人民幣相對穩定 逆周期調控不應放鬆

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　　9月5日，人民幣對美元匯率延續了近期相對平穩的運行態勢，日間交易時段始終在6.8350元上下小幅波動。市場人士表示，新興市場貨幣動蕩似有發酵跡象，美元指數仍有上行可能，人民幣匯率貶值預期仍需得到適時引導，外匯逆周期調控將繼續發揮應有作用。

　　人民幣小幅走低

　　5日，人民幣對美元匯率中間價設在6.8266元，較上一日調低83個基點。

　　與上一日市場匯價的波動相比，昨日中間價這一調整幅度仍相對溫和。9月4日，銀行間外匯市場人民幣對美元即期匯率16：30時收盤價報6.8290元，跌了125個基點，夜盤進一步跌至6.8450元；香港市場人民幣對美元即期匯率收報6.8496元，跌了144個基點。

　　5日，人民幣對美元市場整體延續下行勢頭，但跌勢趨緩。在岸人民幣高開在6.8264元，這也是日間交易的最高價，開盤後匯價震蕩回落，午後最低跌至6.8448元，接近前夜盤收盤價，臨近收盤前，匯價有所反彈，16：30收盤價報6.8381元，較前16：30收盤價跌91點。進入夜盤交易時段，人民幣波動有限，截至19：25報6.8313元。離岸人民幣反覆上下波動，截至北京時間19：25報6.8530元。

　　全球匯市方面，5日亞市階段，美元指數先抑後揚，小幅走高，站穩95點。新興市場貨幣危機似有發酵的跡象，印度盧比對美元刷新歷史新低，伊朗裡亞爾對美元續創歷史新低，印尼盾對美元刷新1998年亞洲金融危機以來新低，土耳其裡拉、俄羅斯盧布等對美元也出現不同程度貶值。

　　逆周期調控不應放鬆

　　分析人士認為，短期人民幣對美元匯率走勢主要需關注兩個因素，一是美元指數走勢，二是外匯政策動向。

　　美元方面，短期依然面臨有利於上行的條件。首先，美國經濟表現較好。美國供應管理協會（ISM）周二公布，8月份美國ISM製造業指數為61.3，創2004年5月以來新高，市場預期為57.6，前值為58.1。這是美國ISM製造業指數連續24個月高於榮枯分水嶺50，顯示美國製造業在持續擴張。其次，良好的基本面支持美聯儲繼續收緊貨幣政策，本月美聯儲再次加息基本沒有懸念，且年內再加息一次的概率在上升。最後，全球貿易形勢的不確定性、新興市場貨幣大幅波動刺激的避險情緒，令作為主要避險貨幣的美元受益。值得一提的是，美元升值和資金向美元的流動同樣存在順周期特徵，這個過程可能是預期自我實現和不斷加強的過程。

　　分析人士稱，雖然市場對美元後續上行太空的看法有分歧，但對於短期內幾乎看不到美元大幅下跌，這點也有基本共識。

　　外匯政策方面，7月以來，一系列外匯逆周期調節舉措頒布，旨在對衝外匯市場順周期性，引導和穩定市場預期。這些政策已經見到一些效果，近期人民幣匯率波動趨緩，恐慌情緒有所緩解。從最近中間價定價中，也可看到“逆周期因子”發揮作用的痕跡，人民幣出現大幅超調的風險得到一定控制。

　　市場人士表示，貿易領域的不確定性仍較大，新興市場波動有發酵跡象，難免對人民幣匯率預期造成影響。監管層應不會放鬆對市場“羊群效應”的管控，如果美元延續強勢，外匯逆周期調節仍將適時發揮作用，並有可能推出更多穩定預期的舉措。

責任編輯：郭建