蘋果產業調研 期貨價格跟漲 7月合約仍有上漲太空

　　作者：和合資源 黑色業務部總監趙文聖

　　伊甸園的中央，有兩棵樹，一棵為生命樹，一棵為智慧樹（通常認為就是蘋果樹）。上帝對他的子民說，園子裡的各樣的果子都可以吃，除了智慧樹上和生命樹上的果子不可吃。如若吃了，必定死亡。夏娃受了蛇的誘惑，吃了智慧果（通常認為就是蘋果），並且給亞當一個，亞當同樣也吃了。上帝震怒人違背了他的命令，於是把他們趕出了伊甸園，讓他們及他們的子孫世代承受各種苦難。——《聖經 舊約 創世紀 第三章》

　　所以在西方，蘋果代表了智慧，同時代表了死貴死貴的那個手機品牌。偷吃禁果也成了基督教所定義的人類原罪的根源。

　　【調研目的】：了解當地蘋果產業結構、現貨市場參與主體情況，蘋果貿易、倉儲、運輸關節情況。了解當地供需情況，由於調研期間正值花期到座果期，減產數據需根據具體座果完成和套袋情況，也就是6月初才能預估今年大概的產量（還未考慮風災、冰雹等因素的影響）。所以本次調研以了解可交割資源情況和當地期貨現貨市場參與主體的心裡特徵，預期，情緒等為主。

　　【調研背景】：2018年蘋果收到凍害影響，存在全年減產預期，蘋果期貨價格出現較大漲幅，同時期貨交割標準本來就不低，前期市場誤解，現在發現製倉單成本遠高於前期預期。煙台地區作為渤海灣產區的重要組成部分，蘋果產業發展較早，各種種植、倉儲、貿易等較規範，其產業發展對全國蘋果產業具有舉足輕重的影響。為深入了解山東蘋果產區的現狀，我們對產區內的主產縣市進行實地考察，包括煙台地區的棲霞、萊州、龍口、榮成、文登和乳山。現將調研結果匯總如下，筆者第一次調研蘋果產業，難免有些偏頗，僅供參考。

　　【調研時間】：2018年5月6日-9日。

　　【調研對象】：果農、合作社、冷庫、紙袋生產商、代辦和客商。

　　【調研地點】：煙台市轄區的棲霞、蓬萊、萊州地區

　　煙台地理位置在膠東半島西北部，陽光充沛，日夜溫差大等地理特點有利蘋果種植。

　　一、產區概述：

　　煙台地區冷庫數量約2000家，冷庫規模大型的達到3-5萬噸，小型的幾千噸，煙台的蘋果總產量在全國18%左右，冷庫前幾年建了好多，處於超飽和狀態，大部分冷庫儲存量都不滿，部分冷庫還會接受威海等地區的蘋果。煙台當地的蘋果種植產業開發較早，相對陝西種植技術，行業標準等更成熟。現有果樹有很多是十年前種植的，種植技術有喬砧密植和矮砧寬行兩種，其中矮砧寬行種植技術較為先進，由於近幾年蘋果行情不好，果農種植積極性較差，很多果園雜草較多。很多農民外出打工一個月可達幾千元，種蘋果可能還會沒得賺或虧損。所以種植積極性較差，青壯年很少有專門種蘋果的，基本上外出打工。部分老年人也存在不怎麽打理果園的現象。但是同時當地有實力的企業也在自己大批量承包土地進行機械化種植采摘。當地另兩種水果是櫻桃和葡萄。櫻桃的零售價較高，但是季節性更強，也不宜儲存。

