險資買A股最愛八大行業 大型保險公司密集舉牌心念“穩字訣”

□本報記者 程竹

8月15日，中國保險資產管理業協會執行副會長兼秘書長曹德雲在銀保監會舉行的銀行業保險業例行新聞發布會上表示，從目前情況看，險資整體投資收益保持基本穩定。今年上半年，保險資金累計實現投資收益4715億元，年化財務投資收益率5.56%，比去年同期提高0.8個百分點。

相關人士指出，上半年險資投資回報率較高，主要與上半年A股市場大幅反彈有關。對於二級市場的配置，預計下半年結構性機會仍然存在，機會主要集中在大消費板塊中估值合理的品種、大金融板塊中估值低廉的品種、科技創新板塊中5G、消費電子、新能源等成長與估值匹配的品種當中。

險資投資方式多元化

曹德雲表示，保險資產管理業整體運行穩健。2019年6月末，保險業總資產19.5兆元，保險資金運用餘額17.4兆元，同比增速均超過10%。其中，截至6月末，保險資金通過直接股票投資和通過基金等產品間接股票投資的合計餘額為2兆元，佔保險資金運用餘額近12%。

“這僅僅是在二級市場上的投資，如果再加上股票投資中按權益法計價的部分，合計規模2.5兆元左右。據統計，目前保險資金投資股票總規模約佔A股市值的3.1%，是資本市場上僅次於公募基金的第二大機構投資者。”曹德雲說。

曹德雲認為，在二級市場投資的行業和領域上，包括金融、消費、現代農業、先進製造業、新技術、新能源、基礎設施、不動產等，這些領域都關係到國計民生最基本的需要。在投資方式上體現多元化，比如在主機板、科創板、創業板等板塊都已參與進來。在不同的市場板塊中，發揮保險資金支持實體經濟、支持技術創新的作用。

中國證券報記者統計發現，在已披露半年報的上市公司的前十大流通股，二季度保險資金重倉標的的行業分布以房地產企業為最多，另外在食品飲料、化工、醫藥等行業也有所布局。

川財證券分析師楊歐雯對中國證券報記者表示，下半年預計股票市場仍將以區間震蕩為主，保險資金權益布局有兩方面特徵。

她認為，一是投資比例不會有很大變化，保險資金在權益類市場的布局可能因為整體資金規模的增長而有所增加，但配置比例仍將保持平穩；二是資金的行業分布可能進一步分化，主要原因在於下半年機構投資主線大概率將以企業盈利為脈絡，相比於行業公司的自上而下的布局策略，可能會向個股傾斜，重點關注公司業績，整體反映為行業分布更加分散。

大型保險公司舉牌呈趨勢

今年以來，中國人壽、中國平安兩家上市龍頭保險公司合計舉牌6家上市公司。對此，曹德雲回答中國證券報記者提問時表示，事實上，這是機構投資者的一種參與方式。不過此輪大型保險公司密集舉牌應該與新會計準則有關。新會計準則下，保險公司舉牌納入長期股權投資，可以採用權益法核算，持有期間的股息分紅計入投資收益，股票市值的波動會計入所有者權益影響淨資產，不影響當期利潤表現。

“長期股權投資通過采取分紅方式，與市場價格公允價值變化就沒有關係了，這樣可以保持兩穩定，一是投資配置的穩定，二是投資收益的穩定。”曹德雲稱。

楊歐雯認為，下半年不排除大型保險公司繼續舉牌的可能性。此輪舉牌對象主要為業績穩定、價格波動相對較弱、分紅比例較高的公司，顯示此輪舉牌相較前些年更加理智，並非以短期持有和迅速牟利為主要目的，而是看好標的公司的長期價值投資為主。這是資本市場成熟和市場參與者行為規範的表現，有助於提升市場價值投資氛圍和良好的交易秩序。預計後續大型保險公司依舊會在適當時機布局。

國金證券首席策略分析師李立峰認為，近兩年監管層對保險資金運用的監管重點，由規範險資舉牌轉向引導險資加大對權益類資產投資。與發達國家保險資金的資產配置結構相比，我國險資對股票類資產的投資比重仍處在相對較低的水準，預計未來險資的股權投資還有較大上升空間。

支持實體經濟達2.7兆元

今年上半年，險資不僅在二級市場加大布局，同時在支持實體經濟、國家戰略和民生服務等領域也在積極參與，主動作為。截至6月末，債權計劃和股權計劃共注冊（備案）1161項，分別達到2.39兆元和3100億元，合計規模達2.7兆元。此外，保險私募基金注冊規模1613億元。

曹德雲介紹，截至6月末，中國保險資產管理業協會對保險債權、股權類產品的注冊規模中，涉及支持長江經濟帶建設5641.55億元，支持棚戶區改造1848.36億元，支持京津冀協同發展2439.72億元，支持振興東北老工業基地政策469.12億元，涉及綠色產業債權投資計劃規模達8054億元。同時，上半年險資從四方面入手，加大實體經濟的布局。

一是在補齊基設短板方面，截至6月底，基礎設施債權投資計劃累計注冊603項、注冊金額1.52兆元，近三年注冊規模年均增長率43.32%。僅上半年，基礎設施債權投資計劃注冊58項，注冊規模1106億元，分別同比增長75.76%和40.91%。

二是在助力高端製造方面，通過債權、股權及基金等在海洋工程裝備、商用大飛機、新一代信息技術產業、集成電路裝備等領域，形成一批有特色、有口碑、有影響力的產品條線和明星工程。

三是在支持中小微及民營企業方面，保險資金在風險整體可控的前提下，支持了比亞迪動力電池項目16億元、恆力石化煉化一體化項目10億元等一批民營企業重點實體經濟項目。

四是在服務民生建設方面，發起設立債權計劃參與長租市場，通過保險私募基金投向綠色環保等產業的基金注冊規模達430億元，投向醫養健康產業的基金注冊規模達310億元。