騰訊證券6月7日訊，聯邦監管機構的審查可能會對世界上一些市值最高的公司的巨額交易產生震懾效應。
雖然大多數華爾街分析師表示可能會對Facebook進行反壟斷調查，但蘋果，谷歌母公司Alphabet和亞馬遜不會導致實際的解散，不過這可能會損害他們收購其他公司的興趣。
雷蒙德詹姆士互聯網分析師亞倫-凱斯勒（Aaron Kessler）本周在給客戶的一份報告中表示，“最大的影響可能是未來大規模收購將更加困難，儘管我們認為大多數投資者已經猜到了這種情況。” “對頂級科技公司的反壟斷調查顯示，即使在2020年大選之後總統政府進行換屆，這種風險也很可能持續存在。”
由於合並的規模十分龐大，因此，大部分合並不需要司法部或聯邦貿易委員會的批準。雖然有部分豁免，但反托拉斯監管機構要求公司對於價值超過9000萬美元的交易要進行報告。根據美國聯邦貿易委員會的規定，任何一家機構“可以采取法律行動來阻止它認為會大大減少競爭的交易”。
在有報導稱司法部正在準備針對谷歌的反托拉斯調查之後，本周科技股受到打擊。據路透社報導，作為對科技公司行為廣泛審查的一部分，司法部對蘋果公司的行為擁有管轄權。與此同時，據報導，聯邦貿易委員會已經接管了關於亞馬遜和Facebook對競爭影響的調查。 Facebook和Alphabet的股票周一蒸發了1300億美元的市值，使得納斯達克指數進入修正區域。
專家們預計，解決反托拉斯投訴可能需要幾年的時間，這些公司的交易額將減少數十億美元。雖然它們只是技術並購的一小部分，但Loup Ventures 的基恩-明斯特（Gene Munster）表示，價值超過200億美元的交易“將更難獲得批準。”否則，明斯特表示，監管審查的加強將對科技巨頭的長期運營影響不大。
其他華爾街分析師告訴客戶，雖然審查加強是對股價的拖累，但它可能不會以真正的分拆結束。貝爾德高級研究分析師科林-塞巴斯蒂安（Colin Sebastian）告訴客戶，“讓他們分開很難，而且這也不太現實”，而且“核選項”的可能性仍然很低，例如強製分開或暴露搜索或饋送算法。
並購熱潮
歷史上，這些科技公司並沒有回避大型收購。 蘋果去年為東芝記憶體支付了180億美元，而微軟在2016年花費了290億美元收購了LinkedIn。根據PitchBook的數據，Facebook 2014年最大的支出是WhatsApp的220億美元。
交易規模在2012年開始攀升，這一年，Alphabet以130億美元收購了總部位於芝加哥的摩托羅拉移動公司。創紀錄的一年則是2014年，共有138筆交易，總價值超過460億美元，來自微軟，亞馬遜，蘋果，Facebook，Alphabet及其子公司。 去年，這五家科技巨頭在並購方面的總投入約為300億美元。
根據PitchBook的說法，進入2019年下半年，四大科技巨頭共花費了10億美元。 到目前為止，蘋果已經以6億美元收購Dialog Semiconductor，成為最大的一家。 據PitchBook稱，Alphabet在2019年的花費僅為6000萬美元，而亞馬遜花費了3.47億美元。
'明顯的目標'
儘管如此，科技公司仍面臨著進入2020年總統大選的政治雙方的壓力。喬治城商業和公共政策中心的項目主管拉裡-唐納斯（Larry Downes）表示，合並是一種合法的行為。
“候選人一直在尋找一個‘壞人’，而科技公司已經成為一個明顯的目標，”唐納斯說，他是“未來的樞軸：在一個被破壞的世界中發現價值並創造增長”的締造者。“你有候選人反對他們，這可能比任何事情都更為重要。”
