上市房企觀察
中國網財經3月19日訊(記者 舒越)2015年借殼上市以來，藍光發展的業績呈現出“黑馬”姿態，一路狂奔。
近日，藍光發展發布了2018年年報，報告期內公司實現營業收入308.21億元，同比增長25.53%；實現淨利潤22.24億元，同比增長62.91%；實現銷售金額855億元，同比增幅為47%。
值得注意的是，克爾瑞此前披露的數據中，統計了藍光發展2018年銷售金額為1041.7億元，與年報披露的數據有較大差異。眾所周知，房企銷售數據和排名對投融資機構和評級機構的授信、利率、信用等級都存在影響，因此有投資者提出質疑，這是否為藍光發展刻意為之？
對此，中國網財經記者以投資者身份致電藍光發展董秘辦，其相關工作人員表示：“第三方數據隻供參考，一切以公司公告為準。”談到克爾瑞這些數據從何而來，該工作人員稱“不清楚”。
藍光發展在年報中也披露了地產業務的戰略調整，2019年地產業務將逐步回歸新一線、二線及強三線，全年計劃土地投資總額500億元。
截至目前，藍光發展1月新增7宗房地產項目，金額合計約12.76億元；3月6日，藍光發展控股子公司天津藍光小站文旅娛樂發展有限公司競得位於天津市津南區小站鎮6宗土地，土地面積合計44.3萬平方米，成交總價合計19.6億元，目前藍光發展擁有該項目90%的權益。
而在剛剛過去的2018年，藍光發展為保證有足夠的土儲支撐規模擴張，在全國範圍內加快了拿地步伐。年報顯示，藍光發展2018年新增土地儲備85塊，總建築面積約1496萬平方米，同比增長155%。
瘋狂的拿地給藍光發展帶來收入的同時，也推高了其負債水準。截至2018年末，藍光發展的負債總額為1237.88億元，與2017年末的761.96億元相比增長了62.5%，與2016年底的593.55億相比更是增長1.08倍。
資產負債率方面，藍光發展2018年底的數據為82.04%，在11家已經發布年報的A股房地產公司中位列第3位，僅次於新城控股和陽光城；據了解，這是藍光發展連續第三年資產負債率超過80%，2016年和2017年底分別為80.90%和80%。不過，藍光發展2018年底的有息負債率為42.82%，在11家A股上市房企中位列第6位。
對於藍光發展負債的攀升，易居研究院研究總監嚴躍進在接受中國網財經記者採訪時表示，這與公司戰略擴張不無關係。
中國網財經記者還發現，截至2018年末，藍光發展永續債的账面價值為39.62億元。一業內人士告訴中國網財經記者：“由於永續債被計入權益工具而不是負債，這使得账面資產負債率有所下降，但其本質上實際上還是一種債券，並且在續期後還面臨利率大幅攀升的壓力。”發改委2018年12月發布通知，房地產企業進行融資，未明確重點監管線的，原則上資產負債率不得超過85%。
規模擴張需要大量資金，藍光發展也加快了融資步伐。2018年年報顯示，藍光發展報告期內籌資活動產生的現金流量淨額為213.66億元，同比增長386.73%。截至期末，藍光發展的融資總額為569.58億元，整體平均融資成本為7.54%，與2017年的7.19%相比小幅上升，而主流上市房企平均融資成本均值約為6.07%。
除房地產業務外，藍光發展還布局了3D生物列印和醫藥業務。早在2015年10月，藍光發展發布了3D生物血管印表機；不過，中國網財經記者注意到，在發布3D列印血管動物在體實驗成功這一巨大突破後，關於該技術具體進展的公告卻很少。
2016年底，藍光發展曾表示3D生物列印血管將向有關監管機構申請臨床試驗。2018年年報中，藍光發展表示，目前“3D 生物列印血管”項目的FDA臨床試驗申報根據審評意見，正在補充藥學、藥理毒理等相關研究資料。
不過，藍光發展在3D生物列印項目方面的投入卻不菲。數據顯示，2018年公司研發投入合計1.05億元，主要是投入3D生物列印項目和新藥研發投入。
藍光發展還在年報中披露了一起訴訟，即重慶薪環因合作框架協議糾紛為由，起訴控股子公司重慶藍光。2019年1月，最高人民法院下發的《民事判決書》，判決重慶藍光賠償重慶薪環1.2 億元；負擔本案涉及的受理費、保全費123.544萬元。
( 作者：舒越 編輯：梁冀 )
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