燃料油期貨突現擠倉行情 價格創8個月新高

7月11日，商品期貨早盤多數上漲，美聯儲會議紀釋放寬鬆信號，能化板塊火熱，燃料油延續隔夜漲勢，臨近午盤再度觸及漲停，報3151元/噸，收漲7.95%，創逾八個月新高。

對於近日燃料油期貨的暴漲，國信期貨分析師范春華表示，7月10日夜盤開盤，受到外盤擠倉情緒的影響，上期所燃料油主力1909合約大幅上行，報收3080元/噸，漲幅5.52%。1909-2001合約價差夜盤擴大至555元，為歷史新高。外盤方面，新加坡和鹿特丹高硫燃料油近月合約價差都維持在歷史新高，也推動了東西價差創新高，但目前船期顯示7月和8月亞洲地區燃料油到港量同環比明顯減少。

范春華表示，需求方面，BDI 乾散貨指數仍處在今年高位，三季度的航運旺季也將提振集裝箱運輸需求，進一步增加燃料油需求。根據IES數據，新加坡渣油庫存在7月3日當周錄得1955.7萬桶，較前一周去庫328萬桶，降幅14%，連續三周下降。

一德期貨分析師陳通對《華夏時報》記者表示，由於船貨流入量減少導致貨物緊張，新加坡預計7月份將從歐洲和美國僅獲得250萬-300萬噸燃料油貨物，而今年早些時候約為400萬噸/月，8月貨物量不會大幅增加。同時，中東消費旺季出口減少跡象已經出現， 7月新加坡表觀需求量預計同比減少20%以上，後期大概率將處於去庫存狀態。

近兩周來新加坡燃料油貼水，裂解價差持續走高，帶動國內燃料油期貨表現強勢，今日雖然FU1909漲停，但內外盤交割套利窗口仍未打開。

據記者了解，自2018年11月以來，新加坡船用燃料油銷量由於需求疲軟出現連續七個月同比減少，2019年5月銷量同比下降8.2萬桶/日至77萬桶/日。

陳通表示，2019年上半年燃料油需求面臨許多不利環境，一是由於全球經濟前景蒙陰，波羅的海乾散貨指數遠低於去年的水準。二是全球集裝箱運價也承受著巨大的壓力，雖然仍強於去年同期，但歐洲線上的運力過剩和中美貿易摩擦都增加了長期的結構性問題和不確定性。三是燃料價格整體重心上漲。

儘管隨著運價和波羅的海乾散貨指數近期的反彈，全球和新加坡船用燃料油需求有好轉的態勢，但隨著高低硫轉換提前進行，下半年全球燃料油需求仍是大幅下滑態勢，三季度預計需求631萬桶/日，環比二季度減少48.4萬桶/日，四季度進一步下降至538.5萬桶/日。

此外，在需求快速萎靡的背景下，由於煉油廠升級和重質原油緊缺，全球燃料油供應顯著下降。EA預計三季度全球燃料油供應將環比下降47.7萬桶/日。歐洲燃料油產量將環比下降超過8.4萬桶/日，亞太的供應量也環比下降22萬桶/日，主要是由於煉廠為適應IMO 2020而進行大規模升級，例如韓國S-Oil 和Hyundai煉廠由於新焦化裝置投產，導致燃料油產量環比減少4萬桶/日。

陳通對《華夏時報》記者表示，6月以來，由於東西套利窗口關閉和中東燃料油發電需求啟動，由歐美和中東流向新加坡的燃料油船貨量大幅削減，供應端的收緊提振了新加坡燃料油市場，船用380CST燃料油貼水也持續走高，但當前燃料油的強勢或僅為曇花一現。

展望下半年，全球燃料油將繼續呈現供需雙弱的格局，在IMO2020新規的影響下，船用380CST燃料油需求終將大幅滑坡，基本面由緊平衡轉變為過剩狀態。

編輯：劉春燕 主編：陳鋒