銀行理財新規震動波：私募呼籲適當“解綁”

　　“雖然銀行方面對私募基金尚未完全關閉合作大門，部分銀行仍有代銷，但隨著監管進一步更新，在理財新規的要求下，委外資金投資私募產品可能受到直接遏製。”8月2日，一位上海的大型私募負責人表示。

　　今年7月20日，銀保監會發布了《商業銀行理財業務監督管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱“理財新規”），也就是上文私募負責人所提到的理財新規。它是作為備受關注的“資管新規”的配套細則，用於解決具體的操作問題。

　　這在私募行業引起了不小的震動，裡面關於商業銀行理財產品投資範圍及負面清單，還有對合作機構的管理都會對私募基金構成重要影響。

　　待明確的負面清單

　　理財新規的第三十五條明確了銀行理財的投資範圍，除了原本就可投資的國債、地方債、金融債券、銀行存款、大額存單等固定收益類資產外，還放開了公募證券投資基金、境內上市交易的股票及未上市企業股權等權益類資產。

　　“在資管新規頒布前，銀行理財產品多通過信託計劃、券商資管計劃、基金子公司專戶等通道投資到最終的標的產品，一些商業銀行會將理財資金通過資產管理產品投資於私募基金管理人管理的基金權益或份額，有股權私募基金，也有證券私募基金。但從理財新規的發布內容看，其並未將私募證券投資基金列入銀行理財產品的投資範圍，只是留了‘國務院銀行業監督管理機構認可的其他資產’這樣一個口子”，深圳一家小型私募的投資總監分析道，目前，私募基金是否符合國務院銀行業監督管理機構認可標準還沒有明確定論。

　　此外，在理財新規第三十六條所列的投資“負面清單”中則進一步提出了這樣一種說法：“商業銀行理財產品不得直接或間接投資於本辦法第三十五條所列示資產之外，其他由未經金融監督管理部門許可設立、不持有金融牌照的機構發行的產品或管理的資產，金融資產投資公司的附屬機構依法依規設立的私募股權投資基金以及國務院銀行業監督管理機構另有規定的除外。”

　　“其中有關於私募基金的涉及重要兩點：一是私募基金是否屬於金融監督管理部門許可設立、持有金融牌照的機構；二是私募基金是否屬於國務院銀行業監督管理機構另有規定的部分”，私募排排網研究員分析表示。

　　而對此，截止到目前，據21世紀經濟報導記者的了解，無論是銀行還是私募行業本身，都較為疑惑。

　　“在傳統觀念裡，央行、銀保監會、證監會應該都屬於金融監督管理部門，它們許可設立的金融機構包括銀行、信託、證券、基金、期貨、保險資管、金融資產投資公司等，而對於私募基金，證監會提出的監管體系是需要在基金業協會完成管理人登記，按照這種說法，一般私募管理人是否屬於‘經金融監督管理部門許可設立的機構’就值得商榷了”，一位上海的熟悉資本市場的法律人士向記者表示。

　　他亦提出，銀行理財產品最終是否會把私募基金排除在投資範圍之外，還要看正式規定中有沒有進一步明確，其個人感覺大概率會有細則約定。

　　私募的難題

　　在市場低迷和監管加碼的雙重壓力下，私募基金無論是股權類還是證券類，目前記者了解到的情況是，募資舉步維艱。

　　北京一家大型私募市場部負責人坦言，雖然銀行理財新規的頒布對所在公司並沒有帶來直接影響，之前所合作的銀行也依然繼續代銷產品，但是投資者的顧慮較大，認購很少。

　　他說，理財新規對那些接收了銀行委外資金的私募打擊較大，雖然新規尚處於征求意見階段，很多細節也沒有明確，但是大方向基本已經可以看到。“前兩年，有不少證券類私募接收了銀行委外資金規模大增，接下來這部分可能會面臨合規的考驗。”

　　“不該對私募基金‘一刀切’的排斥在外。”在21世紀經濟報導記者近日的採訪中，不少私募人士都講出了這樣的觀點。而據記者了解，在理財新規征求意見稿發布後，銀行和私募基金確實普遍解讀為，銀行理財產品不可以投資私募證券投資基金；私募基金管理人在得到中國銀保監會的認可之前，也不可擔任商業銀行理財產品以及投資的資產管理產品的投資顧問。

　　8月2日知名私募基金重陽投資相關負責人表示，銀行理財不應完全排斥私募基金。該人士稱，私募證券投資基金和商業銀行有較長的合作歷史和良好的合作記錄，拿證券類私募來說，和商業銀行的合作至今已有5年多的歷史，其通過投資顧問等方式，為銀行理財產品提供服務，而其作為投資顧問都是有嚴格的條件和嚴密的程式，接受銀行持續監督，風險可控。允許證券私募機構擔任投資顧問，有利於銀行挑選合適的投資顧問，發展淨值型理財產品。

　　“監管層可以明確規定能夠和銀行合作的私募證券投資基金管理人的條件，明確投資顧問要求，諸如可以從私募基金管理機構的經營歷史、財務實力、人員實力、信用情況等方面進行規定，還可以由商業銀行提出自己的要求，選擇擬合作的私募基金，再經高級管理層批準後報銀保監會備案”，他說，明確私募證券投資基金的投資顧問條件，有利於資本市場穩定。過去五年多來，銀行理財產品通過證券類私募擔任投資顧問的越來越多，雖然佔銀行整體資管規模的比例不大，但在資本市場上已經有較大規模。如果商業銀行從審慎角度在資管新規過渡期內清倉現有委外資金，在當前的弱勢市場下，很可能會對股票市場穩定產生影響。（編輯：楊穎樺）

責任編輯：杜琰 SF007