愛奇藝也上市了。

3月29日晚，愛奇藝正式在美國納斯達克敲鍾上市，股票代碼為IQ，李彥巨集作為愛奇藝的最大股東與其夫人一起出現在了敲鍾現場。IPO發行價定在18美元/ADS，融資金額達22.5億美元，遠超此前計劃的15億美元。

只是上市當天，愛奇藝的股價高開低走，開盤較發行價上漲1.1%，但隨後變跌破發行價，截至收盤報15.55美元，跌幅高達13.61%，市值為109.5億美元。

營收多元化

這和B站在納斯達克上市時遇到的狀況很像，同樣是高開低走，當然，B站的市值只有30億美元，是愛奇藝的三分之一。

B站的生態在世界範圍內都幾乎獨一無二，相較之下，和Netflix對標的愛奇藝，其商業模式更容易被西方投資者理解，當然再理解也相當有限，愛奇藝涉及的領域實在是太多了。

對比來看，Netflix的主要營業收入是優選內容+訂閱收入，商業模式相對純粹簡單。愛奇藝則不然，除優選內容和訂閱收入之外，愛奇藝還有更多類型的內容，包括漫畫、文學、網絡遊戲、商城等等。

這一點也可以在愛奇藝的招股書中得到驗證，數據顯示，愛奇藝營收呈現多元化趨勢。2017年，愛奇藝營收173.8億元，由四部分構成，廣告、會員服務、內容分發及其它。營收同比增長54.6%，四塊收入分別為81.59億、65.36億、11.92億和14.92億，其中，會員服務收入同比增長73.7%，廣告收入同比增長44.4%。

打造內容生態

愛奇藝想要打造的是一個內容生態。

所以愛奇藝上幾乎不存在UGC（用戶生產內容），儘管早期中國影片網站大多學習YouTube，但龔宇始終認為UGC不是市場主導而是補充，因此，從成立初期，愛奇藝就一直在大力發展長影片，買電影，買劇集，甚至扔下兩個億就為獲得綜藝的獨家版權，以一己之力抬高了整個影視內容市場的版權費。

而到了後期，愛奇藝還持續投入內容製作，推出《盜墓筆記》、《中國有嘻哈》、《熱血街舞團》等一系列熱門劇集和綜藝，對應的，截至2017年12月31日，其付費會員數已達5080萬，比最初公布的2000萬會員已經翻了番。

同時愛奇藝也付出了不菲的代價，2015年至2017年期間，愛奇藝淨虧損在不斷增加，分別為25.75億元，30.74億元，37.36億元。

對此，龔宇不斷強調“花錢效率”，他認為，全行業都在虧損的大環境下，能夠獲得相應的品質和聲量最重要，可以想見，為了保有愛奇藝在內容領域的領先，愛奇藝極有可能還會虧損，“我們會持續投入，而不會注重短期回報。”

問題在於，這種虧法，投資方未必承受得住。

為何是美國？

事實上，近年愛奇藝的大金主百度已經開始專注人工智能，對百度自己的內容板塊都下過狠手，這樣的百度幾乎無暇顧及愛奇藝的情況，而連年虧損的預期又讓其他投資方徘徊不定。

因此，愛奇藝若要讓狀態得以維持，上市是最好的選擇。

與此同時，儘管愛奇藝更適合國內上市，但連年虧損的現狀讓其被看重盈利等財務指標的A股市場攔在門外，奔赴美國上市是綜合考慮之後最好的選擇了。

但這很容易讓人想起優酷。

回想當年，優酷率先奔赴美國敲鍾，開盤股價就飆升到27美元，較發行價12.8美元直接上漲110.9%，巔峰時期還一度衝到近70美元。但在後期，優酷為盈利不斷迎合投資者削減內容上的投入，終被競爭對手趕超。

結局大家都知道了，優酷以26.6美元的價格被阿里收購，從美國退市。

而今愛奇藝會不會也迫於投資者壓力，重蹈優酷覆轍？

還需要時間來驗證。