華泰證券打響GDR第一槍 券業間優勝劣汰加劇

財聯社（上海，研究員張爽）訊，2019年6 月 4 日，公司公告已就發行全球存托憑證（GDR）並在倫敦證券交易所上市取得證監會的批準，且已在倫敦證券交易所正式披露上市意見函，擬於倫敦證券交易所發行不超過 8251.5 萬份 GDR，擬募集資金總額預計不低於 5 億美元。

華泰證券曾於2018年9月發布公告稱，將發行全球存托憑證（GDR）並申請在倫敦交易所上市。預計公司將成為“滬倫通”落地後第一家在倫交所發行GDR的A股上市公司。

募集資金將不低於5億美元，具體用途包括三方面：一是持續投入財富管理、機構服務、投資三大主營業務，提升競爭優勢；二是補充營運資本；三是支持國際業務外延式增長，擴展海外布局。

值得注意的是，公司還在公告中提及歐洲的布局戰略，為國際業務發展進一步打開想象空間，未來公司有望實現香港（華泰金控）、北美（Assetmark）和歐洲業務的協同發展。

“華泰證券財富管理轉型和機構業務布局戰略清晰，引入戰略股東阿里、蘇寧等，鞏固金融科技優勢，助力財富管理轉型。繼 2018 年 8 月 A 股定增後發行 GDR 募集海外資金，有助於公司進一步提升資本實力。目前，公司海外業務布局領先行業，子公司 AssetMark 將於美國分拆上市並獲股東會批準。發行完成後，公司將進一步提升資本實力和國際競爭力。”國信證券在研報中表示。

如果此次發行成功，公司有望成為首家發行 GDR 的 A 股上市公司，實現內地、香港與倫敦三地上市。

而對於公司最深層次的意義在於，一方面有利於強化國際化，公司通過定增已引入阿里等具有國 際背景的戰略股東，本次 GDR 發行將吸引更多國際投資者；另一方面，募資扣除發行費用後，資金主要投入現有主營業務、支持國際業務內生及外 延式增長，包括增強香港子公司資本實力，逐步完善美國、歐洲業務布局等。

實際上，不僅是對華泰證券而言實現強者恆強的目標，不僅是資本實力的提升，華泰證券在投行業務同樣表現較好，目前，華泰證券的科創板項目儲備排名第二（9 家），資管業務營收淨利居於行業前三。

對於華泰證券成為券業首家發行GDR的券商，不僅對於華泰證券本身而言意義重大，對整個券業的影響也可見一斑。

隨著證券行業外資準入政策放寬，QDII、RQDII、滬深港通等進一步擴容，QFII、RQFII 制度規則修訂完善，A 股 納入 MSCI 等重要市場指數及權重的提高，滬倫通研究推進，證券公司跨境業務放行等系列政策措施的推出，資本 市場雙向開放步伐穩步擴大，境內外市場互聯互通程度不斷加深。公司在跨境業務上具備領先優勢，有利於提升競爭力。

實際上，華泰證券作為江蘇一家老牌券商，這兩年發展勢頭強勁。2018年積極進行混改，注入互聯網基因之外，同時又在境外發起投資，而這次GDR的發行，對公司而言無疑是強者恆強。

在大型券商發展勢頭猛進的同時，不論是國內市場還是國外市場，中小券商的業務開展都相對微勢。從中長期看，不論是資本金的充裕、還是國際外延業務的貢獻度提升等，這些無疑在一定程度上加劇了券業的優勝劣汰。