科創板公司虹軟科技（688088.SH）日前披露了2019年中報。
財報顯示，2019上半年，公司營收2.76億元，歸母淨利潤0.96億元，營收及歸母淨利潤同比增速分別為38.42%及72.55%。
不過，公司扣非後歸母淨利潤增速要低於營收增速，扣非後利潤約0.94億元，同比增長11.05%。翻查財報，聯營企業登虹科技虧損，公司相應按照持股比例確認投資損失是影響因素之一。
手機AI視覺技術提供商
虹軟科技是智能手機視覺人工智能算法供應商，智能手機業務收入佔比超過九成。
招股書顯示：根據IDC統計，2018年全球出貨量前五的手機品牌中，除蘋果公司完全採用自研視覺人工智能算法外，其余安卓手機品牌三星、華為、小米、OPPO的主要中高端機型均有搭載虹軟科技智能手機視覺解決方案。
公司的盈利模式是將視覺人工智能算法技術與客戶特定設備深度整合，通過合約的方式授權給客戶，允許客戶將相關算法軟體或套裝軟體裝載在約定型號的智能設備上使用，以此收取技術和軟體使用授權費用。
2016-2018年，公司前五大客戶收入佔比分別為48.39%、54.16%和58.64%，來自前五大客戶的收入合計持續增長。
公司實際控制人為HuiDeng(鄧暉）及其配偶LiuhongYang，其通過HomeRun及HKR共同控制公司34.07%的股份。
營收增三成
2019上半年，公司實現營業收入2.76億元，同比增長38.42%。營收增速與上年的32.42%相比小幅增加。
中報顯示，公司營收增長主要因隨著雙、多攝智能手機的市場滲透率不斷上升，公司在單一智能手機客戶的產品滲透率穩步提升，業務規模持續擴大。
另一方面，由於公司主要客戶為安卓手機品牌，而近來蘋果公司市場份額下降，安卓機市場份額增加，對公司經營或也有一定的影響。
據市場調研機構Gartner近日發布的報告，蘋果二季度全球iPhone銷量同比減少13.8%，市場份額10.5%，比2018年同期的11.9%下滑1.4個百分點。
不過，公司下遊客戶主要集中於智能手機市場，智能手機出貨量持續下滑對公司也是不利因素。
根據IDC數據統計，2019上半年，全球智能手機出貨量為6.44億台，較上年同期下降4.4%。其中，第二季度智能手機出貨量為3.33億台，同比下降2.3%，降幅較一季度的6.6%有所收窄。
毛利率超90%，科創板上市估值翻倍
值得一提的是，公司毛利率保持在90%以上，在科創板上市公司中處於較高水準。
2019年上半年，公司毛利率94.73%，淨利率34.67%，與2018年相比持平。與科創板其他上市公司相比，公司毛利率處於前列，僅次於微芯生物（688321.SH）；淨利率則排在第六位。
科創板市場給予公司較高的估值。截止8月30日收盤，公司市盈率127倍，市淨率10.59倍，總市值251億。而根據招股書，公司融資估值為94億元，當前總市值要高於融資估值約167.02%。
隱憂：聯營企業虧損 回購義務產生預計負債
值得注意的是，公司報告期扣非後歸母同比增長11.05%，要低於同期營收38.42%的增速。
經查財報，因上年股權激勵計劃加速行權等作為偶發事項計入非經常性損益列示外，本期聯營企業登虹科技虧損，公司相應按照持股比例確認權益法下的投資損失也是影響因素之一。2019上半年，公司權益法核算的長期股權投資損失合計約1445.28萬元。
公開資料顯示，登虹科技為上市公司全資子公司上海多媒體孵化的企業，經過多輪股權激勵、外部融資後，上海多媒體持有的登虹科技股權由100.00%稀釋為37.60%。
不過，作為創始股東，上海多媒體與財務投資人光大富尊、信利光電簽署了回購協議。根據協議約定，如登虹科技未能在約定日期（2019年12月31日）前在中國證券市場（包括新三板）上市，且光大富尊或信利光電於2020年1月31日前書面提出了回購要求，上海多媒體需在2020年3月31日前按照光大富尊、信利光電各自的投資本金1,500萬元加年利率8%（非複利）的價格回購其持有的登虹科技股權，預計需支付4,075萬元。
由於預計登虹科技無法如期上市，2018年公司對關於登虹科技的回購義務而計提預計負債1776.52萬元，計入2018年營業外支出。
除了因可能回購產生的支出外，若上海多媒體回購部分股份，使得登虹科技達到並表條件，其對上市公司業績影響會更加明顯。財報顯示，2019上半年，登虹科技營收4,170.11萬元，淨利潤為虧損3,184.49萬元。（YYL）
本文作者：麵包財經
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