29億債項被懷疑存較大償付壓力 華誼兄弟：有信心全力籌措

12月24日，中誠信國際信用評級有限責任公司（以下簡稱“中誠信國際”）披露，中誠信國際決定將華誼兄弟“16華誼兄弟MTN001”及“18華誼兄弟CP001”兩項債項的信用等級列入觀察名單。華誼兄弟即將在明年1月和4月共計償付29億元，中誠信國際認為“公司面臨較大的債券到期償付壓力”。

華誼兄弟到底能否按期償債？有投資者立即在互動易上將這個問題拋給了華誼兄弟，華誼兄弟表示有信心全力籌措進行償付。“公司一直在積極與多家金融機構進行良好洽商。目前，公司各項業務正常有序進展，現金流正常運轉，運營一切正常。”三季報顯示，截至今年9月底，華誼兄弟账面上仍有超過30億元的貨幣資金。

上映影片不及預期

華誼兄弟連續兩季度淨利下滑5成以上

華誼兄弟曾於2016年1月發行了金額為22億元的“16華誼兄弟MTN001”，發行期限為3年，兌付日為明年1月。在今年4月發行了“18華誼兄弟CP001”，發行金額為7億元，兌付日為明年4月，這兩項債券都由中誠信國際進行相關評級工作。

官網顯示，中誠信國際始創於1992年，是全國第一家從事信用評級等業務的股份製非銀金融機構，也是國內規模最大、全球第四大的評級機構。

中誠信國際認為華誼兄弟今年的業績情況並不樂觀。首先受到今年影視行業監管政策趨嚴等因素的影響，華誼兄弟主營的影視娛樂業務經營環境明顯承壓。同時，今年前三季度，由於投資收益規模較上年同期出現大幅下滑，華誼兄弟的淨利潤也隨之明顯下滑。

Choice顯示，華誼兄弟淨利潤在今年第二、三季度已經連續下滑幅度在5成以上，今年二季度利潤下滑88%，三季度下滑56%。財報顯示，今年前三季度華誼兄弟淨利潤同比下滑45%，收於3.28億元。

為獲得投資收益，華誼兄弟去年以6.47億元轉讓了控股子公司廣州銀漢25.88%的股權，同時在7月和12月分別通過集中競價的方式出售掌閱科技部分股票，合計套現大約1.25億元，這為去年華誼兄弟帶來了接近8億元的投資收益。而今年，無類似股權出售交易，影視業務也未見“爆款”，前三季度華誼兄弟的投資收益同比下滑超過85%。

此外，由於下半年上映影片票房不及預期，中誠信國際也預計華誼兄弟的全年業績或將繼續下滑。由於華誼兄弟前期收購項目較多，形成商譽較高，中誠信國際也表示會關注收購項目的業績承諾完成情況及其可能引發的商譽減值風險。

相比去年《前任3》《芳華》等影片票房的成功，今年華誼兄弟的影片市場反響趨於平淡。貓眼專業版顯示，華誼兄弟主投的《狄仁傑之四大天王》在今年暑期檔中斬獲大約6億票房。片方獲得票房分账2.17億元，與網傳超過2億元的投資規模相比，僅勉強回本。這已是華誼兄弟今年票房最好的一部影片。

中誠信國際：華誼兄弟面臨較大償債壓力

據中誠信國際公告，截至今年9月末，華誼兄弟的總債務規模接近70億元，短期債務達47億元，短期債務佔總債務比例接近70%。而分別即將在明年1月和4月到期的“16華誼兄弟MTN001”和“18華誼兄弟CP001”兩項債項償債規模達到29億元，中誠信國際認為“公司面臨較大的債券到期償付壓力”。

華誼兄弟到底能否按期償債？有投資者立即在當日的互動易上將這個問題拋給了華誼兄弟，華誼兄弟表示有信心全力籌措進行償付。“公司一直在積極與多家金融機構進行良好洽商。目前，公司各項業務正常有序進展，現金流正常運轉，運營一切正常。”華誼兄弟表示。

受到政策、電影市場以及整體經濟流動性緊張等多重因素影響，今年的影視股普遍遇到融資困難、現金流緊張的問題。今年2月份，華誼兄弟還發行了3億元的超短期融資券，目前已經順利兌付。6月份，華誼兄弟向華夏銀行申請2億元的綜合授信，華誼互娛以及實際控制人王中軍（王忠軍）、王中磊（王忠磊）提供聯合擔保。在8月份，為了滿足公司經營需要，公司用5億元的閑置募集資金暫時補充流動資金來彌補日常經營資金缺口。

此外，在輿論事件頻發導致股價大幅走低的情況下，中誠信國際表示還將持續關注重要股東高比例股權質押可能引發的平倉風險。截至24日，王中軍和王中磊合計持有華誼兄弟28.02%的股份，其中已質押比例鋼彈90.83%。

值得注意的是，在一邊質押的同時，王中磊還在減持股份。今年10月份，王中磊宣布計劃減持通過“國民信託·華誼兄弟大股東增持2號集合資金信託計劃”間接持有375萬股的公司股份，目前減持計劃已經實施完畢。

“減持股份不排除是為了對質押進行補充”，某資深影視投資人在接受每經影視（meijingyingshi）記者採訪時認為一邊減持一邊質押，說明股東的現金流壓力增大。

“尤其像王中磊這樣的重要股東，要是減持肯定會引發市場的負面猜測，加劇股價下滑”，某不願具名的證券分析師對每經記者解釋稱，相比重要股東直接增持後再減持，通過信託計劃增持後再減持的方式對股價影響較小。

記者|張春楠編輯|杜毅（實習）