廣發基金邱璟旻：看好醫藥長期行情

　　證券時報記者 方麗

　　受A股納入MSCI消息影響，今年以來持續上漲的醫藥板塊近期再度走強。在廣發醫療保健基金經理邱璟旻看來，醫藥行業的持續經營能力良好，加上相關政策的推動，醫藥板塊有望持續創造超額收益，可能是未來2年~3年的戰略性資產，正在迎來新周期的開啟。

　　醫藥行情熱度提升

　　2016年四季度之後，醫藥行業增速見底，出現企穩回升態勢，同時，從2017年二季度以來，監管部門簡政放權，頒布各種利好政策，醫藥板塊迎來又一個春天。

　　邱璟旻表示，從基本面來看，決定醫療行業長期增長的人口老齡化、疾病譜轉移和政府投入力度等主要因素都沒有變化；從估值體系來看，採用DCF折現法可以更加客觀地描述企業的真實價值，也就是“PEG+pipeline”，可以補償企業在新藥研發中的“周期長、風險高、投資大”的代價，目前A股資本市場已基本接受了這一估值體系，因此相關企業估值得到了快速提升。

　　醫藥板塊今年以來領漲市場，成為投資者關注的重點。在邱璟旻看來，醫藥板塊的上漲行情並非只是短期機會。醫藥板塊持續經營能力良好，加上如今相關政策的推動，長期來看有望持續創造超額收益，可能是未來2到3年的戰略性資產，正在迎來新周期的開啟。

　　看好三大細分領域

　　儘管從長遠來看，醫療板塊有望持續創造超額收益，但精選個股依然是不變的投資精髓。邱璟旻表示，未來行業會分化，能踏踏實實做事、布局創新品種的公司更有機會。

　　從細分子行業來看，邱璟旻認為有三個領域值得重點關注，第一是創新藥產業鏈企業，第二是醫療服務類公司，尤其是有好的商業模式和強大競爭力的公司，第三是與消費更新相關的企業。

　　其中，邱璟旻最看好的是創新藥產業鏈企業。他認為，中國的新藥研發在經歷較長時間的摸索期後，在藥監局新藥評審中心人員擴充、新版醫保目錄頒布、醫療保障局成立等利好政策的推動下，即將迎來爆發期，而大量優秀的海外研發人才的回流更是加速了該行業的進展。但創新藥屬於科技性行業，具有投入產出周期較長、投入較大及創新存在不成功的風險；從股票角度來看，其目前可能存在階段性靜態估值偏高的情況，但估值水準需要辯證分析判斷。

　　除此以外，邱璟旻認，醫療服務類企業也具備較大的投資價值，伴隨著“簡政放權”政策與城市化進程的進一步推進，有好的商業模式和強大競爭力的公司將會孕育出大量的商業機會。而一些擁有成熟的銷售團隊和管理經驗的傳統大型製藥企業，若輔以充裕的資金，通過海外並購的形式也可以走“捷徑”迎頭趕上。

　　而對於消費更新，邱璟旻認為品牌消費是其最值得看好的投資角度。他指出，現在消費主力由軍隊、政府的三公消費轉為民間大眾和商務宴請，品牌形象在其中起到了決定性作用。同時資訊傳播速度的加快又撬開了區域間的封閉，加速了全國性品牌擴張的步伐。因此伴隨著居民收入水準的持續提升以及財產性收入的大幅擴張，中高端品牌將會更加受益。

責任編輯：張恆