九號機器人有限公司要來科創板上市，凌通社初看以為是對抗庫卡，打壓富士康的牛逼公司來了，但仔細一看，卻是一個以生產電動滑板，也就是我們叫代步車的為主業的傳統公司。
戴著segway、雷軍、沈南鵬的大帽子，號稱科技公司，其研發投入極少，2018年技術開發費只有152萬，購買軟體的費用不到20萬。關鍵的是，根據《道路交通安全法》（2011）明確規定，這個現在市場的所有產品在中國都不能上路。
而想來科創融資的項目其實就是電動自行車和休閑車，二個項目都和現在的技術研發和產品沒直接關聯。讓凌通社佩服的是，投行居然把這些產品都歸入了計算機通信和其他電子設備製造業了，居然要來科創一下，要按照這個，今後就沒汽車工業了！要是這樣，科創板可真是奇葩集中營了！凌通社大膽預測，這公司過關挺難！
作為小米產業鏈公司，這個公司一切依據雷軍模式，可以說是雷軍的徒弟。
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一樣的連續巨虧，目前淨資產為﹣32.3億，美股淨資產—117.98。一樣的現在不賺錢，未來幾年也不賺錢。
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一樣的VIE和CDR，一樣的同股不同權，一樣的大量優先股和可轉換債券（就是借了很多錢了）。
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一樣的基本無研發！凌通社秒了一眼，2018年R&D經費1.2億其中人工工資佔67.77%，軟體費只有19.42萬。
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一樣的上市前股權激勵，4月2日，董事會給2位領導授予了各331400股股票，相當於1000萬人民幣（按照發行7,040,917股融資207,708.10萬計算每股發行價大概30元計算。此前，在雷軍要CDR，並且搞上100億股權激勵的時候，凌通社曾經寫過。
獨角獸小米：舉國韭菜之力也拯救不了殺紅了眼的雷軍 雷軍100億股權激勵相當於115噸人民幣
你以為是機器人，其實就是代步車
看名頭，凌通社和大家一樣以為是一個製造機器人的公司，但事實上到目前為止，這只是一家以生產滑板車為主業的傳統企業。公司2018年的收入顯示，其主要生產二大產品，第一大產品是電動滑板車，第二大產品是電動平衡車，其他產品收入微乎其微。
在此，凌通社強烈建議交易所在上市之前讓其強製改名成九號滑板車公司之類。
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公司名字有點掛羊頭賣狗肉:好機器人八竿子打不著
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滑板車是第一大產品也就是代步工具了
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以前叫風行者明明白白是代步車
嚇死不償命的數據：18年巨虧18億總虧損32億
要是用看習慣了過去A股上市的公司的財務數據，這家公司的數據真是嚇死不償命。按照凌通社這種鄉下人看來，覺得早就是倒閉了的。
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虧了又虧虧了再虧
這家公司最近連續3年巨虧，2016年虧損1.5億，2017年虧6.2億，2018年虧損18億，歸屬於母公司的所有者權益為-32億，而總資產只有37億，資產負債率187.28%。
2018年實現的利潤是每股-65.71元，發行前每股淨資產是-117.98。
史上最複雜的股本結構：
AB股優先股股股傷人 員工期權都是炸彈
這個公司可能的長期在A股的股民們看到的最複雜股權關係的公司，可以說見證了中國資本市場的亂象。一些人早年跑到海外注冊了一個百慕大什麽的公司，然後所有的融資之類都是中國人或者中國背景公司，用足了海外的各種融資工具和模式，然後用VIE的方式回國割韭菜。如果說此前江南春和史玉柱周鴻禕他們花費巨資回歸被人罵的話，要是看到這個公司這樣回歸科創享受高估值，那麽他們肯定會晚上一個人哭泣，拿到命運就是如此的不同嗎？再回過頭來，同樣是中國人，出去注冊一個公司享受這樣的待遇，讓在國內拚搏的人民怎麽想？
這個公司有AB股投票權，就是雷軍用的那個，一般人投票一票算一票，但老闆的股票一票算五票，此前，中國的公司法都是非常明確同股同權這個基本常識的。
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優先股：沈南鵬和雷軍是重點
這個公司還有非常多的優先股，其中主要人物 是Sequoia和Shunwei
第一個就是大名鼎鼎的紅杉資本，第二個是雷軍的順為公司。
所謂優先股其實就是債了，看一下這個公司優先股的條件收益，基本上和現在的P2P差不了多少了。首先是保證8%複利，第二可以轉成普通股，第三，發行48個月也就是4年之後以發行價按年複利15%計算贖回。
這個公司一共發行了4輪優先股，也就是借了4次錢，最早發行是2015年，也就是說給沈南鵬和雷軍發的最早的優先股按照條款的話馬上已經可以贖回了。
這公司向紅杉和雷軍借錢並且融入小米應該是從收購Segway開始的，有個採訪是這樣的
