全球LNG市場的“供給過剩”隱憂

儘管2018年全球LNG市場“供需兩旺”，但隨著亞洲地區部分消費國市場需求出現“階段性”放緩，以及今後數年內有關資源國一批重大LNG建設項目的開工投產，全球LNG市場近中期存在出現調整的可能，或將呈現“供給寬鬆”格局。

文 | 魯東侯

從整體上看，在全球性環境治理日漸加強和各類新能源短期內難以實現對傳統化石能源替代的大背景下，天然氣利用在世界能源清潔轉型中的主體地位將不斷凸顯，2018年全球LNG市場蓬勃發展，積極參與LNG市場依然是全球能源行業的趨勢。

但從近中期的趨勢上看，受需求增速可能放緩以及部分大型LNG供給項目分批投產等因素影響，全球LNG市場存在“供給過剩”的可能，未來發展機遇與挑戰並存。

現階段全球LNG市場保持蓬勃發展

根據伍德麥肯茲公司統計，2018年全球LNG出口總量增至3.26億噸，較2017年增長9%，增量約2770萬噸。國家層面，澳大利亞、俄羅斯和美國是當年LNG供給增長幅度排名前三的國家，增幅分別高達1200萬噸、800萬噸和770萬噸；但馬來西亞和阿爾及利亞等國家LNG出口量則出現下降趨勢，降幅分別為260萬噸和180萬噸；卡達、尼日利亞、印度尼西亞、特立尼達和多巴哥和阿曼等國家仍是全球LNG市場供給相對較多的國家，2018年供給與2017年相比基本穩定或略有增長。特別值得一提的是，喀麥隆2018年首次成為LNG出口國，出口總量為70萬噸。

2018年全球LNG進口總量約為3.18億噸，較2017年的2.89億噸增長約10%，部分國家為防治環境風險而采取的“限煤增氣”等措施，是推動全球LNG進口增長最重要的原因。

其中，我國進一步鞏固了全球第二大LNG進口國的地位，《打贏藍天保衛戰三年行動計劃》等國家層面政策的頒布，提升了我國LNG的消費規模，2018年進口總量5410萬噸，較2017年增長41%；北方和東部沿海地區LNG進口增長達62%，南方地區LNG進口增長也達到13%；澳大利亞替代卡達成為我國第一大LNG來源國。

韓國政府關停部分超過30年以上的煤炭發電機組等政策，導致該國當年LNG進口大幅增長，全年進口LNG總量4400萬噸，較2017年的3760萬噸增長約17%。印度2018年LNG進口總量2230萬噸，較2017年提高16%，發電領域用氣增長則是其LNG進口增長的主要原因。

與其他LNG進口大國不同，日本2018年LNG進口量8320萬噸，較2017年出現小幅下降。主要原因是部分核電機組重啟降低了該國發電領域天然氣消費需求，預計這一趨勢未來仍將加劇。

從交易價格的角度看，2018年全球各主要天然氣和LNG基準價格整體震蕩上漲。其中，作為亞太地區最重要的LNG貿易參考價格，JKM價格全年大幅波動，總體呈現“一波三折”走勢，在2月達到11.9美元/百萬英熱部門的年內高值後，逐漸下跌至6月份的7.8美元/百萬英熱部門，之後在第三季度後再度攀升至11美元/百萬英熱部門左右後高位震蕩。

而作為歐洲地區最重要的天然氣貿易參考價格，NBP價格2018年同樣波動較大，其年度高點則出現在9月，接近10美元/百萬英熱部門，並在第四季度價格保持高位震蕩。

此外，受“頁岩革命”成功導致國內天然氣產量大幅增長等因素影響，美國Henry Hub價格2018年穩定上漲，年度波動區間為2.7-3.5美元/百萬英熱部門，也部分反映出未來該國LNG出口的巨大潛力。

積極參與LNG市場仍是全球能源行業的趨勢

從接收能力上看，2018年全球共有9個新建LNG接收站投產，合計增加接收能力超過2500萬噸/年。從類型上看，土耳其Dor tyol項目、孟加拉Moheshkhali項目和俄羅斯Kaliningrad項目屬於浮式LNG接收站，其余項目均為常規LNG接收站。

