股票產品平均虧損8%，這類產品卻爆發了！有老牌私募年內收益超50%！
來源：私募工廠
廠長的話
這兩天新興市場的貨幣跟玩蘿卜蹲遊戲似的，你崩完我崩，土耳其裡拉一天暴跌17%、阿根廷比索創新低、俄羅斯盧布這個月跌了11%，一個接一個，嚇skr人。A股這幾天倒是反彈點了，但也只是在3000點下面磨底，沒啥大起色。現在國內外金融市場都像孩子的臉，說變就變，對我們來說呢，暫時先別想著一年賺個20%、30%的收益了，買點玩對衝的產品，賺點小錢，保住本金更靠譜點。上周，廠長給大家講了阿爾法策略和股票多空策略的產品，今天再給大家說下今年前七個月收益最好的管理期貨策略。
前七個月業績出爐
私募八大策略的前7個月業績情況出來了。毫不意外，股票策略私募大多慘不忍賭，平均虧損8.4%，正收益的佔比只有21.5%，排在倒數第二位。而排在倒數第一的自然就是“墊底專業戶”事件驅動策略了。
其他幾類策略中，前7個月平均收益為正的是管理期貨、相對價值和固定收益，收益率分別為4.35%、1.76%和0.98%，均有六成左右的產品盈利。
排在後面的組合基金、巨集觀策略和複合策略業績不太好，但虧得也不算太厲害，有四成左右的產品盈利。
近八成股票產品虧損
價值派私募踩中去年白馬股行情，業績爆表，大量發產品的情形還歷歷在目，一眨眼的功夫，今非昔比。今年前7月，股票類私募發行規模驟降67%，另外，因為業績不好，在今年清盤的私募產品中，有超50%是提前清盤。
今年前7個月，有業績統計的6473隻股票策略私募產品平均虧損8.4%，負收益產品數量達到5057隻，佔比78%。其中，69隻產品虧損50%以上；最大虧損幅度89.2%。從最大回撤數據來看，19%的股票策略產品最近一年最大回撤在10%以內，39.2%的產品最大回撤超過20%。
幾家去年業績亮眼的百億私募中，源樂晟的產品回撤得是相當厲害了，今年平均虧損了14.85%，最慘的跌幅超過了20%。
廠長之前在《股災不算事！淨值回撤20%後，景林兩年翻倍，源樂晟3個月收復失地！》裡也給大家說過，從歷史業績看，源樂晟是屬於能在上漲行情中賺取非常高的收益的，行情不好的時候，虧起來也是很厲害。
尷尬的是，廠長之前特意拿來和源樂晟作比對的，業績相對穩定的淡水泉今年也悲劇了，平均虧了14.33%。
還有“一哥”的千合資本。
不過說實在的，這種全線大跌的行情裡，做股票多頭產品的私募虧損也是正常的。這些百億私募盤子大，投資期限較長，不太可能今天買明天賣出，業績還是要看三年以上，大家別把短期虧損看得太嚴重。
管理期貨策略異軍突起
因為股市行情不好，現在很多私募都提前清盤，把錢還給投資人，準備等股市起來的時候再募資。對我們來說呢，現在不敢進A股“抄底”的話，可以先買點做對衝的產品過渡下。
今年，納入統計的582隻產品平均賺4.35%的收益，位列八大策略第一。其中，獲得正收益的產品有365隻，佔比達62.7%；而業績超20%的產品有52隻，業績翻倍的產品有2隻。管理期貨策略整體回撤12.2%，51.25%的產品回撤在10%以下。
這個管理期貨，也就是我們常說的CTA，側重於期貨市場的投資，投資於股指期貨、外匯期貨、國債期貨等期貨/期權品種及相應的現貨品種。分7個子策略，包括主觀趨勢、主觀套利、主觀日內、系統趨勢、系統套利、系統高頻和管理期貨複合策略。
看著挺複雜，其實核心都是對衝。比如做股指期貨，就是利用股指現貨和股指期貨進行套利，買入（賣出）股指現貨的同時，賣出（買入）股指期貨。
就投資方法來說，CAT策略可以分為主觀CTA和量化CTA，前者是交易員手動下單，受主觀判斷影響大，波動大，高風險高收益；後者是程式自動下單，系統判斷為主，波動小，回撤可控。今年管理期貨策略產品的收益，主要是被主觀CTA拉高的。
幾家知名私募
廠長之前寫阿爾法策略和股票多空策略的產品時，都有提到九坤投資。當時也說過，其實九坤投資的股票策略的產品做的並不算非常突出，九坤一直比較擅長的是量化CTA產品。
九坤歷史上年化收益超30%的產品中，有兩只是管理期貨策略，不過這些產品的淨值最近並未更新。今年，九坤XX專享2號和3號均取得了10個點以上的收益，2016年底成立以來的收益超過了40%。 其他幾隻產品業績遜色點，但今年收益也有5%左右。
做量化CTA產品的私募還有黑翼資產、富善投資、千象資產、明汯投資、浙江九章（和幻方一家）等。
黑翼資產是2014年5月成立的，管理規模在10億以內，產品以管理期貨策略和複合策略為主，成立以來的收益為54.27%，今年的收益超過7%。
黑翼資產年化12%的收益只能算不錯，但比較吸引人的是，產品的回撤控制得很好。比如2016年4月成立的黑翼XX三號，年化收益11.3%，只在2016年11月出現了一波5%以上的回撤。
富善投資是2013年4月成立的，規模超過50億，產品以管理期貨策略，相對價值策略和股票策略為主。成立以來的收益高達91.58%。不過富善投資的收益主要是在2013到2015年6月取得的，最近三年幾乎是原地踏步。今年富善小幅虧損了2.75%。
富善今年虧損的產品多是相對價值策略和股票策略的，管理期貨產品多數為盈利。富善的CTA的產品的平均年化約在15%的樣子，略高於黑翼，不過回撤控制得要差一點。
同時這些產品自2017年以來的表現都很一般，較高的年化收益主要是前期的積累。
接下來說下做主觀CTA的，這類產品的收益高，但風險也比較大，有很多民間高手募了個幾千萬在做，這個普通投資者就別參與了。做主觀CTA的私募中，鴻凱投資是業績最好的私募之一。
鴻凱投資成立於2009年6月，根據私募排排網的數據，從2014年6月到2018年8月，鴻凱投資的收益高達270.57%，
單看今年的話，鴻凱投資的收益高達50.9%，同時有四隻產品的年內收益超80%。
更誇張的是，大部分收益是在今年7月到8月之間取得的，有產品一個月就賺到了80%。
不過這些產品回撤個30%、40%也是家常便飯，風險是極大的。
廠長注意到，鴻凱投資最近也有在發產品，業績報酬高達30%，可以說是很高了。這個就看大家風險承受能力了，想要超高收益，不怕“死”的話……
對於普通投資者來說的話，買CTA產品還是買量化型的比較好，業績穩定，回撤小，可以幫大家度過這段股市動蕩期，等到行情好的時候再殺回股票類私募產品。
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責任編輯：常福強
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