當時，小米在雷軍的帶領下正一路高歌猛進，把“賣貨”加入互聯網思維，開始思考全行業生態鏈模式。高祿峰很快意識到Ninebot這次必須要主動爭取與小米的合作機會：“真正有技術的、砸錢的我們都不怕，怕的是小米調動資源來進行市場行銷和控制渠道的能力。”
為了避免小米成為競爭對手，而讓Ninebot陷入被動局面，高祿峰決定與小米保持密切接觸。隨著行業技術的日漸成熟，小米覺察到平衡車行業的變化和機會，並通過對Ninebot的持續考察，最終下定決心對其進行投資。2014 年10月,小米、紅杉、順為等資本向Ninebot共同注資了8000餘萬美元，Ninebot也正式成為了小米生態鏈的新成員。
EW:您的投資人怎麽看這個收購？他們在這次收購中扮演了怎樣的角色？
GLF：順為和紅杉聽到我們要收購Segway的想法時就表示很支持。在收購過程中，他們也自始至終是全面支持的態度，比如說第一次談判，對方就衝破了我們之前制定的“價格帽子”，但是投資人聽說之後，態度波瀾不驚，認為還可以繼續談。最後，我們的收購價實際上溢價達到原來的8倍。
EW：雷軍的順為資本以及小米公司，為什麽會投資Ninebot，而你們為什麽又會選擇綁定小米？
GLF：和小米最早接觸的時間是2014年的2月份。事實上在2013年底，我們內部開過一個戰略討論會，在這個會上我們認識到，目前在市場上非常有價值和有資源、同時也是Ninebot（在智能硬體領域）的潛在競爭對手，就是小米公司。我們唯一害怕的就是小米這樣的資源整合者。如果這種大鱷進來，我們可能無法很好地與之競爭。
我們當時有兩個想法：既然怕小米模式，那我們就得去嘗試建立和他一樣的方式，也就是建立電商直銷渠道，這是我們做的第一個應對；第二，如果我們怕像小米這樣的一個巨鱷進來，那就要設法敲定，一旦它進入這個行業，選擇的第一合作方應該是Ninebot。這是我們當時確立的策略。所以從去年2月份起，我們開始主動跟小米進行密集接觸，期望未來有機會能夠一起去做一些事情。相關的合作溝通一直持續了7個月的時間。
我發現小米對於整個行業的關注非常系統。在智能硬體生態鏈這個體系裡，小米內部有很多非常資深的員工和專家，他們是一種導師性質的、在小米的工號特別靠前的一些人，分別負責看不同的方向。他們會看哪個公司是某個行業裡排名第一，或者是比較靠前，通過自己做調查和分析，然後直接與這個企業接觸。我覺得他們認為Ninebot團隊非常務實，而且非常堅持地在做平衡車產品，業績也不錯。總之溝通需要一個過程，雙方不斷地加深了解和促進合作可能性，才讓小米最終做出這樣一個投資決定
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員工都有認股期權：股價上升就是套現的炸彈
期權是金手銬，沒上市股票不漲就是垃圾，但在科創，如果有惡抄，合作其他違規的方式，很多情況下，股票不漲都難，這個公司的員工股價現在都在做夢了，萬一漲的厲害呢！
融資用途開發新產品
主要是電動自行車和休閑車
一個虧損累累的公司，融資的目的是什麽？凌通社本來以為是擴大生產規模之類，但看來一下本次資金的用途是5個類目，其實就是旗下三個子公司的新項目。但這融資一共20億，只能老項目按照2018年虧1年，這融資的項目也不一定賺錢，So,凌通社覺得這個融資基本上是偏離了巨大虧損的主業重新開始新的戰場！那麽真的不如就是剝離所有的東西，什麽都不要來開一個新公司呢！
粗一看以為是什麽產品呢，九號科技投資一個叫做智能電動車輛項目的東西，要價5億，但仔細看一下，就是電動自行車，加上智能二個字。凌通社是從說明書上這段文字看出來這公司要做的是電動自行車的：
目前市場上存在著大量不符合《電動自行車通用技術條件》（GB17761-1999）標準的違規電動車，這些違規電動車存在著較大的安全隱患，對交通治理和行業發展造成了一定的不利影響
年產8萬台非公路休閑車項目 是什麽？凌通社一直沒有懂，大概就是各種碰碰車什麽的吧。這個也花5億。
研究中心什麽的凌通社就不講了。因為這個公司沒什麽研發啊。
研發：最好玩的最佳科創選美公司的研發
專利和研發經費是衡量一個企業有沒有科技實力的主要標誌之一。
這個公司的IPO說明書表示，目前公司有很多專利。但凌通社的問題是，這些專利大部分應該在滑板車等方面，但現在呢新的融資項目和傳統的項目似乎都沒關係。電動自行車方面這個公司有什麽技術儲備呢？似乎是沒有。
下面這個表格是說明書上研發部門的分布。沒有一個是研發電動自行車和休閑車的。
各位大爺也可以看看這些個組中哪些想研發核心技術的。
這個研究經費我們算一下，一共1.2億，佔銷售收入的2.9%，401個人花掉了8000多萬，人均30萬不算貴。留下乾活的只有4000萬用於科研（就算是包裝設計什麽的都是吧）這400萬中差旅費還有771萬，折舊費281萬，真正的技術開發費只有152萬，而搞笑的是一個400人的科研機構一共花了19.42萬元軟體費。
有意思的是，他的比較對象是飛科電器等傳統公司
代步車怎麽變成計算機通信和其他電子設備製造業了
凌通社特別佩服這家公司的投行。當初雷軍同學為了追求高估值一定要時候他這個買手機的公司是互聯網公司，小米的估值將是蘋果乘以騰訊的數值。
投行在報告中都清楚說了這個平衡車和代步車有上路的風險。而明明融資是做電動自行車和休閑車！！
那麽是怎麽和電子設備製造業關聯起來呢？
香港九龍灣馬來街興發大廈15樓D室