已經在采取行動應對該公司提出的諸多問題：“AT&T的董事會和管理團隊堅信，專注和成功地執行我們的戰略是最好的前進道路。”
戰略轉型
史蒂芬森拒絕置評，他為自己的戰略進行了辯護，稱AT&T正在加大節目投資，幫助HBO與越來越多的流媒體服務競爭，並利用手機和電視客戶的數據與最大的廣告平台競爭。他曾表示，AT&T的訂戶為其媒體部門提供了一個廣泛的分發系統。
史蒂芬森在去年秋天贏得一場因收購時代華納而引發的反壟斷官司後表示：“商業模式確實必須改變。”周二，他將有機會在紐約舉行的高盛(Goldman Sachs)會議上向投資者闡述自己的觀點。
儘管進行了高調的收購，但自史蒂芬森接手以來，AT&T的股價始終沒有太大漲幅。去年12月，由於投資者擔心該公司通過收購積累了超過1600億美元的債務，該公司股價跌至近27美元的多年低點。但在埃利奧特管理公司公布報告之前，該股今年已經上漲了33%。
Levin Easterly Partners總裁薩姆·亨德爾(Sam Hendel)表示，他看到了無線領域的巨大潛力，特別是在5G網絡擴張之際。Levin Easterly Partners持有大約350萬股AT&T股份。亨德爾說，時代華納是一項偉大的資產，但他同意埃利奧特管理公司的觀點，即AT&T必須向董事會和高級管理層增加有關媒體方面的經驗。
埃利奧特公司由億萬富翁保羅·辛格(Paul Singer)經營，管理著約380億美元資產。該公司以15年來爭取阿根廷為違約債券付款以及與包括Arconic在內的首席執行官發生爭執而聞名。
代表大約10萬AT&T員工的美國通信工人工會（CWA）表示，埃利奧特管理公司的努力將導致裁員。CWA總裁克里斯·謝爾頓(Chris Shelton)指出：“任何認為保羅·辛格(Paul Singer)和埃利奧特管理層打算為AT&T的客戶‘提供深遠利益’的人，都不熟悉這個禿鷲對衝基金在其身後留下的破壞。”
AT&T這家企業集團已經失去了華爾街的青睞，那裡的許多投資者現在更喜歡靈活、專注的公司。今年投資者對AT&T的估值略高於Verizon。AT&T的營收比後者高出約30%，是一家頂級好萊塢製片公司，有線電視頻道人氣頗高。而Verizon在很大程度上堅持著無線業務。如今，AT&T看起來更像是擁有NBCUniversal和Sky的有線電視運營商康卡斯特公司(Comcast)。
1990年至2007年擔任AT&T首席執行官的愛德華·惠塔克(Edward Whitek)說：“當我在那裡的時候，AT&T專注於成為世界上最大最好的電信公司，我們在某種程度上堅持我們知道的東西。”通過搶購地區性的Baby Bells，惠塔克將AT&T重塑為全美巨頭。他說：“但時間已經過去了，也許他們做出了他們必須做出的決定。”
繼任計劃
上個月，AT&T高管約翰·多諾萬(John Donovan)在發現自己沒有希望得到最高職位後宣布了退休計劃。不久之後，AT&T董事會召開會議，批準將史蒂芬森的長期盟友約翰·斯坦基(John Stankey)提升為新設立的總裁和首席運營官，這使他成為明顯的繼承人。
現年56歲的斯坦基於1985年加入了小貝爾公司（Baby Bells)，並一路晉升。隨著這家地區性電話公司成長為美國第二大無線運營商，斯坦基和史蒂芬森建立了20多年的友誼。
斯坦基支持DirecTV的交易，並在那裡和時代華納繼承了最高職位，去年他開始在時代華納掌舵，此舉將兩家公司的資深高管排擠到一邊。據前高管稱，斯坦基與下屬發生了衝突，有些人認為他專橫。HBO老闆理查德·普萊普勒（Richard Plepler）和特納首席執行官大衛·利維（David Levy）選擇了離開。
據知情人士透露，董事會一致投票批準斯坦基的晉升，促使埃利奧特管理公司將其持股情況公開。自時代華納交易以來，這家對衝基金一直在研究AT&T。知情人士說，該公司認為提拔斯坦基來監督媒體和整個公司的運營，這個決定相當草率。
但前AT&T首席執行官惠塔克說：“我是斯坦基的粉絲，他是個非常聰明的戰略思想家。”