　　兩種不同方式種植的蘋果園

　　左圖中間的已座果蘋果花

　　飛機著陸前幾分鐘看下去下方全是蘋果園

　　二、蘋果產業鏈簡介：

　　1、果農在采摘季直接賣給客商。果農存在冷庫，貨權在果農支付冷庫費，然後賣給代辦、客商。客商賣給下遊（當地、南方或周邊省份）的商超、水果批發市場。

　　2、果農賣給販子，販子存在冷庫，再賣給客商，客商賣給下遊。

　　3、果農賣給冷庫老闆，冷庫老闆同時也是貿易商，然後經過分揀，賣給客商，客商賣給 下遊，冷庫老闆也同時出口，出口目的地大多是東南亞也印度，前期中印洞朗對峙導致印度臨時進口中國蘋果，月影響出口兩萬噸。出口蘋果常常是75果徑等品質較差的蘋果。同時印尼也有禁止政策，如果這兩個國家解除禁令將對出口量產生較大影響，當時影響蘋果都不是交割品的蘋果。

　　三、貿易方式，各環節加價情況：

　　願意開倉驗貨的貨主當面讓買家看一鐵框的看果定價，雙方看到蘋果按照蘋果品相，品質約定交易價格，因此除了交割品，日常流通量較大的就是一級二級果。現在主流的一類二類果價格為4.2-4.3元每斤，當時收貨價成本在3.2-3.3元每斤左右，加上倉儲費0.3元每斤，資金利息0.3元每斤以及人工成本。總的成本也在4.1-4.3元每斤左右，以現在的價格的蘋果囤積商並沒有盈利。囤積商可以是冷庫老闆，販子，客商等批發商，現在4.1-4.3元每斤的蘋果運到南方比如上海浙江的運費，損耗（15%左右），就要1元，也就是說到上海的沒有經過撿選的蘋果成本就在5.1-5.4元每斤左右。貿易商一般不是送到商超等地的話是不開發票的，信用社的發票不能用於期貨交割。

　　四、影響價格的主要因素：

　　近期漲價的主要因素重要是期貨交割標準本來就不低，前期市場誤解，特別是硬度，前期認為成本與價格較低的紙加膜蘋果可以製成倉單，現在認為紙加膜蘋果很難達到交割標準。以現在現貨一等品4.3左右的價格，折合成盤面要經過撿選，去除不達標蘋果，製作成倉單的成本的確在10000以上，市場參與主體制倉單的心裡價位在12000左右，後期看，今年的總體產量下降是肯定的，但是優果率還未知。6月初上袋以後可以再進行調研預估產量，同時預估十月十一月可交割量。所以現在盤面是在做交割邏輯，操作凍災減產，等到7月交割了以後期貨價格有可能會走供需邏輯，或新的交割邏輯，比如屆時雖然全國減產，可是優果率還不錯，可交割品較多，這又會演繹另一種行情走勢了。

　　每年的5月份會進行蘋果的疏果，套袋，六月初就大多會完成套袋。蘋果采摘季節是在每年10月5號到11月（紅富士，佔全國產量的70%），早熟的品種從7月到十月就有但是產量較少，其中今年10月23號霜降，在霜降前采摘的蘋果市場公認是硬度較好的，比較符合將標準，霜降以後的蘋果硬度較差，不太符合交割標準，但是交甜，所以每年全國4000多萬噸的蘋果產量，其中8-9月份只有少量上市的早熟蘋果，全國庫存較低實際上數量比較容易估算，大資金甚至可能大量收貨形成價格壟斷。而到了10月紅富士蘋果上市供給就會增加。這些十月十一月的紅富士蘋果會被儲存起來一直滿足到下一年7月的蘋果需求。

　　五、蘋果庫存結構：

　　現在很多果農自己在冷庫儲存蘋果，整體的蘋果庫存集中度較低，一有利空資訊就比較容易產生價格踩踏式下跌，蘋果貿易環節裡冷庫老闆是倉儲部門，也是貿易商/批發商，同時冷庫老闆，販子和客商/代辦都有可能是囤積商，有經驗的囤積商會尋找每年蘋果價格低點進行採購囤積。冷庫可以出租，小的囤積商可能只有幾百噸，中性的幾千噸，多的上萬噸。

