川普再勸鮑威爾，市場預計美聯儲仍將不買账

緊隨歐洲央行，美聯儲下周也將迎來12月議息會議。近來一直不遺余力抨擊美聯儲貨幣政策的川普，在本周接受採訪時轉變策略，採用柔性攻勢，再次規勸美聯儲暫緩12月加息。

川普稱，鮑威爾是“一個好人”，他"正在努力做他認為最好的事情”。 而不久前，美國總統曾暗示後悔提名鮑威爾接替耶倫。雖然態度略為溫和，但川普還是重申在目前的外部環境下，鮑威爾需要讓美聯儲貨幣政策“適應”現實情況。

美國經濟存在潛在風險

坦誠來說，外界對於美聯儲加息的擔憂也並非無據可依。

本周三（12日）美國勞工部公布的11月通脹數據顯示，美國11月CPI同比增長2.2%，與預期持平，前值為2.5%。美國11月CPI環比0%，前值為0.3%。這顯示出繼11日公布的美國PPI數據大幅下跌後，CPI增幅也明顯放緩，為2018年1月以來的最低水準。

前美聯儲主席珍妮特·耶倫（Janet Yellen）本周一晚在紐約市立大學（CUNY）的一場討論中也表示，她擔心將來可能又會發生一場金融危機。她稱，系統中存在巨大的漏洞。監管機構只能解決個別銀行的此類問題，但無法解決整個金融系統的問題。同時，美國可用來應對新出現的問題的工具並不多。耶倫還警示稱，企業債務現在相當高。

“這是一種風險。如果有別的因素導致經濟衰退，高水準的企業杠杆可能延長經濟衰退，導致非金融企業大量破產。”耶倫表示，“如果利率繼續攀升，並提高借貸成本，那麽如此巨大的支出可能會成為一個財務難題。一些市場參與者還對處於投資級邊緣的企業失去現有評級，變成高收益或垃圾債表示擔憂。這可能進一步導致利率大幅上升。不過，整體而言，我認為利率有可能會繼續保持在比過去幾十年更低的水準。”

有“新債王”之稱的DoubleLine Captial的首席執行官岡拉克（ Jeffrey Gundlach）本周二（11日）也表示，美聯儲縮減大規模資產負債表，是加劇股市拋售的催化劑之一。在利率方面，即使經濟疲軟，利率也可能會繼續上升，因為美國政府試圖在為日益增加的赤字提供資金。不過這也就是說美聯儲開啟了“自殺模式”，即在政府赤字佔GDP比重不斷增長的同時，仍舊在提高利率。

與耶倫不同，鮑威爾關注市場導向

TS Lombard首席美國經濟學家史蒂夫?布利茨（Steve Blitz）表示，鮑威爾沒有理由不在12月加息，時間會證明這點。“比起伯南克和耶倫，鮑威爾是個更加市場導向型的人，他更懂得市場如何運作。”他認為。

不論如何，市場依然篤信12月加息。CME集團的聯儲觀察（Fed watch）工具顯示，雖然川普近來軟硬兼施、威逼利誘，但市場預計美聯儲再加息25基點，將聯邦基準利率上調至2.25～2.50%的概率依舊鋼彈78.4%。但與對12月加息的堅定相比，市場對於美聯儲明年的加息路徑已做出調整。

花旗銀行(中國)有限公司零售銀行投資策略主管吳晶晶對第一財經記者表示，包括鮑威爾在內的美聯儲官員近來言論出現轉向。鮑威爾稱，沒有預設政策路徑，且當前利率僅“略低於”中性區間。基於此，花旗預計，美聯儲12月將加息一次，明年再加息兩次，最終的政策利率區間可能在2.75%至3%。建議投資者調降債券組合久期。

此前預計美聯儲將在明年加息4次的高盛經濟學家Jan Hatzius在最近的一份研報中表示，美聯儲在今年12月加息的概率達90%，但明年3月加息的概率已降至50%以下。他稱，這是因為近期美國的經濟數據已經從“異常強勁”轉變為“僅僅是強勁”。