港元聯繫匯率制度迎來轉捩點？專家：為時過早

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　　來源：中國新聞網

　　中新社北京4月20日電 （夏賓）近日來港元對美元匯率數次觸及2005年確立的弱方兌換保證7.85，致使香港金管局連續出手購買港元，維持匯率穩定。

　　這一市場波動和官方行動讓外界對實行了33年的港元掛鉤美元的聯繫匯率制度的穩定性產生疑慮，匯率風險的壓力會讓香港金管局放棄聯繫匯率制度嗎？

　　此間，多位專家在接受中新社記者採訪時表示，現在談論港元聯繫匯率制度迎來轉捩點為時過早，且此論調過於草率。

　　先看貶值原因。當前，主流觀點認為港元走弱是由於香港和美國間的息差過大導致套利行為所致。

　　香港金管局副總裁李達志表示，在聯繫匯率機制下，若出現利差便會吸引套息交易，包括賣港元或在期貨市場沽空港元，這些行為都是聯繫匯率制度下的合理預期，但目前市場並無大幅沽空港元行為，也無預期港元會在弱方兌換保證以下大幅貶值。

　　工銀國際首席經濟學家、董事總經理程實對中新社記者解釋稱，與全球各主要經濟體不同，受製於聯繫匯率制度，香港貨幣當局並不具備貨幣政策獨立性。2018年年初以來，隨著全球經濟開啟真實普遍復甦，主要經濟體的貨幣政策加速轉向，香港也由被動擴表轉入以匯率為中介的被動縮表。

　　由此，香港以美元購入港幣，一方面縮減資產負債表中的美元資產規模，一方面則壓縮流通中的基礎貨幣，近期港元匯率利率“雙低迷”的現象並不是貨幣危機的信號，而是香港被動縮表的必要環節，更是香港利率環境正常化、香港經濟融入全球普遍復甦的必然前奏。

　　再看匯率制度。“不能用市場的短期價格波動來評價長期的匯率制度，‘放棄聯繫匯率制度，港元掛鉤人民幣’的論調太草率也太簡單了。”中國外匯投資研究院院長譚雅玲在接受中新社記者採訪時表示，香港金管局對於穩定匯率的出手及時有效，港元走弱背後存在一定的投機炒作情緒，在這個時間節點去談放棄港元的聯繫匯率制度會有重大誤判並放大市場風險。

　　中國金融期貨交易所研究院首席經濟學家趙慶明認為，港元是自由貨幣，但人民幣還未完全開放，兩者在匯率機制、政策層面有很大不同，因此，港元聯繫匯率制度到了轉捩點，應掛鉤人民幣的討論還為時過早，條件尚不成熟。

　　長期來看，港元的聯繫匯率制度會怎麽走？程實表示，展望未來，聯繫匯率制度的演進將經歷兩個階段。

　　第一階段，聯繫匯率制度仍將保持穩定，平穩完成本輪利率環境正常化，並在區域聯動的支持下，實現新的港元供求平衡。

　　第二階段，得益於區域聯動的進一步深化，並伴隨著人民幣國際化和“一帶一路”建設的推進，港幣匯率制度將從單一盯住美元的模式，逐步更新為“雙核模式”（盯住美元+人民幣）或“多元模式”（盯住一籃子貨幣）。（完）

責任編輯：何凱玲