楊德龍：資本市場是大國經濟崛起背後的重要推動力

　　文/新浪財經意見領袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 楊德龍

　　未來隨著越來越多優秀的公司上市，行業的利潤越來越向頭部公司轉移，A股市場必然會走出一批長期的牛股。

　　近期滬深兩市繼續強勢上攻，投資者的熱情已經被徹底激發。在春節之後，A股市場繼展開了上攻的走勢，而成交量在過去兩天放大到上兆，上次這種盛況在2015年大牛市的時候才出現過。這種放量的上漲表明資金入場的積極性特別的高。

　　我認為資金主要來自於三個方面：

　　第一，場內資金在加倉，特別是前期踏空的投資者。由於去年市場大幅下跌，很多投資者把倉位降的很低，甚至是空倉，一旦市場行情確立，右側建倉機會出現，這些投資者就會果斷地加倉。

　　第二，來自於場外觀望的資金。由於過去三年市場低迷，場外資金入場意願不高，而在今年豬年一開年，A股既展開了強勢上攻的走勢，並且是逼空式上漲，吸引了場外觀望資金入場。

　　第三，來自樓市的資金。在房地產調控三年之後，樓市的資金整體上預期回報下降，而樓市調控現在來看還難以全面放鬆，房地產的“黃金十年”已經結束，樓市的資金看到股市有了賺錢效應之後，也開始進入到股市。

　　這三部分資金成為近期市場放量的主力。最近市場走出井噴行情，也驗證了我在去年10月份市場最低迷的時候提出來的觀點，即2019年隨著各種利空因素的邊際消退，A股市場將迎來恢復性上漲的行情。而2019年將是A股“黃金十年”的起點，市場的投資價值已經凸顯，過去十年是樓市的“黃金十年”，未來十年將是股市的“黃金十年”。

　　從投資邏輯上來看，我國經濟已經從高速增長進入到中速高質量增長階段，各個行業都已經成經過了自由競爭階段，進入到寡頭壟斷階段，行業利潤在逐步向頭部公司轉移，因此行業前三名或者前五名的公司就將佔據行業70%以上的收入和利潤，投資於這些行業龍頭股、白馬股將是未來主要的投資方法。

　　我提出來白龍馬股的概念現在已經逐步深入人心，過去三年白龍馬股的超額收益巨大，遠遠跑贏了大盤。未來十年白龍馬股還會繼續大放異彩，跑出長期牛市。而一些績差股和題材股股價在未來可能不斷地下跌，甚至會退市。所以建議投資者一定要認識到現在市場發生了深刻的變化，抓住優質股票的慢牛的機會，擁抱此次十年一遇的布局的機遇，在歷史大底進行布局。

　　前海開源基金聯席董事長王宏遠在去年10月份市場最低迷的時候明確提出“棋局明朗，全面加倉”。我們當時判斷，認為各方面的局勢在去年10月份已經明朗，包括中美貿易摩擦出現轉機，中美都有意願走到談判桌上來談解決分歧，達成了框架性協議；其次是在國內的經濟方面，經濟增速的下降以及股市的大跌，倒逼政府頒布一系列救市的政策，並且由於受到美國貿易的壓力，著力解決好國內的問題成為政府首選；最後股市的重要性也會提到一個前所未有的高度。可以說，棋局明朗就是我們全面加倉的最大理由。

　　在左側建倉之後，前海開源基金配置了以券商為代表的行情風向標的板塊，已經獲得了巨大的回報。在過去三個月的時間，我們重倉配置的券商、黃金、農業等板塊出現了大幅上行。根據統計，今年以來前海開源旗下的基金收益十分亮眼：混合基金的前十名，幾乎被前海開源基金所壟斷；獲得股票型基金的第一名，其收益已經突破了40%；十幾隻基金的收益已經突破了30%等等，取得了良好的業績。這其中最主要的原因我們在做出明確的判斷之後，敢於左側建倉，抄到了這一次歷史大底。

　　現在市場已經是確立了上行的趨勢，進入到右側建倉的時機。在春節前我提出，右側建倉良機已經出現，建議大家果斷地進行加倉。而1月2號我提出“2019年十大預言”，現在來看已經是提前全部實現。上證指數已經到了3000點附近，實現了小目標，上到3000點並不是行情結束，後市A股市場還會繼續向上拓展空間。在市場的趨勢明朗之後進行建倉，是很多投資者的習慣，現在剛好是已經到了右側建倉的時機，建議大家一定要不要再猶豫，抓住機會來買入一些優質的股票。

　　近期習主席提出金融是國家重要的核心競爭力，而股市將成為國家重要核心競爭力組成部分，這是一個非常重要的定位。長期以來，很多投資者在A股市場沒有獲得好的回報，而對股市的定位一直也不清晰，甚至有人把股市當作一小部分人來投機的場所，甚至有人把A股比作賭場。現在最高層進行頂層設計，為我們從戰略高度來理解資本市場的定位和發展方向，這是全面深化改革大局之下一個重要的舉措。

　　根據世界經濟發展史，資本市場是大國經濟崛起背後的重要推動力量，經濟崛起離不開一個繁榮的資本市場。資本市場也是國際上大國博弈的重要舞台。世界金融史顯示，經濟強國必然也是金融強國。美國之所以能夠吸引全球投資者，其實和美國金融市場發達有很大的關係，資本市場也成為國際大國角力的一個重要的平台。現在我國經濟正處於轉型期，資本市場是經濟轉型的一個重要的推動力，一些優質的公司通過資本市場進行融資，來發展核心的業務，一些績差的公司將會被淘汰，一些已經是屬於產能過剩，無法適應經濟發展趨勢的公司也會被淘汰。通過優勝劣汰，資本市場會真正培育出一批好的公司。

　　現在我國資本市場正處於一個重要的轉折點，過去十年是A股市場表現低迷的十年，是樓市的“黃金十年”，未來十年將是中國資本市場大發展的十年，將是A股市場的“黃金十年”。我建議大家要從過去對股市的認知中走出來，要認識到現在國家對股市的定位已經提到了一個前所未有的戰略高度，這也是我們國家領導人面對新的國際形勢做出的一個重要的判斷，這也是我們在中美貿易談判上一個重要的一個籌碼。

　　未來隨著越來越多優秀的公司上市，行業的利潤越來越向頭部公司轉移，A股市場必然會走出一批長期的牛股。從投資方向上，我給大家指三個方向，即品牌消費加上科技龍頭加上金融，特別是券商股，這將是未來“黃金十年”的最有發展潛力的三個方向。當然這些在方向裡面優中選優，選擇一些優質的這種行業龍頭白馬股，是重要的投資策略。

　　過去三年我三次到美國參加巴菲特股東大會，第一時間將巴菲特的價值投資理念介紹給國內投資者。現在價值投資在A股已經深入人心，白龍馬股的表現大大超出很多人的預期，未來資金還會繼續向這些優質的股票轉移。今年五一我還會再次到美國奧馬哈參加2019年巴菲特股東大會，屆時我將會把巴菲特股東大會的盛況及時地向大家匯報，也會進一步強調價值投資在未來A股投資中的重要性，希望國內的投資者，無論是機構還是個人投資者，都能夠在實際行動中踐行價值投資理念，真正獲得好的投資回報！

　　(本文作者介紹：前海開源基金首席經濟學家)