美股再現恐慌性拋售 “算法交易”可能才是罪魁禍首

騰訊證券12月7日訊，一名基金經理人在周三接受CNBC採訪時表示，美國股市80%的每日走勢都是由機器引導的。

周四盤中美股再現恐慌性拋售，道指跌超700點，兩個交易日累計跌超1500點。標普500指數和納指均跌逾2%。與此同時，恐慌指數VIX暴漲24.98%，報25.92。

“算法交易”指的是利用先進的數學模型來作出高速交易決策的市場交易。許多市場人士都認為，在整個2018年中發生的多次各有不同的賣盤都是由於這種交易而引發的，這是因為機器會在數據發布的瞬間立即采取行動，而不會像人類那樣花時間來消化數據。

“在美國市場上，每日成交量中有80%都是由機器完成的，這樣一來企業盈利就得不到足夠的關注，業績前景也同樣如此，市場只會基於每日發布的具體數據來作出短期動作，而這就帶來了‘噪音’。”資產管理公司Jupiter Asset Management的基金經理蓋伊-德-布洛奈(Guy De Blonay)在接受CNBC旗下節目“Squawk Box Europe”採訪時說道。

算法交易的每日成交量會隨著市場波動率的變化而發生改變，但在過去幾年時間裡，算法交易的影響已經變得越來越明顯了。在2017年時，華爾街知名投行摩根大通（NYSE:JPM）稱，所謂的“基本酌情裁量交易員”（fundamental discretionary traders）在股市成交量中所佔比例僅為10%，這種交易員會對公司的業績表現及前景展望作出權衡考量，隨後才會決定是買入還是賣出股票。

德-布洛奈發表上述言論的背景是，美國股市在周二的交易中大幅下跌，主要由於投資者對債券市場的狀況感到擔心。

有些分析師認為，複雜機器的運作方式是觸發此次拋售的主因，它們被事先編程為在期貨市場遇虧可能性上升時賣出股票。

在周二的債券市場上，美國短期國債的收益率上升到了高於長期國債收益率的水準。其結果是，算法交易可能將此數據視為一個賣出點，從而引發了整體拋售。

美國股市在今年2月份也曾遭遇沉重賣盤，當時一名策略師向CNBC表示，算法交易是觸發市場作出過度反應的原因所在。

Lombard Odier的首席投資策略師薩爾曼-艾哈邁德（Salman Ahmed）在當時說道：“以算法為基礎的交易方式的崛起意味著，在這些算法中存在一些觸發拋售（也就是賣單）的點位。”

他還補充道：“沒錯，鑒於過去幾個月時間裡發生的事情，可以說現在的市場需要某種回調。但是，即日拋售的驅動力是這些預先設定的賣單，而這些賣單是在這些算法中通過自動編程而生成的。”（星雲）