一、【策略寶典】難言大牛市，也無需再悲觀

（1）2019年，預計全A盈利增速下降至2%。預計2019年四個季度的全A盈利增速預計分別為5.5%、4%、2%和2%。相比於2018年7%的預期增速，2019年全A盈利增速存在大幅回落的風險。相應的非金融實體部門的盈利增速預計大幅回落至2.5%，金融部門的盈利增速預計回落至1%。

（2）2019年將進入“政策—經濟”周期的第四階段，政策調整下的估值修複是最大的希望所在。第四階段的特點是“數據弱、政策松”，結構性松信用、松貨幣、寬財政的組合將有利於無風險利率下行、風險溢價下降，這有助於企業未來盈利預期的改善與市場估值修複。

大勢看震蕩，預計上證綜指全年小幅上漲：難言大牛市，也無需再悲觀。第四階段，數據弱導致市場承壓，除非政策超預期寬鬆，否則難言大牛市；政策松醞釀新一輪周期，無需再悲觀。

從複盤上看，第四階段的上證綜指呈現“七下八上”的態勢，也沒有確定的牛熊信號。

從時序上看，一季度是風險偏好修複視窗期，二季度的CPI有觸及3%的風險，會形成對政策寬鬆的掣肘，“滯脹”的態勢會對二季度的市場造成一定擾動，此後通脹回落、政策寬鬆空間打開，市場有望迎來牛市的前夕，全年上證綜指預計呈現小幅上漲。

市場風格上，中小創優於2018年，大概率跑贏上證。周期深度下行時，中小創風格佔優，建議從“大博弈、利成長”的邏輯配置三條主線：

1、互聯網、大數據與人工智能，其中人工智能是重點；

2、5G、芯片與網絡安全，芯片也是第四階段的優勢二級行業；

3、軍工。不過，與歷史上不一樣的是，2019年或有將近4000億人民幣的外資湧入，這將形成對消費白馬和金融藍籌的支撐；嚴監管只是邊際緩和而未轉向，也意味著2013年下半年的創業板大牛市行情難以複製。（光大策略）

二【行業啟明星】這仨板塊可以提前關注

【錦囊一】12月第二批遊戲版號發放，繼續關注板塊修複行情 3股可關注

事件描述：1月9日，國家新聞出版廣電總局公布2018年12月第二批國產網絡遊戲審查資訊。業內分析，此次核發版號84個，12月累計核發版號164個，12月第三批版號或將可期。總體看手遊行業需求仍然旺盛，疊加版號重啟後優質產品集中釋放，19年整體行業增速將會修複。目前整體PE（TTM，中值法）為17.63倍，整體估值依然具有修複空間。

個股推薦：遊族網絡、完美世界、寶通科技。（國元證券）

【錦囊二】催化劑不斷 “健康中國”有望迎主題機會 2股可關注

事件描述：近期2019年全國衛生健康工作會議在京召開，會議指出，2019年是全面建成小康社會關鍵之年，全國衛生健康系統要深入實施健康中國戰略，整合醫療衛生資源、強化“三醫”聯動改革，破解“看病難”、“看病貴”問題，實施健康扶貧工程，扎實做好重大疾病防控和公共衛生工作，促進人口均衡發展與健康老齡化，推動中醫藥振興發展。2019年是全面建成小康社會關鍵之年。全國衛生健康系統要深入實施健康中國戰略，全力推進健康中國建設，針對重要健康危險因素、重點人群和重大疾病，實施一系列健康行動。

此外，國家衛生健康委員會將於1月10日召開例行新聞發布會，介紹2018年度衛生健康工作進展和2019年度衛生健康工作重點任務。

個股推薦：悅心健康、樂金健康、寶萊特（國金證券）

【錦囊三】“汽車下鄉”有望重啟 看好汽車板塊反彈

事件描述：近日，發改委副主任吉喆表示：過去一年汽車銷量已經接近3000萬輛：但是還有潛力。支持居民合理消費、綠色消費、更新消費，現在汽車已經從城市進入農村，現在也在考慮制定相關政策鼓勵農民的消費。

點評：汽車下鄉有望重啟，推動2019年車市增長。2018年汽車銷量負增長（中汽協：2018年前11月汽車銷售累計增速-1.7%，其中乘用車累計增速-2.8%）；根據乘聯會數據：北方和縣鄉市場低迷是車市低迷的一大因素，其中縣鄉市場匯總銷量前11月增速為-8.7%，低於整體水準。

個股推薦：長安汽車、長城汽車、江淮汽車（民生證券）