險資入市“鬆綁”，需避免其再成上市公司“門口野蠻人”

日前，中國銀保監會新聞發言人肖遠企接受媒體採訪時表示，為更好發揮保險公司機構投資者作用，維護上市公司和資本市場穩定健康發展，銀保監會鼓勵保險公司使用長久期账戶資金，增持優質上市公司股票和債券，拓寬專項產品投資範圍，加大專項產品落地力度。這也被解讀為險資入市“鬆綁”的信號。

險資曾經是證監會大力發展機構投資者的重點引進對象，也是如今資本市場一支非常重要的中堅力量。險資在資本市場的投資上，向來以穩健著稱。而且，險資也曾多次成功抄底與逃頂，被譽為機構投資者中的“股神”。但近幾年來，由於受萬科股權爭奪戰等方面的影響，險資在市場上低調了許多。

但即使如此，險資在市場上的表現仍然可圈可點。數據寶統計顯示，截至2018年三季度末，保險資金共出現在433家A股上市公司的前十大流通股東中，最新持倉市值約為1.08兆元，其中65股險資持倉佔流通A股比例超過5%。另外，去年險資共舉牌了8家A股上市公司。由此可見，險資在股市上的投資，雖然低調但不失活躍。

而早在2014年2月份，其時的中國保監會就發布了《關於加強和改進保險資金運用比例監管的通知》，規定了保險投資的三類比例。其中，權益類投資比例提高至30%。但從目前來看，險資投資股市還有很大的提升空間。如截至2018年11月末，保險資金運用餘額160303.68億元。其中，股票和證券投資基金19899.06億元，佔比12.42%，離30%的比例還有不小的距離。這實際上也說明險資投資股票，還有很大的潛力可挖。

此次銀保監會公開鼓勵險資入市增持股票，這在以往是非常罕見的，也非常值得回味。筆者認為，險資入市增持股票，將會產生多方面的積極影響。

目前的A股市場，實際上也處於一種特殊時期，不僅2016年2638點的熔斷底被擊穿了，股指還不斷創出低點。A股近幾年來的表現，既與全球主要資本市場的表現不符，也與我國GDP增速處於全球前列明顯不符。步入2019年後，巨集觀經濟面臨下行壓力，也對股市形成巨大的壓力，市場上看空2019年的聲音不在少數。

在此情形下，險資如果能夠進場增持股票，顯然是非常有利於股市維穩的。特別是，如果險資投資股票的比例能夠提高3至4個百分點的話，將會為股市帶來6000億至8000億的增量資金。如此巨額的資金既有利於市場維穩，也有利於提振市場的信心。

此次銀保監會鼓勵險資增持優質上市公司股票與債券，對於藍籌股與白馬股等無疑是利好。藍籌股與白馬股是市場穩定的重要因素。而且，藍籌股與白馬股中的權重股居多，通過增持藍籌股與白馬股，在穩住其股價的同時，實際上也能穩住大盤，防止市場出現大幅波動。

此外，鼓勵險資增持優質上市公司股票，也能進一步在市場上倡導價值投資理念。而且，銀保監會鼓勵險資長期投資，本身是有利於股市穩定的。

另一方面，鼓勵險資入市，也並非僅僅只是增持優質上市公司股票那麽簡單。2018年10月25日，銀保監會曾發布《關於保險資產管理公司設立專項產品有關事項的通知》，對險資參與化解上市公司股票質押流動性風險提出相關安排。此次要求“拓寬專項產品投資範圍，加大專項產品落地力度”，將更加有利於險資參與化解上市公司股權質押風險，為市場排除一顆隱性的“地雷”，以防止股權質押風險引發更大的市場風險。

當然，銀保監會鼓勵險資入市增持股票，也需要做好風險防範與監管工作，避免險資再次成為上市公司“門口野蠻人”，防止險資利用其資金優勢操縱市場等違規行為的發生。讓險資入市增持股票，成為實實在在的利好。

曹中銘（財經評論人）

編輯 王宇 校對 李銘