　　六、現貨市場參與主體觀點與心態：

　　1、A人士：

　　真正的後期的產量和優果率其實現在根本沒法證明，要看後期梳果，上袋以後才會知道，現在都在梳果，一個人人工150-160一天，就山東地區來講凍害的影響不大，有時候其實說不定剛好是幫忙疏果，全國來講受凍害影響座果率的確少了，應該會影響全國產量，西部凍災對對優果率的確有影響，產出裡的蘋果品質有影響，後期全國產量和優果率的確是降低的，但是山東影響不大，要等6月初上好袋了之後，問果農、果販子、紙袋廠才知道，如果後面沒有風災，冰雹，那基本上產量就能確定了。10.23號霜降前的采摘的蘋果可以是硬度比較好的蘋果，可以長期儲存（到七月份），到了11月23以後除了冷庫的，新鮮的果沒有一個是可以入庫一直到5-7月交割月份的，所以11月比10月貴400也是合理的。十月的有部分紙膜蘋果有可能會用於交割。現在根本沒法開庫做倉單，7月的貨都是放在氣調庫，氣調庫的空氣是不一樣的，抽出空氣充進去氮氣，沒法開門的，開門品質就不行了，但是如果現在價格合適比如到12000那就可以預定一定的量到時候經過撿選來做成倉單。不是按一個月一個月的時間長短算，是冷庫藏一次0.25-0.3元一斤，那就是500-600一噸，氣調庫一次0.35一斤，那一噸就是700，從每年10月11月采摘了後放到4-5月可以放在冷庫，放到7月就定要放在氣調庫。氣調庫的原理是利用蘋果吸收氧氣呼出二氧化碳的特點，根據具體入庫蘋果的不同，降低溫度的同時控制空氣中氧氣和二氧化碳的濃度，以達到使蘋果新陳代謝速度最慢、儲存時間較長的目的。心裡預期是7月的交割標準的蘋果在12000左右每噸的價格比較願意銷售。

　　2、B人士：

　　煙台的紙袋廠不止供應本地使用，還供應陝西山西甘肅等地。到目前為止，大的紙袋廠反應實際的銷售量同比往年同期已經有明顯的下降。精確的銷售量要等後期才知道。

　　3、C人士：

　　處於自身利益考慮，一面倒的強調減倉，真實應了那句老話：“賣貨的人永遠是說價格會漲的，買貨的人永遠說是價格會跌的。”

　　4、D人士：

　　採購蘋果主要用於出口和市場銷售，每個地區的蘋果品種喜好不同，供商超有會採購貓膩情況，只要有批發零售價差，貿易價差就會進行採購同時轉賣，利潤較固定。

　　七、蘋果需求：

　　需求上雖然也會呈現季節性特徵當時相對於供給，剛性需求彈性較小，荔枝，蘆柑，香蕉，百香果，榴蓮，梨等都有替代性影響，同時在6，7月份很多水果販子和客商會去倒賣櫻桃，對蘋果的關注度也會減少。

　　八、總結：

　　就目前形勢來看7月合約的價格還沒有到倉單成本，還有上漲太空，但是10月11月和明年1月合約的價格影響因素還有很大不確定性，同時市場關注焦點有可能會由前期的倉單問題進而轉移到災害影響產量與優果率問題，市場的關注度提高，但是期貨參與人群並不只有蘋果產業人士還有大量非產業人士，而非產業人士大多不是那麽的了解實際產業情況的，產業人士又不是那麽的了解金融屬性較強的期貨的，這樣媒體的輿論引導就對行業影響非常大，行情上漲以後也有可能產生羊群效應，正反饋系統，到後面不是基本面的因素導致漲，而就是因為漲而漲，一直達到一個臨界點。現在貿易的非標蘋果進行期現套利的難度較大，由於現貨價格不透明，流動性較小，現貨交易市場寬度和市場深度優先，買賣價差較大，但是後期倉單增加的情況下買倉單空期貨操作較為合適。蘋果期貨上市，長期來講有利於促進蘋果產業標準化，有利於產業發展。

　　——和合資源趙文聖

　　特別感謝：煙台產業鏈同仁以及合期貨煙台營業部張總，劉老師，以及馮總等的大力支持與幫助。

　　附圖：蘋果檢測儀器，冷庫等圖片：

　　交割庫

　　蘋果交易市場，冷庫和蘋果撿選：

責任編輯：戴明 SF006