九芝堂銷售費用激增139% 億元研發成果僅是管牙膏？

　　藥者當付全力醫者當問良心 ----- 九芝堂傳承三百多年的祖訓。然而時光飛逝，隨著藥企行銷模式的改變，公司銷售費用激增。九芝堂每1元的收入中，就有4毛要花在銷售上。

　　新浪財經訊長生生物疫苗造假事件持續發酵，同時也暴露出醫藥行業“輕研發重銷售”的畸形現狀。數據顯示，長生生物2017年銷售費用高達5.82億元，而研發費用僅有1.22億元，銷售費用佔營業收入高達37.5%。290家醫藥上市公司平均銷售費用率21.32%，平均銷售費用高達6.11億元。醫療行業銷售費用居高不下，而研發方面的投入便顯得捉襟見肘了。

　　而作為中華老字號的九芝堂，在行業大趨勢下也並不例外。九芝堂2017年銷售費用16.19億元，銷售費用率42.19%。研發投入不足0.93億元，佔總營業收入的2.42%，銷售費用是研發費用的17倍有余。相較之下2016年，本就鳳毛麟角的研發投入不增返降。研發人員也從2016年的332人，減少到291人，同比減少12%。

　　此外，九芝堂銷售費用率在2017年中處在行業較高水準，2017年相較2016年的6.77億元，銷售費用同比激增超139%。

　　近一億元研究費，拿得出手的新產品就是管牙膏？

　　從九芝堂2017年的年報中我們發現，本就“鳳毛麟角”的研發投入給企業帶來的回報也是極為有限的。

　　年報顯示，九芝堂研發費用主要在新藥研發及原有品種的二次開發和技術更新。其中，雖然全年共申請27項國家專利、疏血通注射液進行系統試驗，但研發部門一年中真正拿得出手的產品只是名為裸花紫珠的牙膏，其他的公司衍生增值產品年報中並未明確說明。

　　而這款標價19.8元的牙膏在某寶上官方旗艦店中的銷量並不盡人意。

　　這些年的補腎藥也不好賣了？

　　從產品數據中看出，九芝堂能擺上台面的產品屈指可數，主要依賴的兩個傳統品種驢膠補血顆粒和六味地黃丸幾無增長。

　　現如今，這兩個傳統產品也面臨著激烈的市場競爭。據悉，全國六味地黃丸市場有70余個品牌、3000多個批號；九芝堂的驢膠補血顆粒則定位低端，產品局限在湖南地區，競爭優勢並不明顯。東方證券出具的研報也曾指出，六味地黃丸的生產廠家眾多，九芝堂生產的六味地黃丸僅佔不足3%。

　　銷售費用為何居高不下

　　九芝堂2017年營業收入38.37億元，同比增長43.49%。銷售費用16.19億元，銷售費用率42.19%。這意味著九芝堂每1元的收入中，就有4毛要砸向銷售。從這一數據上分析可知，銷售費用上大筆的投入確實給公司營業收入帶來可觀的積極影響。

　　觀察九芝堂年報中銷售費用明細發現，銷售費用中市場維護及促銷、廣告費用大幅增加，市場維護及促銷費用增加進5億元，同比增長近三倍。廣告費用近2.9億元，也同比增長近三倍。不能否認，在產品市場產品市場的開拓花重金，對公司業績的提升起到了關鍵作用。

　　另外，公司年報中提及，對於銷售費用的激增給出的解釋為銷售的模式改變。而公司在2017年年度董事會中也有所提及，公司為適應“兩票製”、“營改增”的推行，公司行銷模式轉型。

　　逾10億購創新藥企業加碼研發，而後不了了之

　　6月25日，九芝堂公告宣布，擬斥資10.11億元收購北京科信美德生物醫藥科技有限公司（以下簡稱“科信美德”）的部分股權。

　　作為一家創新藥企，科信美德並無華麗的財務數據，在2017年淨利潤虧損超6400萬元之後，2018年一季度營收為零，並繼續虧損超1400萬元。

　　但科信美德正在研發全球第一個針對胰高血糖素受體的抗體藥物REMD-477項目，其是目前世界首例研發的針對G蛋白偶聯受體的臨床分子，同時也是第一個獲得美國食藥監批準進行糖尿病臨床試驗的胰高血糖素受體的抗體藥物。

　　最後，在股權轉讓是否系關聯交易的質疑聲中，九芝堂終止受讓科信美德股權。不管出於何種原因，最終在加碼創新藥品研發的路線上九芝堂並沒有再下一城，或許是因為加碼銷售費用的效果太過立竿見影了吧。

責任編輯：公司觀察