安邦解除接管進入倒計 成都農商行股權轉讓陡然生變

市場目前有兩種猜測，一是168億元股權轉讓價格未能與潛在投資者達成一致，二是接管組意欲保留這塊重量級資產

《投資時報》研究員 金麗

距離安邦集團解除接管的時限，已進入最後一個月倒計時。在這樣一個時點發生的任何異動，或都具有指標性意義。

根據當初監管層的安排，接管工作起始時間為2018年2月23日，至2019年2月22日結束，而早在2017年6月，原中國保監會派駐的工作組已先行進入。但截至目前，針對安邦這個龐大巨獸的資產處置，依舊令外界“霧裡看花”。

其中，以35.59億元向廈門國貿集團（600755.SH）與前海金控聯合體轉讓世紀證券91.65%股權只被視為一次“熱身”，而標價47.35億元的邦銀金融租賃100%股權至今無人問津，則值得玩味。至於民資背景主營石化及地產的大連福佳集團以190億元最終拿下和諧健康保險股份有限公司，確實出乎很多人意料。然而，就像所有優秀電影腳本，真正的劇情反轉往往出現在最後。

1月23日，北京金融資產交易所掛出公告稱，安邦方面已終止對成都農商行股權轉讓。該公告具體內容為：“成都農村商業銀行股份有限公司35億股股份轉讓項目於2018年12月12日在我所發布轉讓資訊。我所收到安邦保險集團股份有限公司對上述項目終止的申請，根據北京金融資產交易所相關的交易規則，現終止該項目。”

更具戲劇性的是，這則公告很快就被撤下，且截至發稿時，仍未在北京金融資產交易所再次掛出相關資訊。對於終止轉讓的原因，安邦集團和北京金融資產交易所也都未有公開說明。

綜合業內分析，主流的觀點有兩種。一是股權轉讓價格可能未與潛在投資者達成一致。成都農商行股權轉讓在去年12月掛牌時的資訊顯示，安邦方面自當日起至2019年1月9日在北金所掛牌轉讓其持有的成都農商行35%股權，轉讓價168億元。按照掛牌資訊，受讓方可以是境內非金融機構、境內金融機構、境外銀行等類型，各類受讓人分別有具體資格要求，但統一要求入股資金為自有資金。此前有業內人士表示，國資特別是該行總部所在地國資接手的可能性較大。

不過，在成都農商行股權掛牌之初，市場即對其依照該價格成交的可能性表示一定程度悲觀。

市場環境是影響股權轉讓成功與否的重要因素之一。自去年以來，已有多家地方銀行股權轉讓受資產品質和業績預期悲觀等因素影響而流產。分析人士指出，成都農商行雖然資產品質相較同業仍屬上乘，但在失去安邦的協助後，其業績是否會就此不振一直是市場擔憂的問題。

如果上述猜測成立，成都農商行若再次掛牌，預計轉讓價格或會發生變化，甚至不排除接盤方也將發生調整的可能。

有消息稱，四川方面組成的聯合體——包括五糧液（000858.SZ）、成都金控集團、四川發展控股有限責任公司此前確有報價，但其128億的出價相較掛牌價低出23.9%。

第二種觀點則認為接管組在最後時刻對成都農商行的安排作了調整，未來也有可能繼續保留這塊重量級資產。畢竟與其他安邦控股的資產相比，成都農商行的意義更大，而安邦對成都農商行的影響也是“深入骨髓”，雙方很有“焦不離孟，孟不離焦”的意味。

有業內人士指出，雖然安邦集團目前仍是民生銀行（600016.SH）第一大股東且為招商銀行（600036.SH）第三大股東，但論及實際影響力及業務協同效應，兩者並不能與成都農商行相提並論。

安邦的騰飛始於2011年11月正式控股成都農商行之後，而後者亦在安邦進駐後資產規模實現突飛猛進。

數據顯示，在2013年末安邦總資產約7000億元時，成都農商行的總資產是4293億元，而三年前這個數字不過是1603億元；到2014年底，安邦規模突破兆，成都農商行的總資產約為6000億元；截至2016年底，安邦總資產規模已達到1.45兆元，而成都農商行的總資產為6578億元；截至2017年底，成都農商行資產總額超過7000億元，資產規模已經在全國農商行系統中排名第五。對於一家非上市銀行而言，若沒有大股東的強力援手，如此發展速度難以想象。

此外，雙方在業務的交融方面也滲透甚深。資料顯示，控股成都農商行之後，安邦將數百億元保費收入包括理財險收入存入該行。根據與關聯方主要往來款項餘額顯示，截至2017年12月末，成都農商行當年吸收存款15.05億元，其中安邦及其子公司就吸收存款14.99億元。

業務協同更是題中之義。據此前報導，持有成都農商行銀行卡的車主到安邦保險購買車險，在原有的優惠基礎上還能再享受刷卡折扣。

“雙方若失去彼此，難免出現短暫的發展停滯，對成都農商行的傷害尤大。”一位業內人士如是說。

事實也正是如此。2017年6月以來，成都農商行多項重要財務指標數據均發生變化，業績惡化已露苗頭，從資產品質到收入結構均不樂觀。

當距接管解除僅剩一個月之時，成都農商行的命運依然未定。本次反轉是最終的結果，抑或是基於談判技巧下一輪反轉的前戲，市場還待進一步觀察。