上市公司要不要炒股？

　　文/新浪財經意見領袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 張鵬

　　什麽樣的上市公司才是一家好公司？或者說什麽樣的股票才是一只好股票？其實就是一句話，長期專注核心競爭優勢，在細分領域深耕細作不走捷徑。而那些心飄手亂動的上市公司，建議投資者還是躲得遠一些吧。

上市公司要不要炒股？

　　A股上市公司炒股這件事“幾家歡樂幾家愁”，炒股收益大幅增厚業績者有之，踩雷導致業績巨虧者亦有之。然而，對於持有它們的投資者來說，上市公司在主業之外炒股，通常會意味著一個非常大的業績波動風險暴露，不能不引起投資者高度警惕。

　　一方面，股票市場受巨集觀經濟和流動性環境、上市公司盈利、投資者結構等多重因素影響，如果投資主體自身欠缺專業性的話，尤其在一個震蕩分化的市場環境裡，投資本身具有高度的不確定風險；另一方面，炒股也不是一般上市公司所擅長的領域。如果在平台和投研上缺少專業的設定和配置，在投資行為上很難擺脫散戶化的思維和手法。

　　當然，這並不是說上市公司不可以跨界投資其他上市公司的股票或股權。一家上市公司能為股東、為自己創造多少價值取決於兩個方面：一方面是它在當前創造的價值量；另一方面，是它在未來很長時間內持續創造價值的能力。如果上市公司既著眼於當前，更著眼於長遠，圍繞增強自己核心競爭能力和長期盈利能力來做好投資，就是加寬自己“護城河”的正確行為。

　　頗為遺憾的是，不少上市公司就是單純地在二級市場炒股，有的甚至主業不興、副業挺旺。如果上市公司沒有在戰略上考慮“炒股”的價值，即便它在主業上有著很寬的護城河，由於其自身業績與其他上市公司股票表現直接關聯起來，儘管短期不會縮窄其原有的護城河優勢，也將從趨勢上降低其整體競爭優勢，會損害它的長期盈利能力。

　　上海某隻股票曾經是一隻很耀眼的牛股，在主業上很有特色，也讓很多投資者引以為傲過。知乎的一本書《金錢有術》上有作者專門介紹炒股成功經驗時就是介紹它。然而，這隻股票已經好景不再，收不住自己的手去炒股產生了較大的虧損，導致一季報業績變臉。我們說一個人前後變化很大是判若兩人，這家上市公司真是判若兩股。

　　客觀來說，一時的盈虧很難講對錯。彼得·林奇說過，“你買的股票漲了，你不一定就是對的；你買的股票跌了，你不一定就是錯的。”所以，那些炒股賺到錢增厚了業績的上市公司也不要太得意，股票漲了也可能長期來看買錯了股票。炒股虧到家的上市公司也不一定就是錯的，可能是買在了高點或抄底抄早了，長期來看有可能是一只好股票。但是，從資訊披露的時間節點上來說，確實產生了業績虧錢的結果。如果你是它的股東，此時正在承受著股票價值大幅縮水、公司業績上漲無望的痛苦，還會認為上市公司在炒股上的所作所為不一定是錯的嗎？恐怕不會，你會認為上市公司的管理層早已分散了注意力不務正業，偷雞不成蝕把米。

　　什麽樣的上市公司才是一家好公司？或者說什麽樣的股票才是一只好股票？其實就是一句話，長期專注核心競爭優勢，在細分領域深耕細作不走捷徑。而那些心飄手亂動的上市公司，建議投資者還是躲得遠一些吧。

　　(本文作者介紹：供職於陽光私募，清華大學工商管理碩士。)