博時基金：全球金融條件整體偏寬鬆 預計金價偏強震蕩

中新經緯客戶端8月12日電 題：《博時基金：全球金融條件整體偏寬鬆 預計金價偏強震蕩》

作者 魏鳳春(博時基金首席宏觀策略分析師)

上周，全球股市繼續下跌，新興市場股市跌幅稍大。歐美日等發達國家股市繼續下跌，韓國等新興市場跌幅相對稍大。A股港股等顯著調整，主要股指跌幅均在-3%以上。國內貨幣市場維持平衡略緊狀態，短端利率在周中下行之後上行，全周無顯著變化。受避險情緒驅動，國內債市繼續顯著上漲，利率債表現好於信用債。

商品方面，受外圍擾動與美國原油庫存上升的不利影響，油價一度大幅下跌，但沙特限制出口挺油價的表態促使油價有所反彈，全周仍有2%以上的跌幅。基本金屬分化，部分品種如鈷、鎳、銅等因供給擾動而上漲，國內黑色系商品因下遊需求進入淡季而加速下跌。農產品方面，國內油脂價格因庫存改善、人民幣貶值而強勁上漲。美元指數小幅回落，人民幣對美元匯率跌破7，貶值約1.7%，金銀受避險情緒驅動顯著上漲。

展望本周，海外經濟方面，繼美聯儲降息後，上周多國跟進降息，全球金融條件整體偏寬鬆。美聯儲四位前主席沃爾克、格林斯潘、伯南克、耶倫聯合發表署名文章，呼籲保持美聯儲的獨立性，但川普隨即公開批評其緊縮政策太快太重的錯誤。美聯儲與川普政府之間的矛盾明顯更加尖銳，這將增加未來流動性預期的不確定性。

具體來看，A股方面，短期看，有份量的負面信息逐漸被市場所預期，但部分結構細節如盈利預期改善、7月出口回暖等，可能會是市場支撐。結構繼續偏金融地產與科技。

港股方面，港股估值與資金面都維持改善態勢。結構方面建議以高股息的金融地產，以及高政策彈性的非必選消費為主。

債券方面，全球金融市場波動，避險情緒驅動海外國債利率進一步走低，內外利差再次走闊確保了國內債市的相對安全。結構以中高等級信用債為主。

原油方面，隨著煉廠超季節性檢修結束，需求有望季節性回暖，同時中東拉美等地緣政治風險猶存，油價跌幅有限。

(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)