參議員和總統候選人伊麗莎白-沃倫（ Elizabeth Warren ）可以說是這個問題上最高調的民主黨人，她在3月公布了最明確的提議，限制矽谷的增長。她的競選活動讚助了舊金山的一個廣告牌，用所有大寫字母寫道：“與大型科技公司分手。”在另一個政黨方面，川普總統批評了亞馬遜首席執行官傑夫-貝佐斯（Jeff Bezos），認為社交媒體平台支持沉默保守的民主黨人。去年夏天，總統告訴彭博新聞，Facebook，谷歌和亞馬遜可能處於“反壟斷調查的境地”，但並沒有說他們應該被打破。
唐納斯表示，“大型科技公司現在正處於困境中，如果他們真的想做大事，他們就必須為現實做好準備，以免受到大的打擊。”
從法律角度來看，一些華爾街分析師認為，民主黨的消費者保護論點可能沒有根據。 貝爾德的科林-塞巴斯蒂安也強調了這些服務是免費的。他表示，近年來“Facebook和Instagram的增長，以及亞馬遜的小幅增長”為谷歌帶來了更為激烈的競爭，這一局面似乎淡化了“雙寡頭”對消費者不友好的觀點。
“鑒於Facebook，谷歌和亞馬遜提供的服務要麽是免費的，要麽創造了更有效的市場，很難讓人相信他們傷害了消費者，”該公司在給客戶的一份報告中說道，並補充說他們不認為“將在短期內看到有意義的反壟斷執法行動。”
在大型科技公司中，Raymond James分析師阿隆-凱斯勒（Aaron Kessler）表示，考慮到歐盟委員會的罰款史，谷歌面臨的“風險最大”。
凱斯勒說：“即使歐洲的審查越來越嚴格，我們認為對谷歌的市值以及基本面而言，罰款的影響並不大。” “但是我們認為針對Facebook和亞馬遜的反壟斷案件要弱得多。”
奧本海默（Oppenheimer）分析師賈森-赫爾福斯泰恩(Jason Helfstein)表達了這種觀點，並表示，由於亞馬遜一直致力於降低消費者購買商品和服務的總價格，因此指責亞馬遜“反消費者行為”將更加困難。
至於Facebook，由於因數據洩露已經進行過了公開審查，赫爾福斯泰恩表示，Facebook首席執行官馬克祖克柏甚至公開請求更多監管以幫助澄清有關隱私，數據和內容的規則。
微軟的影響
無論結果如何，這些法律爭端一直都在給科技公司帶來不小的麻煩。 在21世紀初期，微軟花費了十年時間與反托拉斯案進行鬥爭。 在20世紀70年代，IBM是計算機業務的絕對領導者，它也與反托拉斯案進行了長期鬥爭，最終得到了解決。 英特爾和高通公司也面臨著類似的DOJ審查。 唐斯表示，除法律費用外，這些公司仍“遭受了巨大損失”。
“訴訟以及他們失敗的可能性導致這些公司對其業務實踐做出重大改變，並取消了他們在此期間或之後可能追求的某些並購活動，”他說。
最近，AT＆T和時代華納以854億美元的合並贏得了聯邦政府的訴訟。但是Sprint和T-Mobile對於他們提議的合並仍然處於不確定狀態。
但科技公司的小額交易可能不會引起監管機構的注意。 Facebook在2012年以10億美元收購了Instagram，而谷歌在2006年以16.5億美元收購了YouTube。 史丹佛大學法學院教授兼負責反托拉斯的美國司法部前助理道格拉斯-梅拉梅德（Douglas Melamed）說，當時這些交易沒有引起監管機構的注意，因為這些規模較小的公司沒有“與收購方面對面”競爭的資格。 。
“你要求各機構預測此次收購是否會將競爭威脅扼殺在萌芽狀態，或者可能是反競爭的，”梅拉梅德周三告訴CNBC的“Squawk on the Street”。 “這是一個非常困難的事情，所以即使對反托拉斯法進行一些調整，也不清楚能夠禁止多少次收購。”（崔斯特）
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