連平：金融基礎設施的改革要與資本市場開放相協調

從陸家嘴論壇到昨天金融委“11”條，中國金融對外開放的腳步正在加快。

7月21日，在國家金融與發展實驗室、上海金融與發展實驗室舉辦的“中國金融改革與上海國際金融中心建設”研討會上，交通銀行首席經濟學家連平對資本市場的開放談了自己的看法。

連平認為，資本市場的開放對於上海國際金融中心的建設非常重要，金融開放總結起來是兩個方面的開放，一是行業，二是市場。行業方面比如股權和業務領域的放鬆，取消限制，市場方面比如資金進出的市場限制逐步減少，這些開放都有利於未來上海國際金融中心建設。

對於資本市場開放給上海金融中心建設帶來的好處，連平認為主要有以下四點。

一是市場開放將增加更多的外來資金，規模進一步擴大，貨幣供給增加，能夠更好地發展直接融資，提高市場效率，降低成本，更好地配置資源。

二是開放能夠引進新的理念，促使金融中心創新向更深推進。

三是資本市場開放有利於人民幣國際化，推進人民幣支付結算交易定價等職能。

四是開放可以推動監管水準提高，有助於促進監管制度的完善。

連平指出，金融中心建設需要配套三個方面，一是監管水準和治理能力，二是金融市場的成長要與資本市場的開放形成匹配，三是金融基礎設施改革要到位。

“開放推動監管水準的提高，開放帶來新的需求，不能夠再像過去簡單接軌，好的我們要接軌，不好的不一定接軌。開放倒逼創新監管水準不斷提高，國際上更多的競爭交流能夠促進監管水準提高和制度完善”，連平說。

連平還表示：“受到種種因素的影響，開放在帶來積極的因素以外，也可能會伴隨著一些消極的效應。比如資本市場信息不對稱，國際市場上對中國經濟非理性預期出現的誤讀誤判，對市場運行有一定影響，必須把不利因素降到最低程度。開放之後資本流入的規模加大，不可避免地會有一些投機資本來興風作浪，造成市場波動。隨著開放的進一步擴大，世界未來系統性金融風險衝擊力度更大，必須長期加以關注和防範。從開放戰略來說要堅持，但推進的過程中較長時期國際環境不利的因素明顯增加，這一點需要我們保留一份清醒，增加一點審慎。開放會帶來很大的市場變動，監管要在這種巨大的變動中保持風險可控。”

連平提出，中國的銀行業在全球來說規模和質量都是非常龐大的，而中國資本市場，直接融資發展水準欠火候。未來要推動資本市場成長，使其規模成熟度與金融市場相匹配。

連平提出，市場的進一步發展，非常關鍵的改革還在逐步推進中，基礎設施的改革要與資本市場開放相協調，如利率市場化匯率市場化。匯率市場化對資本的流動有非常大的影響。目前我國匯率機制彈性還不夠，浮動匯率製還有很大的拓展空間。

“商業銀行存貸款基準利率，應該由市場自己來形成，而不宜由央行再來發布，2017年提出要實現並軌，取消銀行的基準利率，但當時的環境並不合適，正在去杠杆，貨幣政策穩健偏緊，而目前商業銀行風險偏好過低，會造成市場的實際利率水準走高，這不是利率市場化改革想要達到的目的，因此這方面的改革還要積極穩妥。”連平說。