保險公司主動開啟債券風險排查:債券投資人上班心情緊張

　　80%資金配向固定收益領域、債券配比佔大頭的保險機構，在債券違約頻發之際，也早已坐不住，主動開啟了對所持債券風險的排查。

　　“每天上班心情更緊張了。”一位中小保險公司債券投資負責人說，每天都更認真地看所持債券發行主體的財務資訊變化和新聞動態，這成為他們風險監測的日常工作。

　　證券時報記者從一位保險集團投資部負責人處了解到，以往由監管主導或監管要求的債券風險排查，監管機構會下發相關表格，讓各家公司按要求填報數據，主要是持倉資訊和風險狀況，包括客觀描述和自評報告等。

　　今年則有所不同。截至本周一（7月16日），證券時報記者詢問的幾家保險機構，均表示未收到來自監管的債券風險排查要求，不過他們都表示公司內部已經在進行排查，“不用等監管要求，公司都有動力自發排查”。

　　“我們排查了、排查了。”一位受訪中小保險公司首席投資官被問及是否開始排查債券時介紹，大約在兩個月前，公司啟動了對所持債券逐個進行的風險排查。“我們還行，比較保守，買的主要還是高等級債券，另外規模不大，持債個數也不太多。”

　　儘管如此，他們排查債券風險前後仍花了一個月左右。據他稱，該公司排查債券風險的流程，大體上先是信評部門對債券進行內部重新評級，風險高的再由投資經理介入，作出下一步投資決策。城投債方面，有一些還做了盡調。“雖然投的城投債都是高等級的，但是還是要根據當地政府的財政收支狀況、負債率等進行重新評定，不會簡單根據江浙富、東北窮這種籠統的界定來判斷城投債安全與否。”

　　他表示，一個月排查下來，總體的結果是，公司持有的債券相對安全，風險不大。

　　這家中小保險公司的排查及其所用方式，是多數保險公司開始對所持債券進行風險排查的一個縮影。一位資深保險投資人士對記者稱，排查的方式，一般是信評為主，風控、前台投資等都會參與其中，對已經持倉的全部或者部分債券逐一進行評審，評審主要是基於債券發行人財務、動態消息等情況作出。

　　“評審結果出來後，如果提示有重大風險，可能就會建議賣出。如果是記為‘持有至到期’的，還得修改會計科目，這是個特別麻煩的事情。”他表示，如果根據公開資料難以做出判斷，則會去發行企業進行盡職調查，力爭獲取更為全面的可供決策的資訊。

　　另外，還有一種了解債券安全性的方式，即與券商、資管機構等進行相互交流，來獲知資訊，這種方式有半公開的，也有私下一對一的。

　　中國保險資產管理業協會今年5月對保險機構的調研顯示，未來半年，險資最關注的風險即信用風險，政策、外部經濟環境變化、流動性、匯率、杠杆等風險都排在其後。

　　根據保險監管規定，除國債、政策性債券、金融債以外，保險資金可投的非金融企業債或公司債，發行主體信用評級要在A級以上，債券評級一般須在AA級以上。實際操作中，保險資金可投標準要嚴格得多。

　　證券時報記者獲得的權威數據顯示，截至目前，保險資金持有的約5.5兆債券中，國債、金融債佔比接近60%，企業債比例不到40%，企業債中3A級以上的佔到85%。

　　從債市機構投資者的角度看，銀行間債券市場整體規模約70兆元，保險資金全部配債規模5萬多億元，因此業內稱，從概率上講，保險機構受到的影響較銀行更小。

　　作為穩健投資派的代表，多家保險公司人士對記者表示，今年發生的20多例債券及非標違約中，險資“踩雷”並不多見。

　　一個頗受關注的“險情”是，今年6月，光大永明資產發起設立的“光大永明—營口港債權投資計劃”遭遇潛在的本息延期危機，有十餘家保險機構參與投資了這一計劃。

　　由於港口資金短缺，償債主體營口港務集團一度表示對該計劃到期的本金及利息共計5.3億餘元無力償還，申請調整到期的還款計劃。不過，最終營口港務集團於6月20日按期完成本息支付，讓該債權計劃有驚無險。

　　不過，險資並非“不破金身”。記者了解到，在2016年末著名的中城建系列違約案中，至少有三家保險公司踩雷。不過，相較於個人投資者，機構投資者往往更關注債券風險情況，也更早發現問題並采取行動。中城建於2017年5月31日公告顯示，其被太保集團及旗下兩公司、光大銀行、吉祥人壽等13家金融機構起訴，涉訴案件20件，涉訴本金34.1億元，其中有9例是在訴訟發生時還未發生違約問題。

責任編輯：張恆星 SF142