高額利潤下煤焦企業忐忑避險情緒助推期權業務猛增

　　證券時報記者 魏書光

　　“2018年上半年，全國鋼廠平均利潤保持800元/噸的較高水準，焦化行業平均利潤保持300~400元/噸，是近年最好情況。”上海鋼聯電子商務股份有限公司董事長朱軍紅介紹。

　　但是，在環保重壓之下，面對高企的利潤，煤焦礦企業仍然充滿忐忑。企業更多地利用以期貨為主的衍生品工具進行避險。數據顯示，今年參與煤焦礦期貨交易的客戶數超過30萬戶，同比增長19%，而場外期權業務也在大幅增長。

　　利用期市避險需求增加

　　“產業客戶增長明顯，持倉佔比提高到了38%。”大商所總經理王鳳海表示，在去產能逐步深入、環保限產常態化等多重因素影響下，鋼鐵、煤炭市場的供需穩定依然面臨挑戰，產業客戶利用期貨市場管理價格風險的需求持續增加。

　　數據顯示，今年1至7月，大連商品交易所黑色系期貨品種交易活躍，成交規模穩步增長，成交量、成交額、日均持倉量分別為2.26億手、16.33兆元和132.95萬手，同比增長21%、41%和10%，其中焦煤、焦炭的成交量、成交額、日均持倉量漲幅分別超過80%、100%、30%。

　　王鳳海指出，目前參與煤焦礦交易的客戶數超過30萬戶，同比增長19%；部門客戶持倉佔比為38%，穩中有升。以鐵礦石為例，目前超過1200家產業客戶參與交易，其中前十大鋼鐵企業已有8家參與，境內外前十大鐵礦石貿易商全部參與交易，鐵礦石期現價格相關性在0.95以上，已成為現貨貿易定價重要依據，套期保值效率達90%，有效滿足企業風險管理需求。

　　“以黑色產業鏈原料端焦炭為例，近期價格波動明顯加大了。”北京旭陽巨集業化工副總經理王柏秋表示，受到巨集觀政策邊際調整與供給端環保限產因素影響，黑色系商品價格在2018年波動加大，期現價格的互動更加值得產業鏈企業特別關注。期貨價格很好地體現了產業客戶對市場的後期預判，當期貨價格早於現貨價格上漲拉出升水時，往往預示後期產業鏈供需關係的變化。

　　場外期權業務生機勃發

　　山西地區一位焦化企業負責人告訴證券時報記者，企業不僅在設備上下功夫，還更多地利用以期貨為主的衍生品工具進行避險。“環保政策趨嚴，在產不足需時，焦化企業在期貨市場上買貨更為穩妥。”

　　華泰期貨公司董事、總裁徐煒認為，當前我國煤焦鋼產業正處於供給側改革進一步深化的關鍵階段。環保整頓更新，以及美國挑起的貿易戰，使得國內外經濟形勢複雜多變。企業要謀求生存和實現很好的發展，必須加快與金融的融合，積極利用期貨衍生品工具管理市場風險，打造企業發展的新動力。

　　據介紹，今年1到7月，華泰期貨的場外業務規模持續增長，已達1300億元，期權業務收入突破1億元。

責任編輯：吳化章