西南證券：正榮地產千億後均衡發展 首予“增持”評級

智通財經APP獲悉，西南證券發表研究報告指出，預計正榮地產（06158）2019-2021年EPS分別為0.74、0.98和1.14港元，對應PE分別為5.6、4.2和3.6倍，給予公司2019年6.4倍估值，首次覆蓋給予“增持”評級。

該行表示，正榮地產在2018首次躋身千億房企俱樂部後，更加注重有質量可持續的穩定增長。2019年上半年，公司實現合約銷售金額586.1億元人民幣。公司定位“改善大師”，致力於為中高端改善型客戶開發優質住宅物業，隨著未來市場需求的釋放， 銷售有望有質有量穩定增長。公司2019年新增拿地規模放緩，拿地權益比顯著提升，並持續深耕重點城市，土儲主要位於一二線及都市圈。

該行還指出，2018年公司實現營業收入264.5億元人民幣，同比增長32.3%，毛利率同比小幅上升1.67個百分點為22.76%， 淨利率同比提升1個百分點為8.02%。公司2018年預收款項對營業收入的覆蓋倍數始終保持在1以上，未來營業收入增長值得期待。2018年公司淨負債率為74.0%，同比大幅善109.2個百分點，另外公司2018年資本化利息金額佔總利息支出的比重約為91.8%。