ST康美（股票代碼600518，曾用名：康美藥業），曾是中藥概念龍頭、價值投資典範，因虛構300億元收入引發軒然大波，如今處罰結果落地，再度被市場聚焦。
“下周一（8月19日）康美盤中博弈將會特別精彩。”在ST康美股吧中，有股民作出上述評論。
300億VS 60萬
8月16日下午，證監會新聞發言人高莉新聞發布會上，宣讀了對ST康美等作出處罰及禁入告知，依法擬對康美藥業及馬興田等22名當事人予以行政處罰，並對6名當事人采取證券市場禁入措施。
隨後不久，ST康美發布公告披露的《行政處罰及市場禁入事先告知書》（簡稱《告知書》），向公眾展示了更多關於案件的細節。
《告知書》顯示，康美藥業在其《2016年年度報告》《2017年年度報告》《2018年半年度報告》中存在虛假記載，三年累計虛增收入近300億元等一系列違法違規行為。
證監會對康美藥業《行政處罰及市場禁入事先告知書》內容（節選） 來源：上市公司公告
對300億元的虛構收入，《告知書》指出，康美藥業存在虛增營業收入等行為，公司年報存在虛假記載，構成信息披露違法違規，證監會擬對康美藥業處以60萬元的罰款。
證監會對康美藥業《行政處罰及市場禁入事先告知書》內容（節選） 來源：上市公司公告
處罰結果引發爭議
ST康美處罰結果一經公布，便迅速擴散傳播、引發廣泛爭論，爭論的觀點中，有認為處罰過輕表示遺憾、憤慨的，也有表示認同的。
認為處罰過輕的一方表示，ST康美造假規模空前巨大，60萬元的處罰相對於300億元的造假規模，蜻蜓點水，對造假企業不痛不癢。過輕的處罰對造假者既形成不了威懾，無法保障投資者的合法利益，甚至動搖了信批制度的根基，造假分子會更加肆無忌憚，恐會孳生更多的造假。
認可處罰結果的一方則表示，維護法律權威十分重要，ST康美該如何處罰、是否該退市，應由法律和規則來決定。投資者合法權益受到侵害，也應該通過法律途徑來解決。
業內人士指出，根據目前的《證券法》和《上市公司重大違法強製退市實施辦法》規則，確實ST康美最壞的結果已經落地。但投資者如何看待ST康美的處罰結果，還要看市場的交易情況，也就是股價的走勢。
目前，投資者對ST康美未來股價走勢看法存在巨大分歧，有人異常看好，認為“利空出盡”就是利好；有人格外恐慌，覺得更壞的消息還在後頭；也有人冷眼旁觀，表示市場中那麽多個股，沒必要“杠”ST康美。
更有投資者總結道，“下周一（8月19日）康美盤中博弈將會特別精彩。”
造假責任人應受嚴厲處罰
“ST康美有預謀有組織長期系統實施財務造假行為，惡意欺騙投資者，影響極為惡劣，後果極為嚴重。”8月16日的證監會新聞發布會中，高莉連續用了數個帶有強烈主觀色彩的措辭，來嚴厲譴責ST康美的造假行為，實屬罕見。
申萬宏源證券研究所首席市場專家桂浩明對中國財富網表示，從感性上來看，ST康美財務造假肆無忌憚、持續時間之久、金額之大，簡直令人發指。但造假情況之所以發展到這麽嚴重，偽造大量票據而未被發現，很可能得相關機構的幫助，存在公司內外勾結等行為，尤其是中介機構沒有發揮應有的作用和職責。
中國人民大學法學院教授劉俊海對中國財富網表示，上市公司財務造假行為之所以屢禁不止，是因為造假“成本低”。鏟除失信行為，可以從規範、完善上市公司內部治理體系做起，讓財務造假無處藏身。同時支持投資者查閱上市公司年報、會計原始憑證（發票、合約等），並鼓勵投資者進行檢舉舉報。
武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對中國財富網表示，ST康美財務造假令人深惡痛絕，目前信息造假“屢打不絕”，主要原因還是犯罪成本過低。如果修改相關法律，對造假行為零容忍，只要上市公司造假證據確鑿，就依法強製退市，同時對投資者損失的維權、索賠同步展開，加大犯罪成本，讓違法者受到“牢底坐穿”或者“傾家蕩產”的嚴懲。
桂浩明也表示，針對ST康美這種系統性的造假，普通投資者很難不“中招”，需要證券中介機構承擔起相應的責任，監管部門頒布相應的監管措施，包括發動群眾性的監管、強化輿論監管等等。對應的處罰也要跟上，要讓實施嚴重違規造假行為的相關負責人，受到嚴厲處罰。
舉起法律武器向造假索賠
自4月底曝出300億貨幣資金不翼而飛，ST康美股價一瀉千里，截至8月16日收盤，ST康美股價報收3.06元，其間股價跌幅超過70%，市值縮水逾300億元。
值得一提的是，6月下旬，ST康美股價曾大幅反彈，一度創下8連漲停，近期股價更有逐步企穩的趨勢。
ST康美股價走勢。來源：WIND
董登新表示，經歷了此前的大幅下挫後，目前ST康美的股價走得異常“堅挺”，說明有人心存僥幸，在對賭ST康美還有“漲回去”的可能。需要加重犯罪成本，並嚴格執行制度才威懾犯罪、遏製市場造假行為。同時要對投資者進行教育，遠離“失信”個股，不要嘗試“賭博”行為。
桂浩明表示，當合法權益受到損害，投資者應該拿起法律武器來維護利益，相關部門可以借鑒國際經驗，形成證券集體訴訟制度，對造假公司進行索賠。投資者的利益得到充分保護，需要造假企業承擔起對投資人的賠償。“把大股東賠得傾家蕩產，這樣才能提升監管的威懾力，從而遏製新的‘康美’出現。”
劉俊海進一步提出，保護投資者合法權益要完善三方面制度，一是在資本市場引進懲罰性賠償制度；二是將公益訴訟制度導入資本市場；三是全面引入舉證責任倒置方式，由被告人自證清白。與此同時，要激活四大法律責任，民事責任、行政責任、刑事責任以及信用製裁。這樣才能切實扭轉劣幣驅逐良幣亂象，資本市場才能充滿生機活力。
作者：毛超
新媒體編輯：何苗
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