博時基金魏鳳春：A股配置價值顯現

　　A股配置價值顯現

　　中國證券報

　　□本報記者 薑沁詩  

　　上周，全球金融市場持續波動，西歐與新興市場股市跌幅較大，美股有所上漲，中概股板塊和納指小幅下跌。上周A股在外部市場情緒傳染下持續悲觀，A、H股收跌。博時基金首席巨集觀策略分析師魏鳳春表示，展望本周，隨著A股在MSCI權重上調、富時羅素指數或納入A股，以及人民幣匯率企穩等，市場過度悲觀的情緒或有望好轉。對A股保持積極，結構上關注科技、金融等板塊，周期或有交易機會。

　　港股方面，新興市場風險暫得控制、人民幣匯率企穩等因素或將穩定港股投資者預期。港股下行風險或有限，對港股保持積極，結構上關注恆生國企與中小型股指。

　　債券方面，貨幣政策與財政政策的角色階段性轉換，當前更看重積極財政政策的發力。由寬貨幣向寬信用過渡，利率債有小幅調整壓力，信用債表現或好於利率債。結構上，相對看多長端利率債和中等評級信用債，關注可轉債的投資機會。

　　海外經濟方面，川普等近期言論對新興市場造成的影響仍值得關注。目前美國開始敦促基建領域買美國國貨，如果財政在下半年發力，美國通脹預期可能出現抬升。國內經濟方面，7月社會融資規模出現了較大幅度環比回升。7月工業增加值數據環比出現明顯回落。房地產在銷售、開工和拿地上的景氣變化較小。基礎設施投資增速持續下降，製造業投資增速維持較高水準，化工、醫藥投資增速出現較明顯的回升。

　　原油方面，OECD庫存持續下降，減產效果逐步體現，看好2018年油價中樞抬升。短期來看，國際經貿關係緊張以及新興市場的貨幣危機，均對油價有所壓製，但持續的國際局勢緊張可能提振油價，預計短期油價回調幅度或有限。

　　黃金方面，交易層面看，黃金期貨的投機性空頭持倉達歷史高位，基本面看美國通脹預期趨於強化，新興市場貨幣危機抬升避險情緒，預計黃金或有小幅反彈。

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