開年銷量一降再降瀕臨退市警示 海馬汽車轉型新能源來得及嗎

“銷量暴跌、業績虧損、面臨ST風險……海馬汽車正深陷泥淖，少有的高光時刻竟是為造車新勢力代工，跌入退市警示成了其難以避免的命運”

《投資者網》謝瑩潔

2019年，海馬汽車（000572.SZ）繼續開局不利。繼1月銷量同比下滑85%後，2月銷量繼續暴跌60%。這一情況延續了公司最近的下滑態勢，2018年海馬汽車銷量為6.76萬輛，同比下滑超50%。

海馬汽車的衰落自2017年初顯，在此之前消費市場已往高端車型方向發展，而公司依然停留在以往的中低端車型上，更為致命的是，公司還追風口而行布局金融、地產，最終產生的利潤寥寥，卻大筆吞噬了本該用在汽車上的研發費用。

2017年、2018年海馬汽車連續巨額虧損，這也意味著其將被實施退市風險警示，代工幾乎是其唯一出路，不得不關注的是，海馬汽車如此境遇表現下，其代工的小鵬汽車，質量品質又如何呢？

依賴中低車型

2019年汽車行業呈回暖趨勢，車企們紛紛迎來“好采頭”之際，海馬汽車卻逆市下滑。據其最新發布的產銷數據，2019年2月，海馬汽車產量為1464輛，同比下滑75.06%，銷量為1883輛，同比下滑61.70%。1月情況更為慘淡，當月累計產量731輛，同比下跌92.54%，1月累計銷量僅為1327輛，同比下跌87.45%。

如果一切問題都有一個原點，那麽海馬汽車如今的頹勢自2006年便已埋下伏筆。彼時公司停止了與馬自達的合作，但憑借著後者留下的中低端車型打開市場，業績一度高漲，2016年累計銷量達21.6萬輛。

但充足的收入並未用來研發更多車型，從2013年開始，海馬汽車平均一年才推出一款新車，這一推新速度在快速更迭的市場中，明顯處於下遊。相反，公司熱衷於多元化布局，據海馬地產網站信息，海馬集團產業布局涵蓋汽車、投資、金融、地產、酒店五個產業板塊。

重挫比想象中來得疾速，中低端車型市場高歌猛進十年之後，2017年形勢突然急轉直下，重挫海馬汽車銷量，公司淨利潤也被拖累至虧損9.9億元。財報顯示，金融、地產等業務隻給公司帶來了0.24億元的淨利潤，並且吞噬了公司部分現金流。

加速駛向ST

進入2018年，公司業績下滑趨勢愈演愈烈，根據海馬汽車發布的業績預報，2018年預計虧損12億元-18億元，這也意味著公司將虧損掉2010年-2016年17.78億元的全部利潤總額，即將被實施退市風險警示。

對於虧損加劇的原因，公司表示，汽車產銷量同比大幅下滑；國家對新能源汽車補貼政策退坡較大，公司將受政策影響毛利大幅下滑的部分純電動汽車產品予以停產。公司對上述產品涉及資產計提資產減值損失；對部分在研產品終止研發等。

但事實上，銷量暴跌才是業績被拖累的主因。產銷數據顯示，2018年全年海馬汽車銷量僅6.76萬輛，同比下滑51.88%，銷售目標完成率僅37.5%。其中第四季度海馬汽車銷量環比下滑21.22%、同比下滑72.23%。

汽車行業分析師賈新光指出，海馬汽車銷量不佳的主因是沒有暢銷車型的推出，產品邊緣化。推出的新品特點不突出，傳統燃油車方面沒有明顯競爭力，新能源汽車方面也沒有突破。據不完全統計，目前海馬汽車在售車型僅有10款，但年銷量過萬的車僅有三款，且過度依賴SUV車型，新產品更新慢。

對於海馬汽車，眼下更為棘手的除了車型缺乏競爭力，還有頻頻被曝光的質量問題。

車質網投訴顯示，用戶對海馬汽車極不滿意，“發動機燒機油、變速箱損壞、車身附件及電器問題”為主要關鍵詞，投訴幾乎涵蓋了海馬汽車的全部車型，其中海馬S7滿意度僅為1.7分，而公司主計程車型海馬S5今年以來投訴量已高達35宗。

面對這一現狀，海馬汽車喊出“第四次創業”，新能源汽車領域將是公司轉型的關鍵，公司制定了2019年旗下產品全面應用混動技術，2020年新能源車型銷量佔比將達到30%的新能源戰略。但業內對其借新能源汽車翻身並不抱有信心，原因在於海馬汽車在新能源領域並無太多積累，而這一市場補貼大蛋糕早已快分食殆盡，海馬汽車現在下手為時已晚；轉型新能源必然需要大筆啟動資金，但海馬汽車連年虧損，資金不足或將成為其難以逾越的門檻。

轉型過程中，海馬汽車準備如何提升造血能力，以應對資金不足的問題？為小鵬汽車代工不可避免將導致自身品牌影響力降低，公司為何仍寄希望於新能源汽車？2019年車市的競爭激烈異常，公司已經處於下風，“扭虧為盈”的信心在哪裡？就此文的相關疑問，《投資者網》致電海馬汽車並向公司董秘劉銳發去調研函，工作人員表示將提示領導及時回復調研函，但截至發稿，對方卻未給出任何回復。（思維財經出品）

（本文內容僅供參考，不構成投資建議，市場有風險，投資須謹慎）