從規模上看，土耳其Dor tyol項目接收能力高達570萬噸/年，是當年建成規模最大的接收站項目；我國的深圳、舟山和天津三大LNG接收站接收能力分別達400萬噸/年、300萬噸/年和300萬噸/年，也規模較大。

此外，2018年全球還有8個LNG接收站項目通過了最終投資決定，包括產能規模為500萬噸/年的印度Dhamra接收站，以及我國嘉興、溫州、陽江和江陰四大LNG接收站建設項目等，未來將為全球市場再增加超過1800萬噸/年的LNG接收能力。

從液化能力上看，在美國，灣點LNG項目、科珀斯-克里斯蒂LNG項目第1列生產裝置和薩賓港項目第5列生產裝置等分別於2018年內投產，已將該國在產LNG項目產能提升至3300萬噸；在俄羅斯，亞馬爾LNG項目第3列生產裝置於11月初投產，標誌著總產能1650萬噸的亞馬爾LNG項目整體投入運營，也開啟了我國通過北極航道進口天然氣的新篇章；在喀麥隆，產能規模為120萬噸/年的Golar浮式LNG項目在3月份正式投產，是全球第二座浮式LNG生產平台，已於5月份出口了首船LNG。

此外，估測造價225億美元的加拿大LNG項目已於10月獲得最終投資決定，1400萬噸的規劃產能將使其成為繼亞馬爾LNG後全球又一重大LNG新建項目。

從船運市場上看，2018年共有53艘新建成LNG運輸船舶交付參與全球LNG貿易市場，創歷史新高；全年船運現貨市場租金價格波動巨大，年度最低租金出現在4月份，僅為3.5萬美元/日，但在11月份的最高租金則高達20萬美金/日。

從整體上看，2019年LNG船運市場呈現兩大特點：一是遠東地區需求強勁，市場交易價格明顯高於西方地區；二是船東普遍看好未來兩年的LNG船運市場前景，不願意以低於現貨市場的價格長期出租船舶。

部分船東表示，預計下一波LNG運輸船交付高峰要到2020年才會來臨，而在此期間，LNG運輸量仍將大幅增加，且目的地將較為靈活，因此不希望過早將運力固定。

從合約簽署上，首先，現貨和短期合約LNG貿易量佔比提升，2018年現貨貿易量接近9000萬噸，同比上升23.7%，佔LNG貿易總量的28%。

其次，目的地條款限制進一步放寬，2018年新簽署LNG貿易合約中接近一半沒有目的地限制，使得全球LNG轉出口貿易量同比上升38%至413萬噸。

最後，2018年部分亞洲客戶對與國際油價掛鉤的合約模式較為偏好，但美洲等其他地區客戶則更傾向於簽署與美國Henry Hub價格掛鉤的合約；而目前與油價掛鉤的合約斜率已逐步下降，新簽LNG合約與油價掛鉤的斜率已由14%以上降低到11-12%左右。

全球LNG市場近中期存在“供給過剩”的隱憂

從市場需求的角度看，我國消費增長已成為國際LNG市場的“風向標”，近三年來合計超過2000萬噸/年的接收能力提升以及逐年提高的接收站利用率，都對全球LNG需求的“量價齊升”起到較大的推動作用。

但從現階段的發展態勢看，我國LNG消費需求增長幅度近中期將有所放緩。一方面，依據2018年初北方地區冬季清潔取暖的實踐經驗，國家有關部門已提出，“堅持以氣定改，宜氣則氣、宜電則電、宜煤則煤”，從政策層面穩定了國內天然氣市場，同樣也將推動LNG需求市場的平穩發展；另一方面，部分進口管道氣項目也計劃於2019-2020年間投產，特別是中俄東線天然氣管道和中亞D線天然氣管道分別計劃於2019年底和2020年建成投產，在近中期將對國內LNG市場需求產生一定規模的替代作用。

