紅塔證券喊你打新了 著力推動經紀業務向資本中介轉型

過會僅一個月零六天，IPO招股意向書已經公布，紅塔跑步上市！

5月24日凌晨，紅塔證券發布了招股意向書。此時距離4月18日紅塔證券成為今年首家IPO過會券商，僅過去了一個月零六天（其中還包括了勞動節小長假），堪稱神速。

“公司將以本次IPO為契機，深化各項優勢，在資本投資與中介業務中有效配置和利用資金，集中優勢力量，突出重點業務。”紅塔證券透露，將持續推動傳統證券經紀業務向資本中介業務轉型，減少對傳統證券經紀業務收入的依賴，進一步促進經紀業務盈利模式和收入結構的轉型升級。

擬發行不超過3.64億股

根據發行方案，紅塔證券本次發行的股票均為公司公開發行的新股，公司股東不公開發售其所持有的股份。本次擬發行股票數量不超過3.64億股，佔發行後比例不超過10.02%。最終發行股票數量由董事會與主承銷商協商確定，募集資金總額將根據詢價後確定的每股價格乘以發行股數確定。

據測算，紅塔證券本次發行費用約3748.28萬元，其中：承銷及保薦費用2659.32萬元；審計及驗資費用350.72萬元；律師費用150.94萬元；發行手續費用及材料製作費用165.60萬元；用於本次發行的信息披露費用421.70萬元。

此外，招股意向書還披露了紅塔證券發行的重要時間表。預計5月28日進行詢價推介；5月31日刊登發行公告；6月3日進行網上網下申購；6月5日確認繳款。此外，紅塔證券將於本次發行結束後盡快申請在上交所上市。

經紀業務向資本中介轉型

“與行業龍頭企業相比，公司營業網點偏少且分布集中在雲南省內。”紅塔證券表示，近年來，證券經紀行業市場競爭日趨白熱化、同質化，公司證券經紀業務面臨的市場環境日趨惡劣。

招股意向書顯示，2016年-2018年，紅塔證券的證券經紀業務收入和利潤貢獻呈下降趨勢，信用業務的營業利潤佔比分別為73.84%、52.72%和65.89%，已發展成為主要收入和利潤來源之一。

對此，紅塔證券透露，將持續推動傳統證券經紀業務向資本中介業務轉型，證券營業部向資本中介業務平台轉型，大力發展融資融券、股票質押等業務，減少對傳統證券經紀業務收入的依賴，進一步促進經紀業務盈利模式和收入結構的轉型升級。

此外，針對證券經紀業務收入及佔比下滑，淨傭金費率預計呈下降趨勢，紅塔證券也已制定了應對措施。例如，推動傳統證券經紀業務向發展資本中介業務轉型升級；加強對機構客戶和高淨值客戶的開發能力和服務能力；進一步健全客戶服務體系；優化整合網點資源，推動組織架構轉型等。

資金短缺是未來最大掣肘

“在募集資金到位前，資金短缺將是製約公司未來發展的最大掣肘。”紅塔證券在招股意向書中坦言，隨著公司不斷發展，偏小的資本規模逐漸無法滿足公司業務擴張的需要，對公司改善業務結構、拓展業務範圍和業務規模產生了一定的製約。

紅塔證券表示，本次公開發行股票所募集的資金可初步滿足公司現階段各計劃業務的資金需求，將有效緩解資金短缺的壓力。同時，上市也打通了公司經營與資本市場的通道，為未來發展提供了資金保證。

眾所周知，在以淨資本為核心的監管體系下，淨資本水準的高低決定了公司各項業務規模的大小。根據紅塔證券的《招股說明書》，2016年至2018年報告期末，公司淨資本分別為96.07 億元、90.36億元 和124.4億元，與國內大型券商相比存在較大差距。

Wind數據顯示，截至2018年末，共有16家券商淨資本超過200億元，其中中信證券、國泰君安、海通證券分別以919.96億元、865.76億元和713.77億元的淨資本位列前三。

把握契機尋找新盈利模式

具體來看，紅塔證券擬將此次募資用於七個方向：

(一)進一步開展創新業務，擴大融資融券等信用交易業務規模

(二)在風險可控範圍內，根據市場情況適當擴大自營業務規模

(三)加大對紅證利德私募投資基金子公司的投入

(四)加大對互聯網金融業務的投入

(五)加強信息系統建設，提升後台綜合服務能力

(六)推進期貨子公司和基金子公司的增資擴股工作

(七)其他資金安排

1、提升經紀業務能力，優化證券營業網點建設，增設新營業網點，提高經紀業務的市場佔有率水準，推動公司向財富管理中心轉型

2、充實投資銀行業務資金，擴大投資銀行的業務規模，增強承銷實力

3、加強研發投入，提高研發水準

4、加大對資產管理業務的投入

紅塔證券透露，未來將以本次IPO為契機，深化各項優勢，在資本投資與中介業務中有效配置和利用資金，集中優勢力量，突出重點業務。公司將統籌發展與轉型的關係、資本與利潤的關係、創新與風控的關係、渠道與產品的關係，不斷向風險可控領域拓展並形成新的盈利模式。

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