雲南城投大股東溢價要約收購步步推進 或重啟重組成都會展

每經記者：蔡雅芸 每經編輯：魏文藝

自2018年10月12日晚間雲南城投（600239，SH）第一次發布大股東雲南省城市建設投資集團有限公司（以下簡稱省城投集團）對其溢價要約收購以來，這起曾溢價50%的要約收購就備受關注。

時至今日，這起收購也有了新的進展。《每日經濟新聞》記者從雲南城投方面了解到，從2月19日開始到4月19日進入預售要約的階段。更重要的是，此次大股東要約收購對雲南城投重啟重組成都會展也有助益。

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大股東高溢價要約收購

作為雲南城投的大股東，本次要約收購前，省城投集團及其一致行動人融智投資持有雲南城投逾5.92億股，佔上市公司總股本的36.90%。

在這次要約收購完成後，省城投集團及其一致行動人融智投資將最多持有雲南城投總股本的41.90%。

回顧雲南城投2018年的公告，事實上，省城投集團對雲南城投的增持在2018年2月還發生過一次。

彼時，省城投集團計劃通過自己或子公司增持雲南城投不低於總股本0.5%、不超過總股本2%的股份。到同年6月增持計劃完成時，實際由省城投集團下屬子公司融智資本增持了雲南城投佔總股本2.031%的股份。

通過這次下屬公司對雲南城投的增持，實際上也是為了給大股東親自出馬的要約收購鋪路。

《每日經濟新聞》記者注意到，2018年5月18日，省城投集團控股子公司融智投資通過上交所買入上市公司無限售條件流通股裡的最高買入價格，正是這次大股東要約收購的價格5.2元/股。

根據《上市公司收購管理辦法》的規定，這次大股東要約價格要不低於要約收購提示性公告日前6個月內收購人取得該種股票所支付的最高價格，也不低於要約收購提示性公告日前30個交易日該種股票每日加權平均價格的算術平均值，在這次要約收購提示性公告日前30個交易日，雲南城投每日加權平均價格的算數平均值為3.53元/股。

對於上述規定，雲南城投相關負責人表示，5.2元/股的價格符合上述兩個對要求收購價格規定的擇高原則，符合規定的要求。因此，相比於雲南城投股價的高溢價收購價格，也有了合理的解釋。

意在重啟重組成都會展

對於這次高溢價收購的目的，公告內表示為提高省城投集團對雲南城投的持股比例，且省城投集團的這次要約收購不以終止雲南城投的上市地位為目的。但在這此要約收購之前，雲南城投中止收購成都會展卻無法被忽視。

在中止收購成都會展之前，雲南城投擬計劃以發行股份及支付現金的方式購買資產價值是自身逾4.5倍的成都會展。

彼時，按照成都會展約236億元估值以及發行股份4.3元/股的價格計算，雲南城投在當時需要為收購成都會展發行股份數量超過了50.6億股。但隨著2018年股票市場的整體下行，雲南城投當初擬定的發行價格與彼時的市場價出現倒掛，直接導致與交易方難以達成一致。

如今，大股東省城投集團出面護盤，但5.2元/股的價格比雲南城投近30個交易日加權均價3.143元/股高了近65%。雲南城投相關負責人向《每日經濟新聞》記者表示：“現在大股東出面要約收購，對重組成都會展肯定會有正面意義，但同時也反映出大股東對公司未來發展有信心，也能提振投資者信心。”

另外，根據雲南城投發布的2018年業績預增數據，預計2018年實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為4.5億元到5億元，與上年同期（法定披露數據）相比，同比增加70%到89%。

但這樣的淨利潤增長，主要是雲南城投轉讓項目公司實現約13億元淨利潤增加，而在扣非後，雲南城投的淨利潤則預計為負8.97億元到負8.47億元。

省城投集團作為雲南省國資委持股50.59%、雲南省財政廳持股5.62%、雲南省國有資本運營有限公司持股40%的國企，其實力比上市公司要略為樂觀。

省城投集團在2017年度的營業總收入為365.73億元，淨利潤為20.99億元，截至2017年12月31日的貨幣資金餘額為239.01億元。同時，省城投集團2017年的資產負債率為77.36%，雲南城投在2017年的資產負債率則高達88.82%。

每日經濟新聞