除我國外，亞洲部分LNG消費國近中期需求增長也出現放緩跡象。在日本，隨著2015年該國重啟核電設施以來，核電對天然氣發電的替代規模逐漸加大，根據日本各大電力公司統計，2018-2019年間將有約5GW的新增核電裝機能力上線，最大能夠替代LNG需求約800萬噸/年。

在印度，一是儘管2018年國內LNG消費需求較2 017年有一定增長，但國內接收站利用率不足60%；二是國內運輸管網建設較慢，限制了天然氣及LNG需求市場快速增長。

在巴基斯坦，儘管該國計劃大力發展LNG資源利用，但國內天然氣運輸管道、LNG接收站以及燃氣電廠等基礎設施不足已對其進口LNG形成明顯製約，近中期難以支撐國內需求較大幅度增長。

從市場供給的角度看，儘管本輪低油價期間，部分資源國前期規劃的一批重大LNG項目建設出現了延緩甚至停滯，但過去三年內全球範圍內LNG資源供給增長仍超過6000萬噸/年。

其中，澳大利亞和美國在2015-2017年間LNG供給分別增長約60%和30%。而全球LNG進口國聯盟組織等機構數據披露，2018-2020年間，全球LNG市場供給仍將出現較大幅度增長，至2019年底將新增供給約5500萬噸/年，至2020年底將再新增供給約1500萬噸。

預計美國、澳大利亞、俄羅斯、加拿大和卡達等國家依然是全球LNG市場供給增長的主要來源。此外，埃及由於天然氣需求的持續增長以及國內老氣田產量不斷下降，自2013年起由LNG出口國變成為淨進口國。

但隨著Zohr等一批新氣田建成投產，其國內LNG資源供給能力大幅提高，預計將自2019-2020年間重新成為LNG淨出口國，進一步豐富全球LNG市場供給。

而在供給增長可能快於需求增長的預期下，部分機構也預測全球特別是亞太地區LNG市場價格可能出現階段性下行。美林銀行表示，預計亞洲JKM價格將2019年和2020年均價將分別降至8.3美元/百萬英熱部門和7.8美元/百萬英熱部門。

我國石油企業該如何擁抱全球LNG市場發展

對我國石油企業而言，首先，必須加強LNG市場相關研究工作。一是要通過加強戰略研究確定發展定位，明確企業在全球LNG市場供需兩端的位置，包括國內外LNG相關上遊資產經營、貿易和終端消費等；二是要加強對全球LNG市場短、中、長期供需形勢的動態研判，為促進我國LNG市場穩定發展明確外部發展環境，也為企業經營決策提供科學有效的依據；三是要加強LNG價格波動研究，服務海外經營和具體貿易行為等。

其次，要學習國際領先國家及企業的發展經驗，充分把握近中期全球LNG市場供需相對寬鬆的有利時機，優化我國LNG進口合約簽署，節約企業貿易成本。

譬如，可以參照“日本經驗”，積極與供應商展開協商，對合約中的定價掛鉤方式、目的地規定及合約期限等進行修改，增加合約的經濟性和靈活性；再如，通過全球性LNG轉銷，獲取地區間利潤溢價等。

第三，要從“源”和“量”兩個層面進一步提高我國LNG進口的多元化，更好地發揮“買方優勢”爭取議價權。

聯合石化曲博等專家認為，儘管近年來我國LNG進口來源國有接近20個，但主要來量集中在澳大利亞及卡達等幾個國家，既沒有體現國內巨大需求市場可以換取的議價權，也沒有完全實現LNG進口的分散化。

第四，從長遠看，國內LNG未來市場發展仍有具有較大潛力，我國石油企業在供給層面須加強LNG接收站、儲氣庫和配套管線等設施建設，持續提升供給保障能力。

一是要優化接收站布局，在系統論證的基礎上，增加圍繞京津冀等相關需求重點區域站點建設；二是要完善沿海LNG接收站與主乾管網間的互聯互通建設，進一步增強應急調峰能力。

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