國信證券王劍：銀行理財投資股票規模不足5000億

　　根據銀行業理財登記託管中心發布的《中國銀行（港股03988）業理財市場報告（2017年）》，截至2017年末，銀行理財投向“權益類資產”的比重只有9.47%。按照銀行理財去年底資產總規模29.54兆元估計，理財產品持有的權益類資產餘額約為2.8兆元。

　　但這2.8兆並不是全部投入二級市場股票。事實上，真正投入股票的規模隻佔很小一部分。

　　國信證券首席銀行業分析師王劍稱，銀行理財投資權益類資產主要分三部分：一是投資二級市場股票；二是為股票投資做的配資業務（主要包括理財資金為員工持股、二級市場股票投資、打新股、定向增發等業務提供優先級資金。其本質是固定收益投資，高度類似非標債權資產，但由於底層基礎資產是股票，因此也統計入權益類資產）；三是非上市股權（有些是明股實債，本質就是非標債權資產，但有的銀行因為非標額度緊張而高淨值及以上客戶基礎比較好，將其列入權益類資產）等。

　　除上述“權益類資產”外，理財投向中還有一類和股票有關，就是股票質押融資（回購），即向上市公司股東提供的融資，以其持有的股票為質押。這類業務本質是對股東的債權，統計在非標債權之中。

　　那麽，按照去年底的理財數據估算，大概有多少理財資金投入二級市場股票呢？據王劍估算，為股票投資做的配資業務規模大概佔權益類資產的一半以上，約1.5兆；剩下一小半比例又以非上市股權為主，可能在1兆左右。所以，真正投入二級市場股票的規模約只有不足5000億元。

　　此外，20日下午，中證登公司公告強調，新修訂的《特殊機構及產品證券账戶業務指南》不涉及商業銀行理財產品投資範圍的調整。新修訂業務指南明確了商業銀行理財產品可作為委託人開立基金公司特定客戶資產管理計劃專戶、證券公司定向資管計劃專用账戶等證券账戶；此外還統一了各類資管產品開戶時提交的證券账戶自律管理承諾書，明確“開立的資管產品證券账戶僅用於參與法律、法規及監管部門許可的投資範圍，資金投向符合法律、法規及監管部門的相關規定”。各類資管產品包括商業銀行理財產品，投資範圍由相關法律、法規及監管部門規定。

責任編輯：陳悠然 SF104