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經濟觀察報 記者 宋笛在2017年底攀至高峰後，比特幣價格在2018年呈現了不斷下降的趨勢，與頂峰近2萬美元的價格相較，目前的比特幣價格依然在4000美元線上下徘徊，至截稿日（11月30日），比特幣價格出現了小幅回溫，升至4300美元左右。
比特幣價格的大幅度下降以及整個數字貨幣市場市值的不斷萎縮讓一些投資人損失慘重，一位數字貨幣基金管理方對經濟觀察報表示其管理的基金已經出現大幅度虧損，目前正在靜待市場回暖。
在投資市場外，比特幣以及整個數字貨幣市場通過礦機這一節點影響到了廣闊的硬體市場，諸如AMD、NVIDIA、台積電在內的芯片廠商和加工廠均受到了影響，在今年10月-11月，多家相關企業的股價均出現了大幅度波動。
一位比特幣礦主對經濟觀察報表示在數字貨幣價格快速上漲的時期，礦主有意願投入更多的礦機去“挖礦”；由於電力、硬體成本高昂，礦主會面臨一條成本線，當價格跌至成本線以下時，礦主會減少投入，甚至出現拋售礦機的現象。
這也意味著，當數字貨幣價格低迷時，礦機的出貨量也會受到影響，從而影響至上遊的硬體採購、半導體生產、芯片封測等多個領域，甚至會短時間出現大量二手硬體，從而衝擊到整個硬體市場。
11月15日，NVIDIA公布最新一季的財報時，NVIDIA首席執行官黃仁勳表示：“加密貨幣熱潮‘宿醉效應’的持續時間比我們預期的要長,我們對此也感到很驚訝,但它終究會過去。”
礦機入冬
礦機是數字貨幣發行機制中的重要節點，本質是一個計算設備——礦主通過礦機進行算力投入，獲得數字貨幣區塊的打包權，在完成打包後獲得系統產生的數字貨幣作為獎勵。
2016-2017年比特幣以及整個數字貨幣的大漲帶動了礦機的火熱，以比特大陸（世界最大的比特幣礦機生產商之一）為例，按照其披露的招股說明書顯示，2015年比特大陸的營收為1.37億美元，2017年迅速攀升至25億美元，年複合增長率超過300%。
進入2018年，比特幣等數字貨幣的價格開始出現下跌的趨勢，但是由於礦機作為硬體設備，其生產周期和投入相較於數字貨幣價格的波動仍具有一定滯後性——一個數據是，2018年1-10月期間，比特幣算力總投入依然保持了快速的增長，這意味著投入這一市場的礦機仍然在變多。基於此，在2018年上半年，比特大陸依然實現了同比超過900%的增長，上半年營收就已經超過2017年全年，達到27.4億美元。
轉變的節點出現在10月，在今年的10月中旬比特幣挖礦難度開始下降——比特幣挖礦難度與投入算力成正比，這意味著礦工正在減少對這一市場的投入。進入11月，比特幣價格出現了一次大幅度的下降，一度跌穿4000美元。
上述比特幣礦主對經濟觀察報表示，如果按照目前的價格，挖礦所產生的收益已經基本不能覆蓋挖礦所需要的電力成本——這是挖礦中佔比最高的一項成本消耗。
今年4月，摩根士丹利股票分析師也曾在一份研報中指出，即使按很低的電費成本（0.03美元千瓦時）來計算，大型礦池的盈虧平衡點也達到了8600美元。這意味著，只要比特幣市價低於8600美元，礦工挖比特幣就會賠本。
這還意味著，目前數字貨幣的價格對礦主而言早已是入不敷出，在這種情況下，無論是二手礦機的價格或者礦機銷量均受到了影響。
上述礦主對經濟觀察報表示，最近的一段時間內，二手礦機的價格出現了大幅度下降，甚至出現拋售的情況。
硬體轉冷
礦機涉及一個龐大的硬體市場，礦機由熱轉冷也由此波及到了一些外圍市場。
目前的數字貨幣市場，包括兩類主流礦機，一類是顯卡礦機，使用此類礦機的主要是以太坊、ZEC等數字貨幣，一類是ASIC芯片礦機，使用這類礦機的是比特幣以及萊特幣等數字貨幣。其中前者主要涉及的硬體是顯卡的製造、銷售，而後者主要涉及的是ASIC芯片，包括晶圓的代工以及芯片的封測等。
