先分紅3億，再借5億，現在又要來科創板IPO！

秘姐有話說：你如此有趣，讓我想再近你一點！！

4月1日，上交所披露新一批申報科創板並獲得受理的企業名單，一家博眾精工科技股份有限公司（以下簡稱“博眾精工”）也披露了招股書，保薦機構、主承銷商為華泰聯合證券有限責任公司。

招股書表示，博眾精工是一家數字化工廠系統解決方案提供及服務商，主要產品包括自動化設備（線）、治具類產品和核心零組件產品，簡單來說就是工廠生產及生產線設備。

2016年至2018年，博眾精工的營業收入分別為15.5億元、19.91億元、25.18億元；歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為2.76億元、0.80億元、3.23億元。

公司高管完全持股，實控人一家獨大

博眾精工共有 8 名股東，無自然人股東持股的情況，除了實控人夫妻倆完全控制的喬嶽投資，其余的蘇州眾一、蘇州眾二、蘇州眾之三、蘇州眾六、蘇州眾之七、蘇州眾之八、蘇州眾十全部都是公司的員工持股平台，顯然這是一家完全由公司高管持股的企業。

公司實際控制人為呂紹林、程彩霞夫婦，兩人均為大專學歷。

截至本招股說明書簽署日，兩人通過喬嶽投資以及多個員工持股平台間接持有博眾精工股權比例合計80.02%的股份。

分紅3億，借5億用於經營

2017年，博眾精工的經營活動產生的現金流量淨額為負數（-15,682.56萬元），但是，該年博眾精工卻決定進行現金分紅3億元，按照股權比例粗略計算，實控人夫婦共獲得分紅約2.4億元。

招股書也表示，2017 年度進行了現金分紅，同時當年訂單量的快速增長，供貨節奏的加快，公司需要更多流動資金用於生產經營活動，故通過短期借款用以補充流動資金。

2017年短期借款高達5.1億元，相較2016年增長了約3.5億元。

外銷收入佔比曾超8成，蘋果一家貢獻的收入就佔5成

報告期內，博眾精工外銷收入分別為 12.11億元、16.04億元和 14.89億元，佔當期主營業務收入的比例分別為 78.19%、80.60%和 59.20%，佔比很高。

其中，博眾精工對蘋果公司的銷售額分別為9.15億元、12.82億元 、11.87億元，佔主營業務收入的比重分別為 59.09%、64.45%、47.21%，客戶集中度較高，近三年一半的業績依賴於蘋果。

如果蘋果這樣貢獻收入佔比很大的客戶，出現市場需求嚴重下滑、停產、經營困難、財務狀況惡化等負面情形，將會在較大程度上影響該企業的盈利水準。

而根據蘋果公布的2018年第四季度的財報顯示，營收為843.00億美元，比去年同期的882.93億美元下降4.5%，其中最不給力的莫過於大中華區的業績了，大中華區營收為131.69億美元，比去年同期的179.56億美元下滑27%。

與此同時，蘋果核心組裝合作夥伴富士康2018年第四季度淨利潤下降12.6％。儘管富士康沒有詳細說明利潤下滑的原因，但眾所周知，富士康依賴蘋果的收入佔一半，利潤下降與iPhone銷量下滑有莫大關係。

綜上，博眾精工所處的行業周期性較長，製造業的生產設備更換頻率並不高，而隨著下遊客戶的銷量下降、擴產需求降低，將極大影響博眾精工這類設備製造商的收入，尤其是像博眾精工這樣對大客戶依賴程度較深的企業，對其未來的可持續盈利存在一定影響。

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文丨來源：ipo觀察（ipo2012）

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