據知情人士稱，AT&T將抵製任何要求其高管聽話的嘗試。據一位了解董事會想法的人士說，董事會成員看到了改善AT&T業績的空間，但支持史蒂芬森的戰略，並讚揚了斯坦基的領導力。這位知情人士說：“來自外部的人並不多，他們顯然是經營複雜媒體和通信業務的候選人，而很多經營媒體公司的人對運營電信業務一無所知。”
這增加了這家企業巨頭與對衝基金之間曠日持久、長達數月的戰鬥前景。AT&T正在與高盛等銀行家合作，以防範潛在的代理權之爭。一位熟悉AT&T領導層的投資者表示：“我認為，在街頭血流成河之前，管理層不會有太多變動。”
內部挑戰
當史蒂芬森在2007年執掌AT&T時，沒有更多的Baby Bells可供收養。監管機構駁回了其2011年收購無線競爭對手T-Mobile USA的嘗試。為了尋求增長和現金流來支持AT&T的需求，包括支付目前每年近150億美元的股息，史蒂芬森將目光投向了娛樂行業。
2015年，史蒂芬森完成了對DirecTV的收購，結果證明，DirecTV接近付費電視市場的頂峰。對於新擴大的業務前景，內部存在分歧，該業務已經積累了2600萬美國用戶。2014年初的一次董事會級別的報告警告說，付費電視家庭的數量“可能達到頂峰，而且預計會下降”。
AT&T的整體電視業務萎縮，虧損加速。分析師預計，到今年年底，AT&T在美國的付費電視用戶將不到2200萬人。
據知情人士透露，埃利奧特管理公司正在尋求股東支持，以迫使AT&T出售DirecTV業務。行業並購專家表示，不包括債務在內，DirecTV的估值可能不到250億美元，約為AT&T支付金額的一半。
如果DirecTV被拍賣，幾乎沒有感興趣的買家。AT&T首席財務官約翰·史蒂芬斯(John Stephens)表示，DirecTV和衛星競爭對手Dish Network之間的聯姻已經嘗試過。從監管的角度來看，這種嘗試並不成功。
前高管說，與電信業務相比，史蒂芬森和斯坦基還錯誤判斷了經營媒體業務的需求。時代華納的一位前高管說，AT&T試圖將電話公司的文化強加給一家創意公司。
華納傳媒（WarnerMedia）的一位發言人稱，離開公司的高管原因各有不同，但媒體部門還有大量作家、導演和其他創意人才。
斯坦基在晉升為首席運營官的同時，仍擔任華納傳媒的首席執行官職務。他更換了HBO、Turner和華納兄弟的領導人，試圖打破固有傳統，並制定單一戰略。他聘請了美國全國廣播公司(NBC)前節目主管羅伯特·格林布拉特(Robert Greenblatt)，並將時代華納公司辦公室的600人減少到不足100人。
埃利奧特管理公司批評AT&T驅逐了DirecTV和時代華納的大部分領導層，有些現任和前任高管也持同樣的觀點。但AT&T的忠實擁護者不同意這一觀點，他們說，關鍵人物繼續在這兩個部門工作。
一位知情人士說，本周，斯坦基與好萊塢導演兼製片人J·亞柏拉罕(J.Abrams)達成內容合作夥伴關係，後者與華納傳媒簽署了合作協議。
斯坦基最大的創舉是推出可與Netflix、蘋果以及迪士尼等公司競爭的流媒體服務。在時代華納的交易完成後不久，斯坦基詳細制定了囊括三個層次的流媒體服務計劃，分級定價和多樣化內容。知情人士說，他沒有從華納兄弟和HBO的高管那裡尋求意見，而是直接宣布了自己的決定。
到了6月份，斯坦基不得不退縮。其三層計劃讓整個行業和公司內部都感到困惑，競爭對手紛紛推出簡單、單一的報價。AT&T現在計劃推出名為HBO Max的服務，其中將包括HBO節目和其他華納內容，包括《老友記》。據知情人士透露，預計每月的費用將超過15美元。
在公司內部，有些高管對AT&T流媒體戰略的轉變感到困惑。在6月份的戰略會議上，斯坦基理應澄清HBO Max的更多細節。然而，據一位知情人士透露，在從定價到節目製作等各個方面，許多參加會議的人依然有很多疑問待解。（騰訊科技審校/金鹿）
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