公私募基金認為機會大於風險 A股中長期投資價值凸顯

　　公私募基金認為A股中長期投資價值凸顯

　　經歷了周二的大幅下挫之後，周三A股先抑後揚，有所企穩。展望後市，公私募人士表示，鑒於經濟基本面穩健、估值處於歷史低位，加之近期一系列推動新經濟發展和長期資金入市的政策頒布，A股市場正越來越體現出中長期的投資價值。

　　負面情緒集中釋放

　　重陽投資表示，周二A股市場下跌是多種因素影響下負面情緒的集中釋放。首先，全球市場動蕩。其次，在全球經濟復甦分化的背景下，美聯儲持續加息，美元匯率大幅走強，資金回流美國。第三，隨著各項融資條件的收緊，今年以來債市違約情況有所增多。市場對高杠杆企業違約風險的擔憂，與大股東股權質押風險的擔憂疊加，導致近期A股中小市值股票跌幅較大。

　　富國基金表示，應當以發展的眼光看待中國經濟和治理能力。中國堅定不移地推進供給側改革，堅定通過自主創新發展核心技術、實現國家產業結構更新、向創新驅動的高品質經濟增長方式轉變的國家戰略不動搖。在這樣的戰略導向下，應該對A股市場中與經濟轉型相關的板塊抱有堅定的信心，尤其是那些市場前景巨大、管理優異且估值合理的優質創新龍頭公司，在本輪下跌以後將迎來極佳的買點。

　　“我們要看到，中國經濟正在轉向內需驅動型，依靠內需、消費更新的趨勢愈發明顯。”千合資本也表示，2017年，中國出口2.26兆美元，500億美元的貿易額隻佔出口額的2.2%。而以出口佔GDP的比例來衡量的貿易依賴度，已經從2007年的34.3%下降到2017年的18.5%，且仍在趨勢性下降中。對於中國這種有著巨大回旋余地的經濟體而言，貿易爭端即使按照最嚴重的情景考量，影響也遠遠比過去小，對於經濟的影響可以通過擴大內需來補償。

　　機會大於風險

　　從估值的角度來看，富國基金表示，A股剔除金融TTM的PE水準已降至24倍，而歷史底部在21倍左右。雖然估值水準還未到底部，但因為今年A股剔除金融的盈利增速有15%-20%，因此，若考慮年底估值切換因素，目前點位已經非常具有中長期的估值吸引力。

　　招商基金認為，今年以來，長期資金持續入市，一系列制度建設陸續到位：A股正式納入MSCI，並且權重有望逐步調高；滬港通、深港通持續淨流入，年初以來累計已超1500億元；外管局取消QFII匯出限制，進一步消除外資的擔憂；基本養老委託投資進入正軌，養老金第三支柱也在加快建設。A股市場正越來越體現出中長期的投資價值。

　　工銀瑞信基金也表示，從中期維度來看，A股投資機會明顯大於風險。首先，今年以來巨集觀和微觀數據均顯示國內經濟增長保持極強的韌性，企業盈利增速維持較快增長。其次，在金融去杠杆已經初現成效的背景下，特別是在貨幣政策和巨集觀審慎雙支柱調控框架健全完善的背景下，預計未來的流動性環境將較去年邊際改善。再次，當前高層堅定推進深化改革和對外開放，將為市場中長期風險偏好改善奠定堅實基礎。最後，當前A股主要指數估值低於歷史均值，估值的吸引力正在體現。

　　具體操作方面，重陽投資表示，從三個方面重點發掘股市的投資機會：第一，把握中國經濟技術進步和效率提升的長期趨勢，布局在實際應用層面具有“大國重器”特徵的高技術公司；第二，在日漸微妙複雜的國際經濟環境中，把握擴大內需消費更新的中期趨勢，布局具有自主品牌和民族品牌的消費品公司；第三，隨著短期經濟周期的演進和巨集觀政策的相機調整，利率下行預期將得到強化並會折射到股市上，把握那些具有明顯債性特點的優質公司。

　　朱雀投資也表示，新能源、現代農業、高端裝備、生物醫藥、消費更新與新零售、金融、TMT等都是長期看好的方向。

責任編輯：陳靖