以比特大陸為例，其招股說明書資訊顯示，比特大陸是中國第二大、全球前十大的無晶圓廠芯片設計公司，即比特大陸主要進行ASIC芯片的設計，加工則主要採用採購的形式。
為比特大陸提供晶圓代工的台積電，按照招股說明書資訊顯示，2015年、2016年、2017年以及2018年上半年，比特大陸自台積電採購的集成電路價值分別佔同期總採購額的44.8%、58.5%、58.6%及59.2%。
這對於台積電而言，無疑是一筆巨大的業務。“一年以前我們還不大知道什麽叫比特幣，結果現在跟我們買了很多晶圓”，台積電董事長張忠謀在2018年年初接受媒體採訪時表示。按照台積電披露的資訊顯示，僅一個季度，虛擬貨幣挖礦需求就為其營收增加了3.5-5億美金。
盛博香港有限公司分析師馬克. 李(Mark Li)曾對此表示：“蘋果新出一支比較強的iPhone對台積電新增的營收貢獻也不過接近如此，但蘋果要做很多產品變革和行銷，比特幣輕易就達到同樣效果。 ”
但在2018年10月後，台積電的股價卻出現了大幅度的下降，這一下降既與整體資本市場動向有關，同時也是被資本嗅到了一些潛在的資訊，其中既包括智能手機市場的影響，也包括數字貨幣市場的影響。券商Maybank Kim Eng分析師 Stefan Chang在10月8日的報告中稱：“市場對台積電近期前景仍過於樂觀，而該公司的預估可能尚未包括‘使用舊技術的芯片需求陷入疲軟’的因素”。
同時，按照相關媒體報導，台積電已經下調了其第四季度的增長目標，下調的原因之一即為比特幣芯片需求減少。
另一個案例是NVIDIA，11月15 日，NVIDIA公布了截至10月28日的2019財年第三季度財報。第三季度財報顯示，NVIDIAQ3營收為31.8億美元，同比增加了21%；淨利潤為12.30億美元，同比增加了47%。這一業績未達到分析師此前對於對於NVIDIAQ3營收的預期——32.4億美元。此外，NVIDIA對下個季度的營收預計為27億美元，分析師營收預期則為34億美元。披露季報後，NVIDIA的股價出現了大幅下跌。
NVIDIA將不佳的財報表現歸因於加密貨幣采礦潮的退卻。
NVIDIA首席執行官黃仁勳說：“加密貨幣熱潮的‘宿醉效應’持續時間比我們預期的要長，我們對此也感到很驚訝，但它終究會過去。”
黃仁勳表示，本次庫存積壓嚴重的 Pascal顯卡將不再大量出貨，直到庫存趨於正常化水準。NVIDIA高管表示，希望本季度結束時積壓庫存能夠得到有效清理，但亦承認這種情況可能要延續到第四財季。
國風證券的一份研報也顯示出，在2018年NVIDIA的庫存周轉天數呈現不斷上升的趨勢。
深度影響
在最近一段時間，一些券商賣方研究員開始頻繁接觸半導體行業人士，希望能夠摸清數字貨幣市場退潮將對整個市場產生的影響。
但是這種影響可能短時間內很難完全估量，以顯卡為例，經濟觀察報自一位顯卡代理商處獲悉，目前一些顯卡的二手市場價格出現了下降的趨勢，這種趨勢可能會影響整個顯卡市場的銷售。
一位半導體研究者對經濟觀察報表示，相較於顯卡等硬體，市場對於電子元器件的價格波動更為關注，其中一些元器件在礦機火熱的時候出現了價格大幅上漲，它們價格的波動將會在未來一段時間中更值得被關注。
以MLCC(片式多層陶瓷電容器)為例，這種元器件在過去超過一年的時間中，價格出現了大幅度的上漲，這種上漲被認為與供應鏈、供需等多種因素相關，但是礦機的影響也不容忽視——在一台主流的ASIC芯片礦機中MLCC電容應用數量達到數千個，而在普通的智能手機中，這一元器件的數量也不過數百至一千個。“這其中的一些硬體生產具有一定周期性，礦機需求縮水的影響還需要一段時間的傳導才能完全展現”，該研究人員對經濟觀察報表示。
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