虹軟科技遭上交所四輪問詢：人才專利都沒有優勢 依賴大客戶

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作者：松雒

編輯：遠風

審校：一條輝

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6月13日，黃浦江畔科創板開板儀式吸引著資本市場的目光，這裡承載著多少科技企業的憧憬和希望。

好事多磨，虹軟科技已經完成上交所四份試卷作答，將於6月21日接受科創板上市委的審核。

上交所四輪問詢都有啥？

虹軟科技先後於4月30日、5月23日、5月31日和6月9日針對上交所的四輪問詢進行了回復。從最初的57問，到17問，再到6問，最終減為3問，隨著問題數量的遞減，虹軟科技距離科創板上市越來越近。

這四輪問詢中，上交所關注的焦點是什麽？

在第一輪問詢中，上交所主要就虹軟科技的股權結構以及董監高等基本情況、合並以及注銷子公司情況、核心技術、主營業務、風險信息和財務會計情況進行全面問詢。當然，虹軟科技就問詢問題一一作答。

隨著問詢輪次的層層遞進，到第四輪問詢時上交所就前三輪問詢回復不充分的3個事項發問，包括對外擔保、子公司現金分紅比例以及估值報告參數設定的合理性。

針對子公司上海多媒體對登虹科技承擔擔保保義務，計提預負債的依據不充分一事，虹軟科技結合登虹科技觸發回購義務的條款、預計回購金額等，進一步說明需要計提1776.52萬元預負債。

對於上交所提出虹軟科技的淨利潤主要集中在下級子公司、子公司分紅比例均不低於10%，關於保障下級子公司的經營利潤能夠逐級分配至母公司的依據不充分的問題。為保障公司下屬主要經營實體經營利潤能夠逐級分配至母公司，虹軟科技通過結合子公司的實際運營資金需求，對下屬主要經營實體章程中的分紅條款進行了修改。

此外，上交所關於估值報告參數設定的合理性一事，虹軟科技通過對不同情況下折現率和經營活動現金流淨額，模擬測算不同參數設定下估值結果，說明設定參數的合理性。

人力物力儲備不充足

虹軟科技所屬於人工智能行業，而人工智能行業正是由實力和人才來論英雄的。虹軟科技與同行公司相比還是有點人才儲備不足。

截至2018年末，虹軟科技在視覺人工智能領域擁有專利權129項，其中發明專利126項、軟體著作權73項。

2016-2018年，虹軟科技研發投入分別為0.90億元、1.09億元和1.49億元，分別佔當期營業收入的34.59%、31.43%和32.42%。

其次，在人才方面，據招股書，截至2018年末，虹軟科技員工總數在569人，其中研究團隊擁有374人，佔公司全部人員比例的65.73%。

單從虹軟科技本身來看在研發方面的人力和物力的投入確實是很“大方”，不過放眼同行有點相形見絀了。

虹軟科技在招股書中例舉了幾個行業內的主要企業，如CorePhotonics Ltd.、Morpho, Inc.、EyeSight Technologies Ltd.和深圳市商湯科技開發有限公司（以下簡稱“商湯科技”）。其中商湯科技是國內的同行競爭公司。

公開資料顯示，商湯科技目前已有2800多位員工，平均年齡29歲，其中在人工智能相關博士就有150位不止。在人工智能這個人才剛需領域，虹軟科技與商湯科技在人才方面的競爭就不在一個頻道上。

另外，除了人才方面的不足，虹軟科技在專利上也不佔優勢。在國家知識產權局專利公告平台查詢，商湯科技的過審專利為711項。虹軟科技的專利數量與商湯相比未免顯得有點底氣不足。

在AI這個人才和技術驅動型行業，虹軟科技明顯後力不足。

客戶集中度高，3上市公司突擊入股

當然，除了人力物力不足之外，虹軟科技還有過度依賴大客戶風險以及存在突擊入股問題。

據悉，公司提供的視覺人工智能解決方案主要應用於智能手機行業，主要客戶包括三星、華為、小米、OPPO、VIVO、LG、索尼、傳音等手機廠商。2016-2018年，公司的前五大客戶收入總額分別為1.26億元、1.87億元、2.68億元，佔營收比例分別為48.39%、54.16%和58.64%。

虹軟科技前五大客戶的收入超過公司營收的一半，存在下遊客戶集中度過高的風險。一旦客戶關係發生不利變化，將會影響經營利潤。

虹軟科技還存在多個股東突擊入股現象。2019年3月，上市公司華策影視（300133.SZ）、華昌化工（002247.SZ）、華孚時尚（002042.SZ）通過間接方式投資了虹軟科技，持股比例分別為0.64%、0.67%和1.81%。

針對突擊入股現象，上交所發布的《審核問答》顯示，申報前6個月內進行增資擴股的，新增股份自發行人完成增資擴股工商變更登記手續之日起鎖定3年。不過，若以受讓非控股股東方式入股科創板公司，實際控制人及其關聯方不必鎖定3年。