中國人保即將登陸A股 市場影響幾何？

今日大盤漲幅為1.66%，點數漲了52點。一根大陽線，離3200點僅僅不到10個點。但是滬市中還是有457家股票處於綠盤的狀態。今日上漲的股票中，尤其要注意的是大金融板塊的銀行、券商、保險集體上漲。鋼鐵、房地產板塊的股票也漲幅靠前。昨日領漲的海南板塊畫風一變，今日開始集體調整，僅有4隻紅盤，其中僅僅有覽海投資漲停。

大盤的技術上看，滬指大陽突破多條短期均線壓製，但成交雖然比較昨日有放大，但是總體來說不高，後市還有反覆震蕩的可能。創業板探底回升，再度回踩30日均線，盤中一度下挫逾1%。短期而言自1918.22點以來的下降趨勢並未扭轉。近期的創業板年線附近支撐較強，回調太空不會太大。

昨日晚間，證監會官網披露了中國人保的首次公開發行股票招股說明書，資料顯示中國人保本次擬發行不超過45.99億股A股，不超過發行後總股本的9.78%(未考慮超額配售選擇權)，保守估計，募資規模將超過百億。招股量來看又屬於一個巨無霸級別，因此該股上市的當日預計對市場還是有較大的影響。

歷史A股發行數據來看，發行新股數量超過45.99億股的公司只有7家，分別為農業銀行255.7億股、工商銀行149.5億股、中國建築120億股、建設銀行90億股、光大銀行70億股、中國銀行64.93億股、中國中鐵46.75億股，中國人保如最終發行45.99億股，規模將成為A股史上第八大。

中國人民保險集團股份有限公司，1949年10月20日，經中華人民共和國政務院批準在北京成立。新中國第一家全國性保險公司，是綜合性保險（金融）公司，為世界五百強企業。注冊資本為306億元人民幣，2017年人保財險在中國境內財產保險公司中的市場份額為33.14%，排名第一，且超過第二名和第三名市場份額的總和。

2003年11月6日，中國人保旗下子公司之一的人保財險在香港成功發行股票，成為中國內地金融機構海外上市“第一股”；2012年12月7日，中國人民保險集團股份有限公司在香港聯合交易所完成了H股上市。

中國人保的利潤增長來看，從下圖中我們可以看到，中國人保的年利潤，2015年為271.32億元；受資本市場的波動影響2016年全年的利潤僅為208.03億元；2017年稍微有所回升年利潤為237.69億元，總體來說近年的利潤波動還是較大。

從發行前股東持股情況來看，股本結構還是非常的單一。其中財政部佔據了70.47%的高額股份，然後就是社保基金佔有了8.96%的股份，兩者合計持股就有79.43%。剩下的20.57%的股份分別為社保基金H股佔比1.24%、其他H股東佔比19.33%。所以就相關的概念股來說，目前暫無炒作的題材。

中國的保險市場發展前景來看，未來為的市場太空還是巨大的。目前中國保險市場規模增長雖然比較的快，但與發達國家市場相比仍處於發展初級階段，保險深度和保險密度還處於較低水準。

根據 Sigma 報告，2016 年中國非壽險（包括意外傷害和健康保險）和壽險（不包括意外傷害和健康保險）市場的保險深度分別為 1.81%和 2.34%，日本分別為 2.37%和 7.15%，美國分別為 4.29%和 3.02%；2016 年中國非壽險（包括意外傷害和健康保險）和壽險（不包括意外傷害和健康保險）市場的保險密度分別為 147.2 美元和 189.9 美元，日本分別為 928.3 美元和 2,803.4 美元，美國分別為2,449.2 美元和 1,724.9 美元。

所以不管是中國人保，還是其他同類型的保險公司未來的市場份額注定會是越來越大，所謂強者恆強，對於佔據絕對主導地位的龍頭老大來說，行業的話語權，定價權有很大的優勢，未來對客戶的吸引力也會佔據絕對的優勢。

當然行業的風險也有，比如人民幣的可能貶值的風險；利率不斷降低的風險等，不僅是中國人保而且是整個行業的問題。在2009年，中國人保在銀行保險管道佔比2009年底時高達79.8%，隨後2012年6月之後，這一比例已下降至59.9%。反映出銀保新政對其人身險業務的影響。

銀行管道對業績的影響源於，2010年一份名為《關於進一步加強商業銀行代理保險業務合規銷售與風險管理的通知》，叫停銀保駐點銷售，限定銀保銷售“一對多”的合作模式限定在3家以內，商業銀行每個網點原則上只能與不超過3家保險公司開展合作。銀行網點成為眾保險公司搶佔的稀缺資源，從此以後手續費水漲船高。

時間進入到2018年首周，保險公司總保費收入普遍負增長，負增長區間多為15%至20%，甚至負增長30%、50%亦有出現。並且，期貨保費並不理想。原因來看保監會下發人身險【2017】134號檔案對產品的限制、283號文對保險銷售端的嚴加治理都是影響的重要原因。而且市場環境的變化、去年的高基數也不可忽視。

回顧頭來，具體中國人保具體什麽時候會正式登陸A股市場，就一般規律來講的話，已經公布了招股說明書不出意外的話，1個月內會大概率可以進行新股申購。

但是，目前的市場情況來看，監管層可能還是會要選擇恰當時機。因為對於市場來講45.99億股的發行規模體量還是比較的大，巨額的籌資規模足以對市場構成比較大的衝擊影響。所以總體來說中國人保的何時會過會，一方面要看發審委的態度，另一方面則需要看當時市場的可承受能力。

假設A股市場發生意外的崩塌，整體的A股市場都處於震蕩下行調整趨勢中的話，中國人保來可能面臨的就是，縮減發行股數與籌資規模，或者最多暫緩發行，等待市場回暖後再行放行，當然目前這種趨勢來看，概率還是極小的。

因為監管層目前是要控制A股的泡沫，打擊借殼上市的股票，打擊股市的操縱行為，但是中國經濟目前是平穩的,中國的A股市盈率還是比較低，處於一個健康的狀態，未來幾年會是一個慢牛的行情。所以可能就在5.1之後，就可以等待中國人保的好消息了。